点评：
腾讯旗下《庄园合合》、网易《劲舞团：全民派对》、B 站《闪耀！ 优俊少女》、世纪华通旗下《七人传奇：光与暗之交战》、心动公司《画中 世界》《传说法师》、创梦天地《机甲战队》、中青宝《饥饿派画家》、悠星 网络《蔚蓝档案》等获得版号。特别是 B 站的《闪耀！优俊少女》，其海 外产品名为《赛马娘 PrettyDerby》，该游戏由日本游戏厂商 Cygames 开 发，早在 2022 年 2 月，B 站子公司小萌科技就已对外宣布取得该游戏国 内代理权，并率先在中国台湾地区上线，游戏已蝉联 2021 年、2022 年日 本手游营收榜榜首冠军。
进口版号释放频率或将加快，进口游戏形势有望逐渐向好。此次进口游戏 版号发布打破了过去只在下半年尤其是 11、12 月才发放的传统，仅在 82 天前，国家出版署才发布了 2022 年的进口网络游戏审批信息，共 44 款进 口游戏版号获批，在这一批版号中大厂同样收获颇丰，包括腾讯、网易、 百度多酷、字节旗下的朝夕光年、完美世界、心动公司、恺英网络、创梦 天地等都有在列。除了进口游戏之外，今年 1-2 月份，共有 175 款国产游 戏获批，每月发放数量基本持平。
随着 AI 技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛。（1）大幅缩减 研发成本。如在二维游戏原画的制作时间上，有了AI的帮助，可以节省的 时间成本较为可观；AIGC 在游戏制作中还可以完成剧情设计、背景音 效、角色配音、场景搭建等一系列工作。游戏的研发成本涉及到研发时 间、成员成本、团队规模等，AI 辅助有望缩短研发周期，降低研发成本。 目前，市场上已经有许多游戏将 AI 技术运用于游戏的制作当中，如育碧 2021 年推出的《看门狗：军团》使用自研的 alive 群体 AI 系统，使用 AI 制作了大量游戏内互动场景。（2）加速精品化进程。游戏创新对用户体验 较为重要，但游戏的精品化对美术、音频、建模、文案创作、交互设计等 方面均提出了较高要求，如果AI技术能够应用到游戏制作中，可以突破人 工研发在创新性上的瓶颈，更好的推动游戏精品化进程。（3）催生全新游 戏品类。如，微软推出的游戏《Microsoft Flight Simulator》是由 AI 制 作，训练AI将二维卫星图像生成一个逼真的三维世界。目前国内外多家游 戏公司均在布局游戏领域的生成式 AI，未来由 AI 参与制作的游戏有望陆 续诞生。
重点游戏公司产品储备充足，游戏行业有望进入新的游戏上线周期。国内 游戏市场已逐步回暖，新游定档的节奏明显加速，且多数具有较强的竞争 力。腾讯《合金弹头:觉醒》4 月 28 日上线；《重生边缘》将于 4 月测试； 《宝可梦大集结》已处于预约状态；《命运方舟》即将开启测试；《无畏契约》有望在上半年上线。网易《逆水寒手游》定档 6 月 30 日；《超凡先 锋》有望在年内上线。三七互娱《扶摇一梦》《梦想大航海》、《不朽觉 醒》、《光明冒险》、《曙光计划》等均有版号。米哈游《崩坏：星穹铁道》 已经开启第三次测试。心动的《火炬之光：无限》有望于今年上线。
投资建议：我们重点提示 2023 年基本面看好版号供给常态化带来的行业 β修复，随着 AI 技术的发展，游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度 和游戏内容丰富度，重点关注低估值游戏板块（16x 估值中枢，已较 2 月 底估值中枢 15x 有所上涨）。
重点看好港股【腾讯控股（我们预计游戏业 务 22Q4 筑底，23 年版号逐渐常态化、有望低基数反弹，《黎明觉醒：生 机》已上线，《合金弹头:觉醒》已确定 4 月 28 日上线，详见本组 2022 年 10 月 11 日发布的 70 页深度报告《腾讯控股：优质的生态，进击的巨 人》）、网易-S（本次相关版号《劲舞团：全民派对》、《逆水寒手游》定档 6 月 30 日）、哔哩哔哩（赛马娘国服获版号，已入港股通）、金山软件】；
A 股【三七互娱（2019 年推出智能投放“量子-天机”系统）、恺英网络 （产品储备丰富）、吉比特（高分红）、名臣健康、巨人网络、完美世界、 昆仑万维、奥飞娱乐】。
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