关注原因：短线，肝素6月出口价格环比大涨30%；中长线，全球疫情常态化，印度疫情加剧，美国定期收储，欧美产量稳定，国内上游猪小肠供应的持续紧缺，导致肝素价格居高不下。

1、事件驱动：

据统计，2021年 6月肝素出口平均价格单月上涨30%，单价为15819.01美元/kg，相比近期低点2020年7月约4282美元/kg的价格，已累计上涨约269%，肝素价格保持较高景气度。

2、肝素简介

（1）肝素（Heparin）主要见于猪的肠黏膜、肝、肺等组织细胞，是动物结缔组织中肥大细胞产生的一种粘多糖，分子量在5000-30000之间。由于肝素良好的抗凝血作用，成为临床抗凝血常见的药物之一。肝素类产品主要包括肝素粗品、肝素原料药、标准肝素制剂以及低分子肝素制剂等。

（2）2020年7月，为了应对新型冠状病毒疫情（COVID-19）大流行，美国政府要求建立合同，以立即购买和储存活性药物成分（API）并在国内存储，以供日后转换为成品药物。这将使美国有可能减轻在未来国家紧急情况和/或大流行事件中此类物品的供应链中断。根据招标书，BARDA将采购36种原料药，如强力霉素、左氧氟沙星、万古霉素和肝素，其中肝素要求5年中提供45.6万亿单位。

3、全球市场格局

（1）当前，欧美国家原料药产量趋于稳定，而中国肝素粗品和肝素原料药的产量仍有较大增长空间。与欧美的肝素原料药生产商相比，中国生产的肝素原料药生产成本较低，原料供应充分，因此肝素类药品在国际市场的竞争中处于较为有利的地位。

（2）据媒体报道，新冠疫情导致印度工厂开工率严重下降，印度医药中间商和原料药企业开工率仅为30%左右。由于大规模的封城措施，印度向欧洲等地区出口药物的供应链目前已处于崩溃状态，制药公司基本停摆。

（3）我国肝素原料药产量居世界第一，行业集中度较高且以出口为主，前五大企业合计出口额占比已超过40％。我国目前有5家主要的肝素原料药生产厂商，分别为海普瑞、健友股份、东诚药业、千红制药和常山药业，均为上市公司。海外主要肝素原料药生产厂商包括辉瑞、SPL、赛诺菲和Bioiberica等公司。

4、国海证券认为，5月，猪瘟在国内的二次爆发引发上游猪小肠供应的持续紧缺；印度疫情大流行对肝素需求也有大幅增加，加剧了全球供应紧张，肝素价格受供求双方叠加刺激进一步冲高。猪周期回暖由于疫苗毒及等因素影响低于市场预期，在带来新一轮投资机会的同时也将进一步延长肝素的景气度，肝素价格仍有望在高位徘徊。

5、相关标的：