冰山冷热：工商业制冷主业充分受益于“十四五”冷链建设规划和光储温控放量
夜长梦山
2023-06-28 22:48:35
【信达家电】冰山冷热：工商业制冷主业充分受益于“十四五”冷链建设规划和光储温控放量；数据中心温控与液冷为公司带来估值弹性
公司是我国工商业制冷的龙头企业。第一大股东冰山集团经历了 3 次混改，目前背靠大连国资。公司管理层通过中慧达平台与上市公司深度绑定利益。公司从 21 年开始，收购了松下压缩机、松下冷机和松下制冷，同时剥离亏损资产，聚焦于冷热主业。
工业制冷：国产替代机遇+光伏储能温控放量。目前冰山冷热技术水平接近国际主要竞争对手，并在部分领域实现赶超。公司已经与德国巴斯夫、美国雅保等跨国行业巨头签订多个项目。未来将受益于国内中高端制冷设备国产替代化的推进。除了传统行业，公司还在 CCUS、多晶硅制造冷却、光伏与储能温控等新兴领域获得大额订单
商业制冷：十四五冷链发展规划+新一轮冷链建设周期。在目前国家双碳政策和“十四五”冷链物流发展规划下，冷链设备市场需求将快速增长。预计2025年我国工业冷冻设备规模将突破106亿，YOY增速超10%。此外，氟利昂作为制冷剂加速淘汰，氨+二氧化碳作为制冷剂对于设备精度、系统控制等要求更高。新冷库设计标准颁布，使得公司氨制冷剂使用机会增加
前瞻布局数据中心温控与服务器液冷，有望为公司带来估值弹性。公司在投资者互动平台表示，公司在数据中心机房温控和液冷技术方面有相关技术储备，目前正在积极市场拓展中。
[庆祝]投资建议：我们预计公司 2023-2025 年公司实现营业收入 45.21/56.30/67.94 亿元，同比 +56.3%/24.5%/20.7% ， 预计实现归母净利润 1.12/2.44/3.96 亿元，同比+15.8%/116.9%/62.6%。首次覆盖，给予 “买入”评级
公司是我国工商业制冷的龙头企业。第一大股东冰山集团经历了 3 次混改，目前背靠大连国资。公司管理层通过中慧达平台与上市公司深度绑定利益。公司从 21 年开始，收购了松下压缩机、松下冷机和松下制冷，同时剥离亏损资产，聚焦于冷热主业。
工业制冷：国产替代机遇+光伏储能温控放量。目前冰山冷热技术水平接近国际主要竞争对手，并在部分领域实现赶超。公司已经与德国巴斯夫、美国雅保等跨国行业巨头签订多个项目。未来将受益于国内中高端制冷设备国产替代化的推进。除了传统行业，公司还在 CCUS、多晶硅制造冷却、光伏与储能温控等新兴领域获得大额订单
商业制冷：十四五冷链发展规划+新一轮冷链建设周期。在目前国家双碳政策和“十四五”冷链物流发展规划下，冷链设备市场需求将快速增长。预计2025年我国工业冷冻设备规模将突破106亿，YOY增速超10%。此外，氟利昂作为制冷剂加速淘汰，氨+二氧化碳作为制冷剂对于设备精度、系统控制等要求更高。新冷库设计标准颁布，使得公司氨制冷剂使用机会增加
前瞻布局数据中心温控与服务器液冷，有望为公司带来估值弹性。公司在投资者互动平台表示，公司在数据中心机房温控和液冷技术方面有相关技术储备，目前正在积极市场拓展中。
[庆祝]投资建议：我们预计公司 2023-2025 年公司实现营业收入 45.21/56.30/67.94 亿元，同比 +56.3%/24.5%/20.7% ， 预计实现归母净利润 1.12/2.44/3.96 亿元，同比+15.8%/116.9%/62.6%。首次覆盖，给予 “买入”评级
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冰山冷热
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