一、盘面

如昨天所说，盘面进入震荡混沌期，各板块高速轮动，市场情绪极差，亏钱效应显著，实际上这次调整不止从宏观的经济数据层面，就单从市场走势上也有预兆。

举两个例子：

遥望科技15号出利好，早上高开秒板，但很快开板，一直被杀到水下，昨天也没有修复，直接跌停，这种利好负反馈，毫无承接且场外资金没有丝毫进场的打算，这种走势就是很明显的资金判断接下来市场很差，所以趁有利好有流动性的时候直接兑现，一种最极端的表现方式，也预示着之后行情的走势。

中国科传也是，前一天涨停，昨天差不多一个准天地板，都是市场情绪极差，资金趁流动性充裕时兑现的表现，这种时候不要抱任何幻想，直接空仓休息就好了。

这里还有很多人觉得是不是AI要完蛋了，让我觉得很奇怪，之前涨了那么多，调整一下不是很正常嘛，我之前也说过好几次AI第二波大行情结束，只不过场内还有很多人被传媒游戏的余温所蛊惑，这波春季行情赚钱效应这么好，现在也只不过刚到还账阶段，觉得调整到位，马上再起第三波行情的幻想也要打消。

目前游资大部分都已经休息了，而调仓到AI的机构都在等待反弹清仓，面临如同之前新能源一样的囚徒困境，所以这里即使有反弹也是给减亏跑路的机会，而不是上头再大干一场。

二、4月经济数据

4月工业增加值同比增速仅5.6%，大幅低于市场预期的9.7%，两年平均增速从4.4%降到1.4%。工业增加值季调环比-0.47%，有数据以来第三次负增长，前两次是20Q1/22Q4，工业生产超预期走弱。

4月社零同比增长18.4%（两年平均2.6%），低于预期的21%，服务消费好于商品消费，汽车、日用品、化妆品、通讯器材、家电、家具等6类消费的两年平均增速为负，地产后周期相关消费仍然偏弱，并未随着竣工明显改善，消费延续弱复苏。

4月固投累计增速从5.1%降至4.7%，季调环比-0.64%，2011年以来首次出现环比连续两月下降（前次为20Q1），房地产投资从-7.2%降至-16.2%，基建从9.9%降至7.9%，制造业从6.2%降至5.3%，三类投资都在下降，固定资产投资全面走弱。

4月中国16~24岁青年失业率高达20.4%，为2018年有这一统计指标以来最高，由于青年人群调查失业率会存在毕业季的季节性，每年年内高点一般处于7月份，后续仍存上行压力。

一季度超预期改善的地产销售和出口，在4月都出现明显回落，房地产拿地和新开工在本轮销售回暖时未出现改善迹象，后续地产投资难言乐观。商品消费修复偏慢；基建投资在GDP能完成政策目标时，加力的必要性降低；制造业投资受制于需求偏弱、利润下滑、政策力度减弱。需求和预期的改善仍然较慢，并且可能存在再度转弱的风险。

整体来看，4月经济数据承压特征明显。五一假期服务业一度有快速恢复迹象，市场对消费存在较高期望，但环比的0.49%对应消费恢复程度仍明显低于疫情之前，尤其汽车手机等可选消费尚在低谷，总需求不足依然是经济主要问题。

今年GDP两年复合增速大概率在4-5%，市场会以政策力度来推断GDP底线，并把增速假设推演至中期一系列定价时段。目前经济低迷，市场信心缺失，后续政策的力度会决定市场的定价以及走势。

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