0407韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0407韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-04-07 21:23:56

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公社权限和工分使用指南

一、当日题材概述

次新、航运、钢铁

二、涨停个股解析

中远海控：一季度业绩增50倍+航运

首钢股份：一季报大增+唐山限产受益+京津冀板材龙头+产能扩张

华夏幸福：部分债务展期和解约+超跌低价+产业新城模式的标杆运营商

三、新股解析

智洋创新：国内领先的电力智能运维分析管理系统提供商，明日科创

智明达：军用嵌入式计算机模块服务商，明日科创

四、行业研究

航运：龙头业绩暴增50倍+订单增速刷新10年历史记录+二季度业绩向好

钢铁行业：碳中和下粗钢限产，供需长周期错配，近期钢价创13年新高

封装基板：严重缺货，上游材料和设备成扩产瓶颈

体育产业：构建全民健身公共服务体系+体育消费需求

两轮换电：新产业+缓解电网压力

电梯：房地产数据向好+老旧小区改造

原奶：供需矛盾下长期价格有望向上

面板：涨幅持续有可能超出预期

五、研报摘要

山东玻纤：一季度业绩预告点评：Q1业绩靓丽，全年预期差大

彩虹股份：4月上旬面板价格延续强势，康宁拟提高玻璃基板价格

博实股份：短期调整到位，经营业绩将驱动股价继续震荡向上

极米科技：Q1业绩超预期，龙头加速整合市场

韦尔股份：科技龙头平台多点开花，再度大超预期

六、重要新闻及公告

（一）新闻

本周国常会：大力推进5G和千兆光网建设应用支持民营企业等参与宽带接入网业务

本周国常会：将更多门诊费用纳入医保报销拓宽个人账户使用范围

财政部：积极稳妥推进房地产税立法和改革

工信部：《智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南（试行）》（征求意见稿）

北京市就氢能产业发展实施方案征求意见，2023年产业规模目标突破500亿元

预告：发改委将于4月8日上午10:00召开专题新闻发布会

（二）公告

骆驼股份：预计一季度净利2.58亿元–2.88亿元，同比增长295.32%-341.29%

*ST海陆：预计第一季度净利润为6300万-7700万元，同比增长80%-120%

滨化股份：预计一季度净利4.58亿元，同比增长1251.29%

太阳纸业：预计一季度净利10.72亿元–11.26亿元，同比增长100%-110%

金通灵：公司及子公司与印度尼西亚KBB签订大额合同

雪人股份：公司正在筹划定增事项，募资用于氢能领域相关产业商业化项目

七、三大报

国内磷矿石迎全面上涨、相关资源公司有望受益（兴发集团、川恒股份）

销售旺季、草甘膦价格有望继续上涨（新安股份、华邦健康）

自动驾驶或将首次立法、产业商业化进程将提速（韦尔股份、均胜电子）

争相入局、机构预测云游戏市场规模将急剧增长（游族网络、盛天网络）

储能成新能源电站标配、产业链公司有望受关注（国电南瑞、固德威）

农业农村部提升农机补贴额、关注头部农机企业（一拖股份、吉峰科技）

“四好农村路”工作要点发布、工程机械或受益（中联重科、柳工）

新发现、红参或能有效抑制肺癌发生转移（益盛药业、紫鑫药业）

两轮电动车智能换电柜火了、换电生态联盟助力碳中和（中恒电气、金冠股份、鹏辉能源）

亿美软通5G消息平台正式投入使用、5G消息全面商用加速推进（梦网科技、吴通控股）

成本推动需求良好、行业巨头大幅上调泛酸钙价格（亿帆医药、兄弟科技）

工信部发文：将加快起草动力蓄电池回收利用办法（天奇股份、骆驼股份）

有色金属行业碳达峰方案研究中、争取提前碳达峰（豪美新材、怡球资源）

我国将增强医保互助共济保障功能、IT建设或加码（久远银海、卫宁健康、思创医惠）

海南自由贸易港建设有望加速、免税购物迎来机遇（海汽集团、海峡股份、凯撒旅业）

智能网联汽车将实施准入管理、政策支持力度提升（千方科技、四维图新）

【东风股份】投资了 “奈雪的茶”、“茶颜悦色”等消费品牌项目

【山东海化】纯碱行业库存亦呈逐步下降趋势

正文：

一、当日题材概述

指数放量下跌，机构抱团品种的溃败，游资投机的盛宴，次新股掀起大爆发，注册制次新、近端次新、远端次新齐上涨，碳中和延续回流趋势，航运、钢铁、纺织、超跌人气个股均走出短线强势表现。

次新：顺控发展停牌，板块大爆发，在15连板的疯狂赚钱效应下，资金挖掘补涨洼地。

航运：中远海控超预期业绩，带动板块大涨，具体分析可见文章下部分内容。

钢铁：近期钢价创13年新高，碳中和政策下限产预期强烈，具体分析可见下部分内容。

其余碳中和则是资金回流、纺织服装在美邦服饰带领下走强，今日20CM创业板个股活跃，低价超跌各位承接部分不远追高资金，在仁东控股带领下也走强。

二、涨停个股解析

中远海控：一季度业绩增50倍+航运

（关注原因：短线、中线。开盘37亿封单，港股涨幅达29%；目前订单增速创10年历史记录，新的年度合同价2季度开始执行，中线可关注半年报业绩释放情况。）

1、一季度业绩暴增50倍。4月6日公告，预计公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为154.50亿元，上年同期约为2.92亿元，同比增长5191%，环比20Q4增长154.7%；扣非净利约154.1亿元，同比增长20171%，环比20Q4增长156.3%。报告期内，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1960.99点，与上一年同期相比增长113.33%，与上一年第四季度相比增长53.8%。此外3月30日晚公告2020年净利润99.27亿，同比增长46.76%，拟10转3。数据显示，中远海控此前的历史业绩峰值为2007年的约191亿元净利。

2、苏伊士拥堵影响超预期。4月6日据媒体报道，意大利油轮Rumford号在苏伊士运河“受困”，轮船引擎故障导致苏伊士运河停航，苏伊士运河当局在用拖船拖油轮。此前被困苏伊士运河的船只终于脱困，引发全球关注的运河大拥堵状况开始缓解，不过损失和影响正在发酵。券商认为4月中下旬到5月上旬会出现大量空班，助推运价上涨。此外，大量堵塞的船舶会集中到港，也造成港口的拥堵，延长集运航班周转。美国2万亿美金的基建刺激，也会造成整个航运需求端增加。

3、供需紧张，Q2业绩预期可观。2020年下半年以来由“缺船”、“缺箱”到集运供应链体系效率的下降延续到了当前，有效运力紧张导致运价维持高位；苏伊士运河等事件性影响短期导致欧线有效运力进一步减少，长期看进一步强化全球集运供应链稳定的重要性，龙头班轮公司将依托服务质量、全球化网络布局、运输稳定性与安全性，在定价上享受一定溢价；从最新的长协签订情况来看，预计公司美线长协价接近翻倍，后续切换至新合约将进一步支撑综合运价表现，因此预计Q2业绩仍可观。新的年度合同价格同比翻倍、新的年度合同价Q2开始执行、Q2集运行业料逐步走出淡季，预计Q2公司业绩表现或不弱于Q1。

