【奥特维】股价异动点评-韭研公社

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【奥特维】股价异动点评

夜长梦山

2022-10-31 22:04:02

【奥特维】股价异动点评：基本面维持高景气度，建议重点关注回调机会【东吴机械】 👉公司业绩高增，新签+在手订单饱满。 1⃣Q3单季营收8.9亿元，同比+75%，归母净利润1.75亿元，同比+106%，扣非归母净利润为1.73亿元，同比+122%，超业绩预告上限。 2⃣受益于下游扩产旺盛，2022前三季度公司新签订单51.1亿元（含税），同比+79%，其中Q3新签订单18.4亿元，我们预计公司全年新接订单70亿元，超此前预期的60亿元。截至2022Q3末在手订单 65.1亿元（含税），同比+80%，规模效应下公司Q3净利率已提升至19%，在手订单饱满&高盈利能力保障2023年业绩高增。 👉串焊机类耗材属性+下游扩产旺盛，预计2023年订单维持较高增速。 1⃣下游扩产动力强：未来随着硅料价格下跌，组件环节盈利能力有望进一步优化，新老玩家扩产积极。新玩家如通威、双良、上机数控均有望大规模扩产组件；老玩家需要硅料价格下跌后需求爆发时保证市占率，扩产动力也非常足。 2⃣串焊机为类耗材：串焊机环节不需要技术站队，硅片、电池片、组件环节的技术变革均加速串焊机的更新替换，目前串焊机更新替换周期约1.5年。后续TOPCon和HJT为节约银浆，多采用SMBB技术（从10BB升级到16BB，焊丝直径从0.3mm降至0.26mm），需要更新串焊机。 0BB和XBC串焊技术需要完全更新串焊机：现阶段0BB奥特维已接近客户技术指标要求，XBC串焊机处于测试阶段未形成批量销售，新技术布局上奥特维均处于行业领先。整体看，我们预计2023年组件扩产将达350-400GW，对应串焊机市场空间为70-80亿元，维持较高增速（2022年全行业扩产约260-280GW）。 👉单晶炉：公司增资控股松瓷后订单迅速爆发，长期有望达到除隆基中环外20%市占率，长期订单体量有望再造一个串焊机业务体量。公司于22年6月底已达到月产能160-180台，截止三季度末，公司已将单晶炉月产能扩充至超过250台，预计未来可实现单晶炉设备月产能达到250-280台。 👉盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024 年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股价PE为53/37/27倍，维持“买入”评级。

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