会议要点

1. 业绩预告及战略会述

公司2023年业绩预告显示，收入达到113亿至116亿，实现了增长。净利润规模为3.0亿至3.6亿，接近区间上限，同比也有明显增长。

计划融资：公司拟引入外部投资者入股控股子公司，持有股权比例从73.5%下降。预期2024年第二季度完成融资，细节将随进展公布。

珠海冠宇处于新能源行业的优势赛道，即使面对行业周期变化，也在进行战略考量。

2. 冠宇电池业务策略与机遇

公司在消费电池领域全球排名前二，尽管市场有限，但仍看好成长空间，2024年有望进一步提升市场份额。

动力电池和储能市场具备巨大潜力，公司将利用消费电池优势扩大市场份额，同时聚焦高技术要求的产品（如启停电池、高端PHEV、无人机电池），优化产品结构提升盈利。

公司将砍掉亏损业务，聚焦竞争优势明显的领域，以提升边际贡献和盈利能力，同时在市场环境良好时能快速崛起。

3. 聚焦业务优化策略

动力电池业务：公司及时停止了重庆和德阳基地的进一步建设，维持了相对较小的产能负担，并在启停电池领域实现了量产突破，为未来正向贡献奠定基础。

业务聚焦与优化：针对亏损业务采取精简措施，调整组织架构和人员，且子公司将吸引外部投资者，这些事项的确定性比较高。

消费电池业务展望：行业预计在2024年出现向好趋势；公司已在高端手机电池市场实现突破，特别是北美客户订单突破1000万台；预期公司消费电池全球市场份额将显著增长。

4. 冠宇业绩下滑及2024展望

四季度业绩下滑：Q4业绩下滑主因为产品售价调整和原材料价格下降，导致单价下滑，同时约3000万美元汇兑损失以及动力业务亏损增加，对规模影响。

2024年消费电池出货量预期提高：刘总预计2024年公司消费电池出货量将增长20~30%，受大客户订单翻倍和行业总体水平持平或略有增长驱动。

原材料价格下降对盈利的影响可控：原材料价格波动对盈利的冲击减少，目前库存策略短缺，已对产品售价进行调整，若锂价进一步下跌，公司可进行价格传导。

5. 动力资产减值分析

资产减值损失情况：公司发布资产减值损失公告，其中约两亿左右归因于动力电池方面。主因是2023年价格下行趋势及生产库存降价，以及部分产品毛利率为负。

技术创新与市场竞争：公司实现在北美市场的重要突破，应对客户技术变更（如从软包转钢壳）。LG和三星退出消费电池市场后，公司成为战略级供应商，提高了竞争确定性。

业绩预期：2024年业绩预计逐季改善,Q1相比去年同期会有明显好转。公司减亏努力聚焦动力电池，预期未来市场份额有较大提升空间。

6. 冠宇长期战略与盈利展望

消费电池行业总体健康，全产业链应有利润支撑创新，主要客户盈利良好。电池配件对下游产品重要，有一定议价权。

行业供需关系、产品差异化是盈利能力关键。冠宇依托研发和产品差异化获得一定定价权，保持利润。

2024年冠宇目标消费电池板块净利润率10%，但因不确定因素和外部挑战，此目标非确定性事件。公司积极内部管理优化，聘新CFO推进业财一体和成本控制。

7. 投资交流精要解读

PHEV产线对研发的影响：公司在维持现有PHEV产线的同时，不会对研发造成影响，已在软包电池项目中证明该策略的效益和市场无事故反馈。

产能扩建与技术方向：目前公司无大规模产能扩建计划，已有方形样品线可以满足技术转换需求，重点放在研发和高端市场的技术对接。

高压电池战略和财务指引：公司战略重点是高端客户市场，短期内预计动力板块亏损持续，但亏损上限将控制在约6个亿，启停电池业务预计扩大市场份额，目标是在2024年达到盈亏平衡点，长期看净利润率可达7-8个点。