4、公司为中国远洋海运集团旗下集装箱业务运营主体,主营集装箱航运、干散货航运、码头和集装箱租赁。收购重组中海集运、东方海外后集装箱船运力提升至目前约303万TEU，份额12.5%位列全球第三。截至去年年底，中远海控共经营278条国际航线（含国际支线）、54条中国沿海航线及80条珠江三角洲和长江支线，所经营的船队在全球约105个国家和地区的352个港口均有挂靠。值得注意的是，拉长时间线来看，航运业为周期性航运，年度业绩波动较大。公司近5年（2016年至2020年）的年度净利分别为-99.06亿元、26.62亿元、12.30亿元、67.64亿元、99.27亿元。（部分资料来自中信证券、中信建投、兴业证券研报）

首钢股份：一季报大增+唐山限产受益+京津冀板材龙头+产能扩张

（关于原因：短线+中线。公司一季报大增，同时唐山限产力度超预期，除了首钢股份外，几乎所有企业都受到限产影响，公司因此受益。中线碳中和下钢铁供需长期错配，长流程利润将显著抬升，板材企业或最受益。公司是少有的产能扩张钢企，定位高端板材，受益显著。）

1、一季报大增。4月6日晚公告，公司预计2021年第一季度归母净利润为10亿元–11亿元，同比增长406%-457%。增长原因为①产品结构优化，提升高端领先产品比例，降本增效取得明显成效。②京唐二期一步工程陆续投产，规模效益进一步显现，通过资产置换所持有京唐公司股权比例提高，上市公司利润增厚。

2、唐山限产力度超预期，首钢股份除外。唐山市大气污染防治工作领导小组办公室3月19日发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》,执行时间3月20日0时至12月31日24时，减排比例为30% -50%，执行范围是全市全流程钢铁企业,首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外，分析人士称，本次限产力度较以往更严，压减产量幅度更大，且本次限产为一个长期延续的政策，这进一步限制了本地产量的释放。7家钢企上半年限产50%，下半年限产30%，其他钢企全年限产30%。据Mysteel估计，当前唐山地区日均铁水减产10.6万吨，如按照草案执行，3月20日-6月30日，预计日均铁水减产11.53万吨，7月1日-12月31日预计日均铁水产量减少10.06万吨。

3、钢坯价格创13年新高。监测显示，3月20日唐山钢坯出厂累涨110元/吨，报4600元/吨含税出厂，达到自2008年以来的历史新高点。此外，山西中阳、华伟钢铁、亚新钢厂、包头大安、马钢、柳钢、抚钢集体调涨钢材产品价格，幅度为30到110元不等。据业内人士透露，钢铁行业碳达峰相关行动方案正在制定中，钢铁行业预计2025年实现碳达峰，到2030年将减排30%（相对达峰），后续行业还将进一步深度减排。此外，减排不等于减产，主要通过技术创新来降碳减排。在政策限产之下，钢材价格有望维持坚挺。

4、公司是一家大型钢铁企业，京津冀地区板材龙头企业，隶属于北京国资委，是首钢集团钢铁、铁矿产业唯一整合平台，集团相关优质资产有望注入公司，公司主要业务为钢铁冶炼、钢压延加工等，拥有京唐基地和迁顺基地两大钢铁生产基地，主要产品包括钢材、钢坯、冷轧薄板、化工、建材和电子等。1月30日公告预计年报业绩：净利润17.50亿元至18.50亿元，增长幅度为47.55%至55.99%。3月17日接受机构调研时表示，公司开展已经“碳达峰、碳中和”相关工作。

5、定位高端板材，产能持续放量。公司定位高端板材，汽车板、电工钢市占率全国居前，是少有的产能扩张钢企。目前，首钢集团粗钢产能 3331 万吨，公司粗钢权益产能 1295 万吨；华泰预计京唐公司在 2021年全面达产后，集团粗钢产能或达到 4231 万吨、公司粗钢权益产能仅 1754万吨，公司理论整合空间 2477 万吨。公司汽车板、电工钢市占率全国第二，仅次于宝武集团；已成为宝马、长城、北汽、吉利等汽车板主要供应商，无取向电工钢在美的、格力、日立等市场份额第一。

6、两大基地具备地理优势，超低排放领跑行业。公司钢铁主业基本搬迁至河北唐山，形成迁顺、京唐两大钢铁生产基地，下属主要有迁钢公司、京唐公司。迁顺、京唐基地资源、产品优势互补，地理位置较优。京唐公司地处曹妃甸港码头，迁钢公司与亚洲最大的露天铁矿首钢矿业水厂矿区相毗邻，物流优势大。公司环保改善领先，2020 年1 月，迁钢公司成为全国第一家、唯一一家通过全工序超低排放评估验收的企业；靠海的京唐公司是唐山限产比例最低钢企之一。（部分资料来自华泰证券研报）

华夏幸福：部分债务展期和解约+超跌低价+产业新城模式的标杆运营商

1、部分债务展期和解约。4月7日，有消息援引参与华夏幸福债委会会议的知情人士说法称，华夏幸福已完成展期和解约178亿元债务，约120家债权人加入债委会。深陷债务危机，近两年，环京区域调控严格对华夏幸福回款影响巨大，叠加疫情影响和管理粗放且扩充太快，导致陷入经营困境，流动性出现阶段性紧张，债务危机爆发，截止3月30日，新增未能如期偿还55.95亿，累计未能如期偿还债务本息合计372.10亿元。

2、公司是产业新城模式的标杆运营商，主营业务是房地产开发与销售和区域开发。公司的主要产品是产业新城、产业小镇、房地产开发。公司累计打造超过50座具备“美好生活体系”的宜居住区，连续多年进入地产品牌TOP10，平安人寿是第二大股东，近期对华夏幸福

3、产业新城开发业务模式本质是类城投模式。在该模式下，华夏幸福替代了地方政府主导的园区城投，先期投入资金进行基础设施建设、土地整理、公共服务配套、综合营运管理以及招商引资，当地政府向公司支付服务费用。随着产业新城开发业务规模的扩大，华夏幸福应收账款以及存货中基础设施建设、土地整理规模快速增长，截止 2020 年 6 月末，应收账款余额达到 523.88亿元，存货中基础设施建设、土地整理金额分别为 423.16 亿元和 889.88 亿元，对公司现金流形成较大拖累。

4、“产业新城+配套住宅”开发模式一栏与地产市场景气度上行。在地产景气度高企时，公司可以通过园区配套住宅业务实现快速的现金回流，用“高周转”的住宅开发业务反哺“慢周转”的产业新城开发业务，实现现金流平衡。但随着地产政策进行调控常态，“产业新城+配套住宅”开发模式的缺陷开始显现。它并没有改变传统园区开发投资回报期长的特点，在失去了资产价格泡沫的支持之后，单纯依赖产业培育和人口聚集，园区价值提升是相对缓慢的过程，土地和地产存活变现周期非常长，需要长期资金的支持。

