一、亮点
1、新蛋之前的商业模式以自营为主,2019年转型为自营+平台业务,虽然利润降低,但成本和费用风险也降低了,目前新蛋平台业务占40%,2020年净现金流比2019年大幅改善。
2、2020年新蛋总收入138亿元,同比增长37.87%;净利润2亿元,同比增长279.07%。疫情对业务影响非常小,在加拿大和澳大利亚都超越了亚马逊,成为当地最大的电商。
3、2020年在美国电商中排名第七,如果剔除苹果、戴尔等品牌直营电商,实际排名是全美第二,领先eBay。核心目标是从亚马逊手上抢下3%-5%的市场份额。抢下3%的市场份额就是每年200%-300%的增长。
4、新蛋的第三方物流在2020年进入了美国的物流前三名,以后会重点扶持、大力发展。
5、去年获批了美国的支付牌照,新蛋每年仅美国的交易量就达4000多万单,客单价在三百多美元,远高于亚马逊8美元/单的水平,交易场景的巨大优势有利于发展支付业务,上市的目标之一就是融资扩张支付业务。
(来源:联络互动董事长何志涛专访)
二、估值
因为美股一般以PS对电商企业进行估值,所以以PS法进行计算。按去年的增长率40%保守预估2021年的收入大概在29亿美元,PS5.97,2022年的收入大概在41亿美元,PS4.22,与美股电商的平均值就很接近了,以现价来衡量,如果新蛋能够保持这种高增速,而且还有诸多想象力和远景加持,那么目前不算高估,更偏向于价值投机。
三、机会与风险
还有一个可能的催化,因为中美关系美国的黑客捅出来不少国内的商家在亚马逊上刷单刷好评,之前亚马逊都是睁一眼闭一眼的,这次不得不封了很多店铺,从天泽信息的公告也能看出来,经营受到严重影响,如此一来,有可能造成国内的商家换平台,新蛋正好赶上这个时机,有可能受益。
联络互动的估值不能简单按新蛋市值的61%去计算,A股对子公司股权增值的炒作更偏博弈,目前市值差太大,肯定到不了那么高就会被兑现,所以留一分清醒留一分醉吧,且炒且珍惜。
近期分拆上市的中国宝安(贝特瑞)、江苏国泰(瑞泰新材)、厦门钨业(厦钨新能)都走出了不错的赚钱效应,联络互动如果持续超预期的话,可以关注这条线的发酵效应。