8. 股价低迎抄底良机

公司业绩稳定，现股价处于低位，明天开盘可能是一个抄底机会

公司坚持以商业为本，聚焦在商业本质，以客户为中心，为客户创造价值

公司坚持长期主义，通过聚焦所擅长的业务领域，维持业务和业绩的稳定性

Q&A

Q：公司在消费电池领域的全球排名和市场占有情况如何？冠宇在动力储能市场的发展策略是什么？

A：珠海冠宇在消费电池领域的全球排名前二，占据了近90%以上的管理比例，消费电池全球市场大概1500亿容量，冠宇的营收约有100亿。动力储能市场容量巨大，达到了万亿级。未来，冠宇将依托在消费电池的优势，扩大市场份额，并寻求在动力储能市场的发展。

Q：目前消费电池市场的状态和冠宇在手机电池领域的状况如何？冠宇未来的机会在哪里？

A：尽管消费电池市场空间有限，预计2024年开始会逐渐企稳并有上升的可能。在手机电池领域冠宇的市场份额较低，排名靠后，此处有较大的成长空间。据客户反馈，他们有强烈愿望增加冠宇在手机电池份额。增加消费电池市场份额和扩展客户范围是冠宇面临的重要机会。

Q：关于冠宇在消费电池领域的产品模式及未来计划能否介绍一下？冠宇在动力电池领域有何战略？

A：消费电池领域有从电芯和PACK分开做（A+B模式）向电芯厂自己封装（A+A模式）的趋势，这有利于冠宇即使在市场份额不增加的情况下也能增加营收和利润率。冠宇计划在消费电池市场把资源投入到有较高利润的细分市场，动力电池领域将聚焦在启停电池，PHEV和无人机电池等有技术优势和市场潜力的产品上。同时，会对边际贡献不佳或亏损的业务进行收缩和切割。

Q：冠宇在管理和技术上有哪些重要的变革？在消费电池主营业务领域2023年的市场表现如何？

A：为了提高竞争力，冠宇在2023年进行了管理变革，重点是战略层面的变革和对大客户的服务方式。完成了自动化过程，进而全面导入数字化，以期全面成本领先，定位优秀的客户。在消费电池主营业务方面，2023年笔电和手机市场整体下降。尽管这样，冠宇维持了超过30%的市占率，手机端实现了北美头部客户的突破。通过转向自己封装完去供给下游客户（A+A模式），提升了市场份额，其中超过30%的电芯是自封装供应，品牌包括华硕、华为等。

Q：公司在动力电池的产能安排上，未来有何计划？

A：珠海冠宇已经停止了原计划中位于重庆和德阳的基地建设，避免了进一步的资本支出，与友商相比，我们的负担相对较小。对于2024年，公司将重点收缩和聚焦于现有的优势业务，特别是在启停电池方面。起停电池在2023年取得明显突破，完成了批量供货并展现了从0到1，甚至从1到N的成长。我们与海外知名客户及国内新兴及传统汽车制造商都有合作，该业务显示出良好的增长前景，并预期未来在利润端将逐步放大正向贡献。

Q：公司在聚焦业务方面有哪些具体措施？是否会有人事上的调整？

A：针对没有正向业绩贡献的业务，我们将进行精简，尤其是那些边际贡献为负的业务。在人员配置上，根据组织架构和业务需要进行调整。同时，为了满足业务发展的资金需求，我们子公司将推动外部投资者引入工作，这些都是确定性比较高的事项。

Q：今年在消费电池市场特别是手机电池方面的展望如何？

A：整体来看，对2024年无论是笔电还是手机市场都持比较乐观态度。虽然由于各种因素，2023年并未出现显著反弹，但整体市场已经止跌。预计随着疫情和地缘政治状况的改善，新的产品推出以及消费者换机周期的到来，市场将迎来增长。尤其是新型笔电和手机产品，如AI笔电、具备快充的硅负极手机及折叠屏等，预计将激发消费者的换机欲望。公司在国际大客户以及国内安卓高端机型市场都有所布局，去年供货北美某大客户的手机电池达到1000万台，占该机型总量的三分之一以上。公司目标是在全球手机电池市场份额从不到10%增长到30%，预计来自北美客户的份额增长将尤为显著。我们也在积极扩大与国内如华为、小米等高端机型的合作，并期待在2024年取得突破。