5、预计进行市场化债务重组将是大概率事件。华夏幸福目前的债务问题是地产景气度回归常态以及地方政府回款缓慢共振的结果。公司资产主要位于环京、环上海的三四线城市，在地产调控政策常态化的背景之下，三四线城市住宅市场景气度出现大幅回升的可能性较小。股东方平安以及其他金融机构已经投入了大量资金，公司当前债务问题的破局，关键取决于地方政府的态度。从其他 PPP 企业债务化解的经验来看，引入地方政府或地方国企作为战略投资人是化解债务风险的主要手段。若不能成功引入战投，进行市场化债务重组将是大概率事件。（部分资料来自于信达证券）

三、新股解析

智洋创新：国内领先的电力智能运维分析管理系统提供商，明日科创

1、主营业务：公司是国内专业的电力智能运维分析管理系统提供商，通过对输电、变电、配电环节电力设备运行状况和周边环境的智能监测及数据分析，提供集监控、管理、分析、预警、告警、联动于一体的智能运维分析管理系统。

2、核心看点：

（1）公司以技术创新为核心竞争力，多方面构建技术创新平台，并持续引入人工智能、大数据等新兴领域的复合型人才。2017-2019年，公司研发费用分别为1535.20万元、2235.23万元和2937.88万元，占当期营业收入比例分别为11.22%、10.19%和8.94%，持续处于较高水平，研发产品涵盖电力检测、网络通信、数据采集与处理、人工智能、软件开发等多个相关领域，同时产品更新迭代速度较快，目前已形成单一架空输电线路通道监拍装置ZHY810ZF、架空输电线路本体监测装置ZHY850、输电线路“三跨”点位视频监控装置ZHY880等一系列13款不同产品。2019年，公司还与华为推出了电力场景AI应用联合解决方案，此后，公司搭载华为Atlas200AI加速模块的产品逐步得到了广泛应用。根据国家电网《2018年度社会责任报告》，公司2017、2018年在电网智能化领域的市占率约为1.24%、1.77%，具备较强的市场竞争力。此外，公司营收及归母净利润的复合增速分别达到54.17%和48.01%，远高于行业平均水平，体现出较好的成长性。

（2）智能电网和电力物联网建设的持续推进带动电网投资规模不断增长，行业迎来新发展机遇。自2001年以来，我国电网投资保持较快增长，由2001年的875亿元增至2018年的5373亿元，投资年复合增速达11.27%，且近年来我国电网投资规模整体维持在较高水平。根据国家电网《泛在电力物联网建设大纲》，截至2018年底，国家电网接入电网的终端设备超过5.4亿只，日采集数据量超过60TB，按照国家电网规划，预计到2025年接入终端设备数量将超过10亿只，到2030年将超过20亿只。伴随着电力物联网建设的持续推进，电网智能化投资规模有望持续增长，将为行业带来崭新的发展机遇。

3、竞争格局：

电力自动化企业处于行业第一梯队的有：国电南瑞、南瑞继保、国电南自、许继电气、北京四方；第二梯队的厂商大多数采用专注化战略，主攻细分市场。代表公司有银河科技、东方电子、万力达。中国发电厂自动化市场竞争较为激烈，在低端市场，由于进入门槛较低，企业数量众多，形成了以国内企业为主的激烈竞争格局;在中高端市场，国外厂商凭借强大的技术研发实力和资金优势占有较大的市场份额。从配网自动化主站系统招标统计数据来看，国电南瑞和北京科东占据75%以上的主站系统市场份额。而非国网系的企业只能零星获得少量主站和部分终端订单，无法撼动国网系企业的整体垄断优势。

4、可比公司：申昊科技、理工环科、红相股份、亿嘉和。

5、竞争对手：亿嘉和、申昊科技、信通电子、红相股份、理工环科、深圳特力康、河北创科、广州仟顺、杭州高特。

6、主要募投项目：（1）智慧线路可视化及智能管理系统建设项目，拟投入募集资金12375.00万元；（2）智能变电站全面巡视系统建设项目，拟投入募集资金4825.09万元；（3）研发中心建设项目，拟投入募集资金9763.30万元。

7、数据一览：

2017-2020年，营业收入分别是1.37亿、2.19亿、3.29亿、5.02亿，复合增速54.17%；归母净利润分别是2843万、3997万、8527万万、9218万，复合增速48.01%。2017-2019年净利率20.78%、18.22%、25.96%，ROE26.24%、22.64%、32.58%。发行价格11.38元/股，发行PE22.61，行业PE36.55，发行流通市值4.35亿，市值17.42亿。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

智明达：军用嵌入式计算机模块服务商，明日科创

1、智明达，军用嵌入式计算机模块服务商，公司主要面向军工客户，提供定制化嵌入式计算机产品和解决方案。公司的产品和解决方案已涵盖数据采集、信号处理、数据处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储与图形图像处理等技术方向。

2、公司是军用嵌入式计算机模块服务商，深度绑定各大军工集团。公司拥有一套完整的研制生产流程和产品质量控制与追溯体系，曾多次参与国家重点型号项目武器装备的配套研发与生产，截至目前，公司通过自主研发取得专利 31 项、软件著作权 158 项，形成大量拥有自主知识产权且经过客户使用验证的关键核心技术。公司军品业务占比高达 90%以上，作为核心军用嵌入式计算机模块产品供应商，公司客户覆盖包括中国电子科技集团有限公司、中国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国航天科技集团等在内的多个军工集团，并且与上述集团单位保持长期稳定的合作关系，其中中国电子科技集团占比达 40.62%（2019 年数据），位列第一，主要客户中最长合作年限已达 18 年，这对公司业绩形成强有力的支撑。

3、军工嵌入式计算机需求预计持续增长，有望拉动行业进入新一轮发展。根据 Transparency Market Research《嵌入式市场—2015-2021 年全球行业分析、容量、份额、增长、趋势以及预测》数据，到 2021 年全球嵌入式系统市场容量预计将达 2331 亿美元，美国伊利诺伊州诺斯布鲁克市场研究公司也发布《军用嵌入式系统市场》报告，预测未来五年全球军用嵌入式计算需求将增长 36.3%，从 2020 年的 135 亿美元增至 2025 年的184 亿美元，预计保持 6.4%的综合年增长率。需求的持续增长预计也提高了行业的景气度预期，未来，伴随着国防军队信息化数字化程度不断提高、军机的更新迭代以及国防预算的不断增加，军用嵌入式系统市场规模预计持续提升，公司也有望随着军用嵌入式系统应用的不断渗透而进一步快速成长。

4、行业：

（1）全球嵌入式计算机行业整体市场规模不断扩大。近年来，通讯、信息电器、医疗、军事等行业巨大的智能化装备需求拉动了嵌入式计算机的发展。根据 Transparency Market Research《嵌入式市场—2015-2021 年全球行业分析、容量、份额、增长、趋势以及预测》报告显示，到 2021 年全球嵌入式系统市场容量预计将达 2331 亿美元。全球范围内对符合要求和精确运作的先进设备，以及对多核技术处理器和嵌入式图形的需求日益增加，推动了嵌入式计算机行业整体市场的增长。

