【天风军工】牛市军工从来不会缺席,军工昨天波动很大,很多人关心咨询,我们目前仍然很乐观,可以类比半导体。这轮基本面结构性的上升很快。板块还是基本面和主题(硬科技、流动性)双推动,跟国家地位相对应的军事力量建设战略地位可以类比半导体板块。
大行业,行业格局稳定集中,永续经营能力强,民用市场(航空、材料、电子信息等)未来打开想像空间,估值方式可以用产品线空间 或者 DCF 估值。
行业进入大换装期,航空装备未来五年复合增速20-22%,导弹未来五年复合增速超30%,舰船和水下装备复合增速20%左右,且民用产业如民用航空、卫星互联网等陆续进入产业落地期。
军工的投资逻辑还是看赛道和行业预期空间,特别关注天花板高同时有核心价值的公司,目前我们最看好航空、导弹、材料等赛道。
主机厂:估值仍低于科技与消费白马,已进入放量与定价改革红利区,目前建议重点关注【航发动力:飞机的发动机列装放量,最受益飞机列装倍增,军机发动机突破放量,民机未来想象空间,格局唯一,2020年预计13亿左右利润,2025年预计近50亿净利润,看到1500亿】。
【中直股份:主机厂里市值最小,业绩好,直20是大看点,看到500亿市值】。中航沈飞是之前龙头。
舰船动力和水下系统:【*ST湘电:我们持续看好的核心标的,剥离亏损资产彰显大股东决心,综合电力推动和电磁相关装备未来进入快速成长期】、【中国海防:PE很便宜,中船集团下电子信息平台,水下装备和监控确定性很高】。
导弹:【天箭科技:导弹型号放量】、【洪都航空:教练机放量,三大总装】
材料:【中航高科】【光威复材】【北摩高科】
核心配套:【紫光国微】【睿创微纳】
另外提示继续关注我们挖掘的卫星互联网标的,产业趋势非常确定。
具体的报告和研究可以跟我们联系。