Q：公司四季度业绩下滑的原因是什么？

A：四季度业绩下滑主要有几个原因。首先，收入大概下滑了一个亿左右，利润相比第三季度也减少了约一个亿。其次，由于产品售价的调整以及材料价格降低，单价也有所下降。再有，我们有2到3亿美金的长期美元资产，在四季度存在约3000多万的汇兑损失。此外，动力业务的亏损在四季度略有增加。动力业务方面，我们经过一段时间的探索，目前更倾向于找到业务的聚焦点，因为在没有差异化的情况下，很难有业绩上的突破。

Q：对于2024年消费电池出货量的预期怎么样？在智能手机领域的市场份额提升情况如何？

A：我们预计2024年消费电池的出货量相比2023年将增长20%到30%。这个增长基于两个判断：行业整体水平与2023年持平或略有增长，以及我们在主要客户这边的出货量会有显著提升，尤其是在北美市场，预计全年出货量至少翻一倍或更多。手机市场方面，我们的份额提升节奏也会紧跟行业需求，目前来看在智能手机领域提升空间较大。

Q：原材料价格的下降对珠海冠宇的盈利会有何影响？售价降低是否会影响盈利？

A：碳酸锂价格的波动在高位时对成本影响较大，但目前来看影响相对可控，并且我们不会保持大规模的库存，采用短库存策略，以避免材料大幅下跌带来的减值风险。我们已经在第四季度调整了产品售价，在材料价格下降的情况下，我们能够将成本降低传导给下游。如果锂价持续下跌，我们可以正常进行价格传导，而单向下跌则可能使我们占到一些便宜，因为售价降低相对于原材料采购存在一定的滞后。整体而言，由于当前成本中的原材料比例已经降低，因此该影响是比较小的。

Q：公司公布了资产减值损失，你能说明下这三个多亿的资产减值损失中，动力和消费电池方面的分别占多少吗？另外对于新技术如外壳封装的演进和电池材料的变化，珠海冠宇在这些方面的策略是什么？

A：资产减值损失中，动力电池部分约占70%到80%，大致是两个亿左右。这主要是由于整个行业在2023年价格整体处于下行趋势，以及生产的库存产品出现跌价，部分产品毛利为负，从而导致的减值。对于新技术，我们在北美客户端实现了从笔记本电脑到智能手机的突破，并可能进一步拓展到其他体系。鉴于目前行业格局，珠海冠宇和IPO公司是唯二的消费电池供应商，已经成为战略级供应商。新技术将会提升产品价值，预计普通手机电池单价可能从30-40元升至60-70元。另外，硅负极等材料技术的提升将优化电池性能，未来还可能带来电池在新应用场景的变革。

Q：关于珠海冠宇今年的亏损主要原因，是动力电池的减值，还是有其他因素？

A：亏损的主要原因是动力电池减值，完全按照会计准则处理，存在真实的减值以及由于业务亏损导致的会计处理减值。研发投入也是亏损来源之一，例如，我们投入了超过两个亿进行研发，而像启停电池业务还未形成较大的业务量。产品毛利为负的业务也导致了损失，这些部分将在2024年被优化或削减。尽管面临研发成本和不利的产品成本，我们对电池业务的未来市场前景保持信心。

Q：公司一季度的业务情况吗？如手头订单变化情况，以及四季度原材料价格下降对减值的影响情况。

A：一季度通常为行业淡季，但我们预计2024年的第一季度会比2023年同期表现得更好。整体来看，我们认为2024年的业务状况会逐季改善。就减值而言，虽然第四季度原材料价格有较大跌幅，但由于我们预见行业形势，没有大规模增加库存，所以减值额相对较少。实际上，我们严格遵循会计准则，按需提取减值，因此第四季度的减值只有约4000万。