（2）嵌入式计算机的研制和应用成为我国信息化带动工业化、工业化促进信息化发展的新的国民经济增长点。根据工信部中国电子信息产业发展研究院统计，2017 年中国嵌入式计算机行业市场规模为 2,145 亿元人民币，2011-2017 年中国嵌入式系统行业市场规模年复合增长率达到 45.94%。嵌入式技术作为智能终端产品核心已经渗透到了社会的各个领域和人们的生活，随着我国现代化建设进程的持续推进以及物联网的到来，嵌入式技术将在下游领域得到更广泛使用，其未来市场规模也将同步增加。

5、竞争格局：

（1）国内大型国有军工企业下属单位占据市场主导地位。该类竞争主体自计划经济时期就从事军用嵌入式计算机的研制与生产，大多具有某一军事领域的行业背景，在行业中具有先天的竞争优势。同民营企业相比，国有军工企业下属单位从事嵌入式计算机的研制时间比较长，拥有丰富的产品研发经验，配套型号比重较大，工程经验相对丰富，生产规模也相对较大，且由于配套时间长，这些企业已经和最终用户建立了较为稳固的合作关系，对后续项目的争取也有一定的优势。

（2）民营企业逐渐在细分市场显现优势。最近几年，由于军事采购领域的逐渐开放，一部分民营企业利用自己的营销优势、资金优势、市场意识和军品大发展的有利环境不断占领军用嵌入式计算机市场，成为一股有力的竞争力量。虽然国内军用嵌入式计算机市场的厂商众多，但产品市场定位各不相同，涵盖的军用领域也不完全一样，在同一细分市场，相关厂商之间的技术、产品同质化程度相对较低。

6、2017-2019年营业收入1.70亿、2.34亿、2.60亿，复合增长率为23.53%，归母净利润2379万、6246万、5946万，复合增长率为58.06%，毛利率为64.01%、68.76%和60.61%，2020年净利润8558万，同比增长43.94%。可比公司：雷科防务、景嘉微、中科海讯、捷世智通、四川赛狄。发行价格34.50，发行PE30.03，行业PE48.04，发行流通市值3.51亿，市值20.16亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安等券商研报）

四、行业研究

航运：龙头业绩暴增50倍+订单增速刷新10年历史记录+二季度业绩向好

（关注原因：短线，中远海控开盘37亿封单，港股涨幅达29%；中线：目前订单增速创10年历史记录，新的年度合同价2季度开始执行，中线可关注半年报业绩是否超预期。）

1、事件驱动：4月6日公告，中远海控公告公司2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为154.50亿元，上年同期约为2.92亿元，同比增长5191%，环比20Q4增长154.7%。同时4月6日据媒体报道，意大利油轮Rumford号在苏伊士运河“受困”，轮船引擎故障导致苏伊士运河停航，苏伊士运河当局在用拖船拖油轮。此外一季度业绩有望超预期（并非一定）航运主营个股包括：年报预增：中远海特、中远海发、中远海能、中集集团；一季度预增：中国外运。

2、行业订单潮涌，BDI一年涨超245%。4月6日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2092点，2020年4月6日报607点，一年时间涨幅达245%。同时今年一季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1960.99点，与上一年同期相比增长113.33%，与去年第四季度相比增长53.8%。据集运咨询机构Alphaliner的估算，截至3月20日，全球新造集装箱船订单量约为401艘共计363万TEU，占全球集装箱船现有总运力的15.3%，远高于往年的个位数水平。其中，122万TEU的订单发生在今年一季度，订单增速不断刷新近10年的历史纪录。此前中集集团董事长在业绩发布会上表示：“一箱难求不可能永远持续”，预计疫情恢复后产能会下降，每年的稳定需求会在300万（TEU）左右。

3、苏伊士拥堵影响超预期。券商认为，造成此次苏伊士运河大停摆的长荣海运“EVER GIVEN”轮虽已脱困，运河也恢复通行，但其后续影响才刚刚开始显现。由于集运是班轮化、定期化运营模式，一旦受到拥堵，就会影响到整个船期。长期干扰后会产生系列连锁反应。据测算，苏伊士运河的拥堵的连锁反应将在四月下半月开始显现，而欧线也将在四月下旬后迎来新的涨价窗口。叠加美国1.9万亿美元刺激计划以及各项财政刺激将持续驱动美线货量增长，整个二季度甚至全年运价都将大概率保持高位运行。

4、搁浅事件强化龙头公司定价权。根据彭博数据显示，美国周度进口集装箱货物再创历史新高。苏伊士运河搁浅事件会再次强化全球集装箱供应链稳定的重要性。客户会更愿意去关注运输的稳定性和安全性，龙头班轮公司将依托服务质量、全球化网络布局、运输稳定性与安全性，在定价上享受一定溢价。

5、供需关系预计向好。需求端上，美国已进入新一轮的补库存周期，财政政策补贴进一步刺激实物消费需求。此外，疫情大幅加速欧美电商零售业态的发展，前置仓、集装箱海运产业链将显著受益，驱动远期增长。供给端，目前新船订单比例较前期最低位略有回升，但目前的水平已处于历史低位，对应未来2-3年的运力增速有限，券商测算，在行业常态化情况下，基于需求3%-5%的假设，合理的新船订单比例将有15%-20%左右。随着行业供需关系持续好转，班轮公司在合约货谈判中议价权的增强，行业价值中枢有望实现上移。

6、周期性航运，年度业绩波动较大。从中远海控最新的长协签订情况来看，预计美线长协价接近翻倍（19年和20年长协1200美元，今年长协价格3000美元左右），行业签单角度来看：新的年度合同价格同比翻倍、新的年度合同价Q2开始执行、Q2集运行业料逐步走出淡季，预计Q2行业龙头企业业绩表现或不弱于Q1。值得注意的是，拉长时间线来看，航运业为周期性航运，年度业绩波动较大。如中远海控近5年（2016年至2020年）的年度净利分别为-99.06亿元、26.62亿元、12.30亿元、67.64亿元、99.27亿元。

钢铁行业：碳中和下粗钢限产，供需长周期错配，近期钢价创13年新高

（关注原因：短线+中线，为实现碳中和政策目标，碳排放量位居31个制造行业之首的钢铁行业限制粗钢产能产量增长势在必行，而钢材需求长期增长，供需将长周错配，钢价易涨难跌。短期催化：①近期发改委与工信部就 2021 年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署②唐山钢铁限产催化钢价上涨创13年新高，吨钢即期毛利破千，冶炼利润大幅扩张。③首钢股份一季报大增④近期多券商强推。）

1、推进碳中和目标，限制粗钢产能产量增长势在必行。

钢铁行业是工业部门中仅次于电力行业以外最大的能源消耗与碳排放部门，碳排放量位居31个制造行业之首，从过往数据看，钢铁行业碳排放总量明显与产量正相关，且钢铁产量基数大，因此要实现碳达峰首要任务是控制产量。政策层面为推进碳中和整体目标，加大行业超低排放改造力度，限制粗钢产能产量增长势在必行。2020年12月29日，工信部部长肖亚庆指出“要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降”。从短期来看，对于粗钢产量的压降预期将刺激钢价上涨；从中长期来看，对于粗钢产量的管控以及碳排放成本的上涨有望促进行业供给下降。

2、发改委、工信部开展钢铁去产能“回头看”和2021年粗钢压减工作。

4月1日发改委与工信部就 2021 年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署，本次检查将涉及 2016 年以来钢铁去产能工作的开展落实情况，包含化解过剩产能、打击“地条钢”、摸底冶炼项目建设投产运行、开展 2021 粗钢产量压减工作等内容。从前期的工信部表态到目前的“两部委”联合工作部署，2021 粗钢产量压减落地路径逐步清晰，唐山限产或为北方乃全国钢企限产的开端，后续或有北方各地限产结合全国碳排放的组合政策出台，目前市场对河北多地及江苏限产均有扩散预期。

3、供需长周期错配，钢价易涨难跌。

我国城镇化仍将持续进行，钢铁需求仍将持续上升。根据国家统计局数据，2019 年我国城镇化率达到 60.6%，而根据刚刚出台的十四五规划，2025 年我国城镇化率计划达到 65%的水平。城镇化率的提升将继续拉动我国钢材需求，国泰预期我国钢材需求仍将以每年 2%左右的速度上升。钢材供给受限，行业将迎来长周期错配，钢价易涨难跌。碳中和政策下，我国钢铁行业扩产周期结束，行业供给在未来将面临明显的限制。而2018 年以来，行业通过添加废钢、优化工艺已经将整体的产能利用率提高到极限水平。

4、钢铁行业或出现供给缺口。

1-2 月粗钢产量仍呈现增长。根据中钢协数据，2021 年 1 月到 2 月，全国累计生产粗钢 1.7 亿吨左右，较 20 年同期上升明显。假设 21 年粗钢产量同比持平，则 21 年 3-12 月粗钢产量将同比下降，行业供给缺口将出现，全年来看，我们保守预期全国粗钢需求同比上升 3%左右，则钢铁行业将会出现 3000 万吨左右供给缺口，且由于 1-2 月供给偏多，3-12 月供给缺口将更为明显。

5、供给收缩，需求放量，钢价创13年新高，吨钢即期毛利破千。

受限产升级影响，本周全国高炉开工率降至同期历史新低，同比去年下降5.8%，供给进一步收紧，钢材库存去化加速，总库存下降162万吨，唐山钢坯库存降至22万吨的绝对低位；需求方面，建材成交继续放量，周中单日成交创历史新高，达35万吨，建材需求已回升到往年同期水平。在供需持续向好的格局下，钢价突破5000元大关，钢厂利润大幅走阔，板材利润最优。当前五大品种平均毛利已经接近 1000 元/吨，而具备领先性的即时毛利已经达到 1300 元/吨，未来行业毛利有望超过供给侧改革时期，。目前行业呈高需求、高价格、高利润的超高景气特征。

6、限产催化，冶炼利润大幅扩张。

近期钢铁冶炼利润大幅扩张，现货热卷吨盈利已回升至 2018年的历史高位区域，供需共振是主要原因。唐山限产影响全国供应约 4%，由于在限产前全国高炉产能利用率已达 85%附近，限产后导致唐山以外的产能利用率达到瓶颈状态，冶炼环节成为利润蓄水池，钢价弹性远超铁矿。此外以往限产一般在淡季，此次则是旺季限产，容易形成供需共振。

7、限产将使行业集中度提升，兼并重组加速推进，行业龙头优势更加明显。长流程利润将显著抬升，板材企业或最受益，建议三条主线选股：

1）需求确定的的板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，关注南钢股份、鞍钢股份等；

2）对流动性敏感的上游资源品，推荐包钢股份（稀土），建议关注鄂尔多斯（硅铁）、方大炭素；

3）高弹性低估值的长材股票，建议关注方大特钢、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山。

（部分资料来自于国泰君安、东吴证券、太平洋证券、开源证券、中泰证券、兴业证券等券商研报）

前期钢铁行业深度研究见：

深度报告之钢铁

封装基板：严重缺货，上游材料和设备成扩产瓶颈

（关注原因：中线，需求暴增，厂商扩产周期长，2023年后市场缺货才可能得以纾解）

1、事件驱动：集微网报道，封装基板缺货的问题持续一年之久，相关企业也早在2019年起纷纷启动扩产计划，但需求量忽然暴增，供不应求的情况依旧严重。目前从各大厂商的扩产进度来看，新增产能大幅释放将会在2022年，要到2023年后市场缺货才可能得以纾解，因此，今年的整体市场情况仍然会处于供不应求的状态。

2、需求端：因为疫情的出现，CPU、GPU等LSI芯片需求量倍增，从而带动大尺寸的FC-BGA基板去年一整年都处于产能紧缺的状态。受益于5G、AI、自动驾驶、大数据等行业的发展，高端芯片需求旺盛，封装基板的市场需求在2019年底开始快速的发展，规格也逐步升级，更大尺寸、更高层数、功能更强、设计更复杂的高价值IC封装基板的需求显著增长。

3、供应端：业内人士指出，从目前的市场情况来看，大尺寸的FC-BGA基板缺货最为严重，其他常规的封装基板也出现缺货，交期基本都在三个月到半年，有的甚至是一年。IC封装基板属于投入大、重资产的业务，在资金、技术、客户上的壁垒很高。国内新进入封装基板领域的厂商至少需要三年时间产品才能进入销售。

4、国产厂商加速突围，扩产进行时

（1）从2019年开始，中国大陆和台系厂商已经开始陆续宣布扩产。在ABF基板方面，包括欣兴电子、景硕科技等台系厂商以及奥特斯重庆工厂已经开始扩产，而深南电路、兴森科技、珠海越亚等内资厂商的扩产方向则集中于BT基板。

（2）深南电路、珠海越亚、兴森科技、华进、安捷利等几家内资厂商也布局了以ABF为介质的FC-BGA基板业务。据知情人士称，越亚已经到了打样阶段，进展应该是最快的，其本身已经具备能力，只需要扩产即可，其他几家也有建厂计划，目前还是研发阶段。

（3）除了上述技术发展较为成熟厂商外，更有崇达技术、中京电子等大批国内PCB厂商开始布局封装基板业务。

5、上游材料和设备成瓶颈，缺货还将持续

（1）上游材料：在基板的制作过程中，需要用到铜箔、覆铜板、半固化片、阻焊、光刻胶等材料，而这些材料目前主要被日本和美国垄断，国产替代非常少，尤其是ABF材料。

（2）设备：只能依赖进口，但包括曝光机、激光钻孔机在内的关键设备交期已经达到一年了。

6、相关标的：深南电路、兴森科技、崇达技术、中京电子。（集微网、见微数据）

体育产业：构建全民健身公共服务体系+体育消费需求

（关注原因：短线，体育产业板块有较强表现；中线， “十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，全面落实全民健身国家战略努力构建更高水平的全民健身公共服务体系。）