Q：目前消费电池行业的竞争态势如何？价格调整和优惠活动是否会挤压珠海冠宇在消费电池板块的盈利能力？

A：首先，健康的行业理论上要有利润，此外，消费电池下游客户都是盈利的。其次，电池配件在终端产品中的占比虽低，但因其安全重要性，仍具有一定定价权或议价权。第三，行业供需关系也是一个因素，珠海冠宇聚焦研发和差异化产品，保持市场前两名的优势，能留有一定定价权。相对于Q3，Q4的盈利能力差不多，未来整体呈上升趋势。

Q：国产手机份额提升对珠海冠宇的盈利能力有何影响？公司对24年的利润率有何目标？

A：并不是国产手机就低盈利，主要看产品定位以及供应份额。对成本的管控能力也至关重要。珠海冠宇提升研发能力，突破高端机市场，并提升精细化管理。对于24年的目标，净利润率10%是我们的目标之一，但具体推动时要考虑许多不确定因素。做好业务本身，市值管理将顺其自然。公司拥有强大的阿尔法能力，并将继续保持开放交流的态度。

Q：动力电池业务扩张和研发的平衡如何把握，是否有具体的投资计划，以及动力业务报表打平的时间点有无预期？

A：首先，对于PHEV市场，我们可以利用现有的软包电池产线进行拓展，因而不需要对现有的研发资源做太多的重新投入。对于技术路线的调整，例如从软包到方形电池，我们已经有投资几千万的方形电池样品线。当前行业阶段，我们更倾向于研发对接，不在大规模产能扩建上寻求突破。因此现阶段，我们没有安排大规模的产能投建计划，但会为获取优质的顶尖客户做技术储备。关于动力业务打平的时间指引，从目前来看，2024年实现盈亏平衡较为困难。以启停电池业务为例，虽然现有量产客户的业务可能可以打平，但我们希望在海外高端客户上取得更多突破，这需要进一步的研发投入。综合因素考虑，对于归属于上市公司的动力板块，我们亏损控制在3亿左右。长远来看，如果启停电池业务能达到100亿规模，我们预计可以实现7到8个点的净利润率，也就是说大约有七八亿的利润。

Q：针对消费电子领域，面对技术创新，如AIPC和硅负极，珠海冠宇如何看待这些技术对公司价值和未来趋势的影响？

A：AIPC带AI功能的电池会提升电池容量约8%到10%，充电效率的提升也会带来性能更好的材料使用需求，这也将导致价格的提升，预计能有8%到9%的售价提升。未来，AIPC占整个PC市场份额的比例将循序渐进。至于硅负极技术，整个产业链还需要进一步成熟配合，目前成本仍然较高，但随着产业的稳定和量产效应，成本应有下降趋势。我们预计随着上游材料的成本提高，珠海冠宇的单价也将持续提升。技术仍然能够得到市场认可，并可以卖出一个合理的价格。

Q：公司在当前资本市场情绪波动的情况下，公司有何建议给投资者？

A：公司意识到资本市场的情绪波动，并注意到了有源自复杂渠道的、未与公司沟通确认的点评和谣传。公司强烈希望投资者能主动与我们沟通交流，以获得准确信息。同时，我们鼓励投资者利用不同渠道加强与公司的互动，并欢迎到珠海进行面对面的交流。

Q：公司在业务战略和市场份额方面有哪些展望？

A：公司的市场份额持续提升，例如在手机领域，以及从电信到派克产品的比例增长。我们的战略焦点也包括诸如动力启停技术的发展。尽管当前大环境不佳，导致股价位于较低水平，但我们认为现在可能是一个抄底的好机会，欢迎投资者把握机遇，增加持股。

Q：公司高层对冠宇的长期价值有何看法？

A：冠宇一直坚持长期主义，以商业的本质为核心，致力于为客户创造价值。尽管经济周期可能导致短期波动，但我们认为公司从长期角度来看是有价值的。我们的运营相对稳定，聚焦于我们擅长的领域，这是我们的优势。我们坚持以客户为中心，这是我们的主要聚焦点。