1、 “十四五”规划提出，建设体育强国，广泛开展全民健身运动，完善全民健身公共服务体系。根据规划，未来五年，国家将继续统筹建设全民健身场地设施，支持5000个以上的乡镇(街道)补齐全民健身场地器材，引导支持建设1000个以上滑冰场、2000个以上体育公园等健身设施。规划还提出，要“推进社会体育场地设施建设和学校场馆开放共享，提高健身步道等便民健身场所覆盖面”。

2、第八届中国(上海)国际健身、康体休闲展览会(IWF)于4月6日至8日在上海新国际博览中心举行，为运动健身领域的年度盛事。IWF整合全产业链资源,集聚优质品牌与供应商,以机构合作和商业论坛、赛事活动的盛典形式来展示行业动态,解读行业趋势,提出解决方案,不断助力中国健身行业开拓新格局。

3、IWF展会上舒华体育携全新高端商用智能有氧系列亮相,现场展示了舒华极智2代豪华商用跑步机、S1智能商用健身车系列等高端商用智能有氧系列,该系列实现了技术创新与再突破,全新的智能科技、训练模式及性能优势,满足俱乐部健身房经营者及用户的高层次需求。

4、川渝体育产业协同发展正在加速。近日，市体育局在解读重庆“体育强市”时间表时表示，计划启动成渝双城经济圈建设体育产业“六个一工程”。数据显示，2019年，重庆体育产业总规模达504.72亿元，成都市体育产业实现收入达到732亿，成渝体育产业总规模突破千亿。此外，2020年，重庆和成都双双入选“国家体育消费试点城市”。未来两地在资源共享、市场共建、互利共赢方面将迎来更多机会。市场利好已经释放。

5、相关个股：舒华体育、弘宇股份、共创草坪、中体产业、ST贵人等。

（韭菜公社、大京网、重庆商报）

两轮换电：新产业+缓解电网压力

（关注原因：中线，我国两轮电动需求量大，换电有助于解决安全性和便捷性问题，帮助构建绿色、低碳、安全城市出行模式，较四轮换电极具网络发展优势。）

1、相关事件：两轮电动车换电柜方便用户，购新车只需原来半价。两轮电动车通过换电代替充电环节，整个换电过程只需要几十秒。换电柜中的电池装有定位及监测系统，换电运营商表示，原来用户需买电池+车架，现在只买车架，租用电池，价格只用原来一半。

2、近期，福建省宁德市举办中国两轮换电产业峰会，成立包含电池、两轮电动车和换电柜等多领域公司共同参与的“两轮换电生态联盟”。自去年底开始，该部分公司已联合上游电池厂和换电柜供应商，推出面向广泛社区用户的换电服务，在上海、福建等全国100多个城市投入智能换电柜建设。

3、新产业：目前国内两轮电动车保有量已达3.25亿辆，需求巨大。换电网络能够帮助居民解决安全性和便捷性的问题，帮助城市建立绿色、低碳、安全的一个新的出行模式。相比四轮的新能源汽车换电设施，两轮换电领域因电动自行车体量巨大，设施建设具备更优的规模发展效应。同时，两轮锂电池体积小、重量轻、价格便宜，运营成本、建设成本较四轮汽车极具网络发展优势，能真正在城市有效落地，产生经济效益、商业效益与社会效益的三统一。

4、前景：两轮电动车换电产业还处在初级阶段，数据显示，2020年我国两轮电动车需求量为3815万辆，继续保持增长态势。业内人士分析，预计到2025年，全国两轮助力车电池装机量达40亿度电，约占全国居民日用电的一半，体量巨大，因此在充电高峰将给整个电网带来巨大压力，而换电柜可以改善上述问题。

5、相关个股：宁德时代、中恒电气、新北洋、金冠股份、鹏辉能源等。

（央视财经、韭菜公社

两轮换电站，2000亿市场启航）

电梯：房地产数据向好+老旧小区改造

（关注原因：短线盘中在通用电梯的带领下出现板块效应相关新闻刺激延续趋势）

1、新闻事件：1）、4月7日讯，3月商品住宅销售面积为 2643.4万平米，房地产市场数据向好，电梯市场需求增大；2）、在《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中，提出“十四五”期间将完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区改造。同时提出21年新开工改造城镇老旧小区5.3万个的任务目标，其中改造重点之一是加装电梯。

2、市场现状：1）、奥的斯、三菱、日立等世界八大电梯整梯厂商占有70%-80%的全球市场份额及近70%的国内市场份额；我国是全球电梯保有量最大的国家之一，占全球规模的三分之一以上，截至20年底，全国电梯数量786.55万台；2）、电梯通常10年大修，15年大换。国内在役电梯使用时长在10年以上的占比高达19.3%，这部分电梯即将进入报废年限。2025年电梯更新需求量将超过30万台，更换占比超20%。

3、市场规模：1）、各城市远期规划(到2035年)轨道交通里程总计超3.5万公里，预计2020-2022年我国城轨新增里程约4500公里，将为电扶梯市场带来225-240亿元市场空间；2）、预计2021年住宅需求(含加装)为84.4万台，若以每台20万元的单价计算，市场规模将达到1688亿元；3）、房地产、轨交、旧改等基础设施建设力度加大，推动国内电梯设备需求持续扩张，机构预测未来5年国内电梯市场总规模年复合增速有望达11%；4）、2019年国内电梯市场总规模1775亿元，2021年有望达到2236亿元，2025年我国电梯市场将达到3000亿元

4、盈利预期：4月7日收盘，快意电梯发布20年年度报告，该公司年内营业收入为9.39亿元，同比增长14.33%。净利润为3123.76万元，同比增长51.02%,拟10股派0.5元；行业盈利预期增强

5、相关上市公司：通用电梯同力日升快意电梯新时达

（新华网飞象网证券网）

风险提示：板块盈利不及预期投资需谨慎

原奶：供需矛盾下长期价格有望向上

（关注原因：长线，价格上涨利于行业龙头提高市占率）

1、2013年原奶涨价约15个月（13Q1-14Q1），价格从3.40元/公斤升至4.20元/公斤以上，涨幅接近24%，原奶涨价引发行业洗牌，市场集中度明显提升，13-14年行业CR3、CR5、CR10均同比提高，年度边际增量在1-3个百分点左右，龙头奶企净利率、扣非净利率分别同比提高2.6、1.4个百分点。

2、当下我国原奶行业面临同样的原奶涨价潮，或也会带来同样的行业格局变动，原因有以下几点：

1）我国奶源自给率从2013年的71%下降到2019年的65%：我国奶牛存栏数从15年的840万头逐年减少至2019年的610万头，虽然奶牛存栏量自2019年触底回升，20-21年出现补栏，但每年新增仅5万头，2020年存栏回补的牛群需数年后才能释放产能；

2）国内原料奶供应市场竞争格局较为分散，截至2020H1，按奶牛存栏量划分，CR5市场占比为8.2%，其中最大的优然牧业奶牛存栏量也仅为28.7万头，市场份额只有2.7%；

3）对标海外，我国乳制品消费仍有较大发展空间，2019年中国人均乳制品消耗量为40.7公斤，仅为欧盟的16.4%及美国的17.9%；

4）政策鼓励使用生鲜乳+高端乳品需求上升，高端液态奶在全部液态奶中的销售额占比自2014年的30.7%增至2019年的40.1%；

5）疫情后刚需性的白奶、奶粉和成长期的低温鲜奶等产品销售强劲增长，在乳制品消费结构中的占比有所上升，也带动了对上游原材料中生鲜乳的需求出现同步上行；

3、相关受益公司：伊利股份、蒙牛乳业（港股）、现代牧业（港股）等。

面板：涨幅持续有可能超出预期

（关注原因：短线，板块三强走势走强）

1、三月份面板涨幅继续扩大，其中3月下旬65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为252美元、202美元、126美元、75美元，相比3月上旬分别上涨2.9%、3.6%、2.4%、4.2%，相比2020年6月上旬的低点分别上涨53.7%、96.1%、88.1%、134.4%，其中3月下旬面板价格环比涨幅有所扩大。

2、当前影响股价最直接的因素，涨幅可以持续到何时？根据产业调研，主要有以下几点近况更新：

1）韩厂收缩产能；

2）大陆厂高世代爬坡进度低于预期，受1月底AGC玻璃基板供应中断事件影响，友达、群创、惠科3月起来自旭硝子玻璃基板供应受到影响，也影响面板生产；

3）下游需求强劲复苏，欧美的财政刺激直接导致海外需求大增，20Q3/20Q4海外的需求增速分别达到了19.9%/7.1%，，全球20Q3/20Q4的需求增速分别为13.2%/1.1%；

4）京东方/TCL华星分别与洲明科技/利亚德达成战略合作，面板龙头与TV厂商合作，价格深跌不符合双方利益。

3、从库存周期视角来看，本轮面板价格上涨从2020年6月底开始进入被动去库阶段，2020年10月逐渐进入到主动补库存阶段。考虑到以往主动补库存的时长大约是12-19个月，主动补库存最早在2021年10月结束，最晚持续到2022年一季度。

4、相关公司：TCL集团、京东方A、彩虹股份等。

五、研报摘要

山东玻纤：一季度业绩预告点评：Q1业绩靓丽，全年预期差大

（关注原因：中线，业绩+供需缺口）

1、4月6日公司发布2021年一季度业绩预告，2021年第一季度实现营业收入66366万元至81114万元，同比增长54.58%至88.93%。归母净利润13727万元至16777万元，同比增长305.52%至395.63%。扣非归母净利润13217万元至16155万元，同比增长373.73%至479.03%。

2、业绩超预期主要受益：①国内、国际玻纤纱市场需求旺盛，玻纤纱销量、价格齐升，节后玻纤纱价格继续普涨300元，当前2400Tex无碱粗纱已达6100元/吨；②2020年5月新上生产线（3万吨改8万吨）于当年达产，贡献产销量。

3、行业处于景气上行周期，背后驱动是需求复苏，供给偏紧亦是核心助力。需求端：海外制造业温和复苏、国内需求整体平稳，结构上看好汽车、美国地产、家电、电子等需求。供给端：21年全球产能新增预计不超过60万吨，且2021至2023年将进入行业冷修技改大周期，有效产能或将保持小个位数增长。当前库存处于历史较低水平。

4、量价弹性充分。公司产能持续稳步扩张，预计21、22、23年有效销量（实际拉丝时间/全年）分别为42、48、54万吨。同时，涨价预期持续兑现。

5、2021年玻纤仍存供需缺口，当前行业库存偏低，价格基础牢靠。同时，公司产能稳健增长，持续降本增效。预计2021-2023年归母净利分别为5.98、6.96、8.02亿元，对应PE分别为9.0X、7.7X、6.7X。（0407兴证建材、中泰证券）

彩虹股份：4月上旬面板价格延续强势，康宁拟提高玻璃基板价格

（关注原因：中线，业绩预期+面板+上涨趋势）

1、4月上旬面板价格延续强势，体育赛事有望进一步刺激需求：2021年4月上旬65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为256美元、206美元、128美元、77美元，相比3月下旬分别上涨1.6%、2.0%、1.6%、2.7%，相比2020年6月上旬的低点分别上涨56.1%、100.0%、91.0%、140.6%。

2、此轮面板价格大涨原因包含韩厂收缩产能，大陆厂高世代爬坡进度低于预期，面板厂缩减TV产能，以及下游需求强劲复苏。另外，近期上游玻璃基板和驱动IC供应紧缺，进一步加剧了面板行业供应紧张。预计玻璃基板和驱动IC在今年下半年仍将处于供应紧张的局面，考虑到下游需求的复苏以及韩厂计划退出LCD面板，以及接下来奥运会等体育赛事恢复带来的对大尺寸面板需求的刺激作用，液晶面板供应仍然紧张，价格前景乐观，预计在2021年上半年面板价格仍将延续上涨趋势。

3、玻璃基板供应持续紧张，康宁拟提高玻璃基板报价：作为面板上游价值量最大的零部件之一，由于面板需求持续向好，叠加NEG和AGC玻璃基板供应事故影响了行业部分产能，玻璃基板供应持续紧张。近期，康宁宣布拟提高二季度玻璃基板报价，反应了全球玻璃基板正处于供不应求的状态，下游需求持续向好。

4、玻璃基板国产替代空间巨大，8.5+代自主产品打破国外垄断：国内市场在全球LCD玻璃基板市场的需求占比将进一步提高，预计将从2020年的58%提高到2025年的73%。公司在玻璃基板领域处于国内领先地位，自主研发的溢流法G8.5+玻璃基板产品进展顺利，第一条产线产品已成功下线并已进入用户认证阶段，第二条产线也已经点火启动，公司接下来将逐步完成合肥6条产线建设，全部达产后预计将实现30万片每月产能。

5、液晶面板景气周期延续，面板价格有望延续上涨趋势，带动公司业绩大幅提高。另外，公司在玻璃基板领域处于国内领先地位，其中G8.5+溢流法玻璃基板进展顺利，产品已经成功下线，未来将逐步扩大产能，进一步缩小与海外厂商的差距。预计公司2020-2022年归母净利润分别为-8.36亿元、46.05亿元、50.83亿元，EPS分别为-0.23元、1.28元、1.42元。（0407长城电子）

博实股份：短期调整到位，经营业绩将驱动股价继续震荡向上

（关注原因：关注原因，业绩+华菱合作）

1、公司传统产品为粉粒料包装码垛成套设备，主要用于石化化工粉粒状物料自动化称重、包装、码垛、仓储、装车等后道流程，新产品包括高温炉前机器人及环境装备，其中高温炉前机器人主要用于电石、硅锰、硅铁等高炉炉前操作，环境装备主要包括废酸、酸性气回收装备。目前收入70%以上来自于大石化产业链，正逐步向食品、医药、多晶硅、钢铁、建材等领域拓展。

2、2018-2020年博实股份高增长一方面主要来自机器人、环境装备等新产品放量，另一方面，博实原有客户价值不断提升，原本只做包装码垛设备，逐步向立体仓库、自动装车机等环节延伸，单客户、单产线价值量持续提升。

3、联通入股是下一成长阶段的开始，目前和华菱钢铁也正开展核心工艺智能制造装备合作开发，致力于打造“5G+工业互联网+智能制造”整体解决方案提供商，目标帮助工业生产实现自动化、智能化、数字化，直至无人化。

4、预计2021-22年归母净利润5.53、7.2亿，增长36.5%、30%，对应21年25倍PE，PEG仅为0.7，预计2021Q1归母净利润增长30-40%。（0407国君证券）

极米科技：Q1业绩超预期，龙头加速整合市场

关注原因：业绩超预期+科创次新+消费级投影设备龙头

1、2021年4月6日晚公司发布2021年第一季度业绩预增公告，预计2021Q1归母净利润为8,484.97万元，同比增长96%，扣非归母净利润8,320.91万元，同比增长104%，超市场预期。

2、公司连续3年蝉联中国投影机市场冠军（出货量、销额双第一），市占率突破18%，2021年1-2月淘宝+天猫渠道极米科技销售额分别为1.62亿元（+90%）、0.74亿元（+20%）；京东渠道极米科技销售额分别为1.54亿元（+70%）、1.11亿元（+48%），淘系+京东渠道销售额同比提升约60%。

3、2021年3月9日极米开启新品H3S预售，预售到手价格约5599元，公司自研光机，H3S在和H3相同体积下，亮度提升15.8%达到2200ANSI流明，CPU、GPU运算能力提升40%、30%，新增画面智能避障、AI画质增强、护眼模式、环境光自适应等功能，在音效和芯片等方面进一步升级，预计新品销售情况良好，带动营收端稳健增长。

4、公司于2020年7月推出子品牌“MOVIN”，主打年轻化、酷潮等卖点，降维打击进军市场空间较大的入门级智能投影市场，带动内容端收入规模不断提升。

5、公司是国内消费级投影设备龙头，实现光机技术自主化并逐步导入量产，光机自研占比提升也有望降低产品成本，拉高产品利润率；预计公司2021-2023年归母净利润5.09/7.57/11.54亿元，当前股价对应EPS为10.19/15.15/23.07元，当前股价对应PE为51.1/34.4/22.6倍。（0407开源证券、国盛证券、华西证券、德邦证券、兴业证券）

韦尔股份：科技龙头平台多点开花，再度大超预期

关注原因：业绩超预期+芯片半导体紧缺+汽车千亿赛道

1、4月6日晚公司发布2021年一季度业绩预告，预计21Q1净利润约9.0~10.81亿元，同比增102.29%~142.75%，预计扣非后净利润约8.22~10.02亿元，同比增88.47%~129.78%，研发转化率行业领先，新产品盈利能力高，市场份额加速提升。

2、2020年公司各项业务持续提供充足动能，手机0.7u 64M产品渗透率提升、推出0.7u 32M、1.0u 40M，扩大品类布局；汽车产品积累深厚产品线丰富；TDDI因缺货涨价而维持高景气，我们预计公司各项业务在2021年仍将维持较快增长。

3、公司以CIS为核心，平台不断扩张，产品种类包括且不仅限于显示类芯片、模拟射频、指纹等多个新赛道，通过投资构建产业生态链，形成战略大格局；根据IDC全球智能手机出货量及各主要厂商市占率进行估算，预计韦尔2021年智能手机CIS出货量超过9亿颗，其中16M以下占比超75%。

4、Yole预测车载CIS市场将成为下游增速较快的细分领域，智能汽车有望成为手机之外的另一个千亿赛道；公司深耕汽车CIS超15年，位居全球TOP2供应商，已拥有包括LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel近红外和超低光技术、高动态范围图像（HDR）技术等技术积累，有望持续推出具有竞争力的产品，最有望充分受益行业成长红利。

5、公司拥有高效供应链，需求端具备优质终端客户，凭借积累深厚的CIS领先技术、半导体设计和分销协同模式、多元客户基础、持续高强度研发投入等优势有望成为全球知名的中国芯片设计龙头公司之一；考虑到IC市场持续高景气，充分受益于头部集聚效应，结合公司1Q21归母净利润高增长的预期，我们上调21-22年营收预期至296.52/363.67亿元，归母净利润预期至44.21/55.56亿元，给予公司21年68倍PE估值，对应目标价346.12元。（0407安信证券、国盛证券、华泰证券、民生证券）

六、重要新闻及公告

（一）新闻

本周国常会：大力推进5G和千兆光网建设应用支持民营企业等参与宽带接入网业务

会议指出，进一步推动网络提速降费，提升网络和服务质量。一是大力推进5G和千兆光网建设应用。开展千兆光网升级和入户改造，推动城市基本具备固定和移动“千兆到户”能力，今年实现千兆光网覆盖家庭超过2亿户。推动宽带网络实现行政村普遍覆盖；二是引导基础电信企业将中小企业宽带和专线平均资费再降低10%；三是坚决整治商务楼宇宽带垄断接入、强行加价等行为，适当降低宽带接入网业务准入门槛，支持民营企业等参与；四是强化电信基础设施共建共享，提高网络资源使用效率。推进互联网骨干网间带宽扩容，改善跨网通信质量。

本周国常会：将更多门诊费用纳入医保报销拓宽个人账户使用范围

会议指出，下一步要深化医改，将更多门诊费用纳入医保报销，进一步减轻患者负担。会议确定，逐步将部分对健康损害大、费用负担重的门诊慢特病和多发病、常见病普通门诊费用纳入统筹基金支付。政策范围内支付比例从50%起步，适当向退休人员倾斜，今后随基金承受能力增强逐步提高保障水平。拓宽个人账户使用范围，允许家庭成员共济，可用于支付在定点医疗机构就医，以及在定点零售药店购买药品、医疗器械和医用耗材发生的由个人负担费用，探索用于家属参加城乡居民基本医保等个人缴费。

财政部：积极稳妥推进房地产税立法和改革

在国务院新闻办举行的贯彻落实“十四五”规划纲要、加快建立现代财税体制发布会上，财政部财税司司长王建凡表示，健全地方税、直接税体系是完善我国现代税收制度的重要内容。我国直接税比重从2011年的28.4%提高到2020年34.9%。王建凡表示，要逐步提高直接税的比重，健全以所得税、财产税为主体的直接税体系，逐步提高其在税收收入的比重，有效发挥直接税筹集财政收入、调节收入分配和稳定宏观经济的作用，夯实社会治理基础。要进一步完善综合与分类相结合的个人所得税制度，积极稳妥推进房地产税立法和改革。

工信部：《智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南（试行）》（征求意见稿）

智能网联汽车生产企业应依法收集、使用和保护个人信息，实施数据分类分级管理，制定重要数据目录，不得泄露涉及国家安全的敏感信息。在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当按照有关规定在境内存储。因业务需要，确需向境外提供的，应向行业主管部门报备。

北京市就氢能产业发展实施方案征求意见，2023年产业规模目标突破500亿元

北京市经济和信息化局4月7日发布《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025年）》（征求意见稿）。其中提出在2023年前建成37座加氢站，推广燃料电池汽车3000辆，实现氢能产业链产业规模突破500亿元。到2025年，新增37座加氢站建设，燃料电池车累计推广突破1万辆，京津冀区域累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上的具体目标。