提纲：

一、行业题材：

美联储：9月22号议息会传导路径；

工业母机：首批机床ETF获批，国产替代加速；

猪肉：放储之下逆市抵抗，春节前景气度不减；

豆粕减量替代：催生饲料氨基酸需求；

二、涨停解析：

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、新股研究：

锡装股份：金属压力容器供应商。

正文：

一、行业题材：

美联储：9月22号议息会传导路径

1、目前市场预期加息100bp概率不大，75bp本来就是非常态、大幅度，货币紧缩效应存在时间滞后，如果加息100bp可能会导致误导预期管理，必要性不是很高。超预期加息首先会抑制商品的实际需求，同时也会导致持有商品的相对成本上升。因为美国是消费大国，在美元走强下，也会对商品价格形成压制。

2、当前国内在流动性方面，货币信用双宽，宽松基调延续。大宗商品作为上游原材料直接影响制造业成本，大宗价格下行中游毛利率相对改善，产业链条较长的公司传导会有一定的滞后性，如汽车行业，而粮食因为是刚性需求，存在一定的韧性。钢、铜、铝等受全球经济也就是自身需求影响较大，例如家电等行业受此影响较大。

工业母机：首批机床ETF获批，国产替代加速

1、事件刺激：9月18日，华夏基金、国泰基金申报的机床ETF拿到批文，成为国内首批机床ETF。

随着我国制造业的升级，我国数控机床行业目前正处于高速成长期，与海外品牌差距逐渐缩小。首批机床ETF基金获批后，能有效提升市场关注度，有助于机床行业的发展壮大，改变我国机床行业“大而不强”的现状。

2、进口替代空间大：中国为全球最大机床市场，高端机床国产化率低。2021年全球机床市场空间约712亿美元，国内市场空间239亿美元。2018年中国高端机床数控化率仅6%严重依赖进口，2021年中国金属加工机床进口额74.6亿美元，进口替代空间巨大。

3、高端机床自主可控之路逐渐成熟：数控机床核心部件包括数控系统与功能部件（主轴、滚动部件等），国内核心部件产业链基础薄弱依赖进口，高进口成本导致高端数控机床国产替代进展较慢。目前数控系统国内具备实力公司逐渐向海外龙头看齐；核心功能部件一方面主机厂积极布局自制；此次ETF获批，资金支持一方面有望促进主机厂加大研发投入，推进技术升级/功能部件自制；一方面有望加速核心部件供应链成熟，双轮驱动国产替代加速。

相关公司

科德数控(60亿)：五轴机床龙头，深度受益进口替代;

合锻智能(42亿)：锻压机龙头，受益进口替代+热成型;

华东重机(45亿)：华南地区规模最大的中高端数控机床整机制造商之一；

华东数控(22亿)：公司的数控机床已达到全部机床数量的60%； 

宇环数控(34亿)：主产品为数控磨床、数控研磨抛光机、智能装备系列；

其他公司：海天精工、国盛智科、创世纪、拓斯达;

（部分资料来自国金机械、安信机械、公告、投资者调研）

猪肉：放储之下逆市抵抗，春节前景气度不减

1、事件驱动：中国国家发改委新闻发言人孟玮19日表示，预计9月国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格低于市场价格。

2、抛出难改供给格局。我国居民月均猪肉消费量400万吨左右，20万吨约占5%，抛储只会扰动市场情绪，难以改变供需格局，当前生猪价格已处于较高水平，生猪养殖头均利润明显高于历史平均水平，价格进一步大涨不利于行业长期健康发展。因此后几个月国家工作重点还是防范价格过快上涨，春节前猪价景气逻辑不变。

3、历史回溯。往年九至十二月份生猪月均屠宰量分别环比增长2.68%、3.91%、2.35%、17.75%(2011-2021年数据)，这意味着需求在不断增加，而需求回升将对猪价形成有力支撑，此轮7、8月以来生猪养猪开始高盈利，也意味着相关公司下半年业绩将实现明显修复。

4、年内确定性比明年高。目前短期变现行为增加，因为各口径的体重数据都在持续上升，另外近期二育的热情也较为高涨，原因是养殖户认为目前高价会刺激大规模母猪补栏利空明年，包括今年产能也没去够，不敢看多明年，大家都在追求今年的确定性，对四季度价格充满信心。

5、相关公司：头均市值低：天康生物、新希望；成本优势：牧原股份；目前出栏高增：温氏股份。 

（部分资料来自浙商农业、国君农业）

豆粕减量替代：催生饲料氨基酸需求

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：22年9月19日盘后消息，农业农村部部署全面推进豆粕减量替代行动，促进养殖业节粮降耗，保障国家粮食安全。

2、豆粕：是大豆压榨生产食用油后得到的副产物，因其蛋白含量高、氨基酸组成与动物需求相近，全球在动物养殖中广泛使用。

3、来源：我国饲用豆粕主要来源于进口大豆压榨生产，每吨大豆可产豆粕约780公斤，国内大豆压榨企业每年豆粕产量为7000多万吨，绝大部分进入了饲料生产。

4、减量替代：专家测算，如果政策得力、措施到位，养殖业还可实现豆粕减量2300万吨以上，折合减少大豆需求近3000万吨，相当于2.3亿亩耕地的大豆产出。

（1）推广低蛋白日粮，有1500万吨的减量空间。

（2）挖掘利用现有资源，有700万吨替代潜力。

（3）增加优质饲草供应，可减少100万吨豆粕需求。

5、低蛋白日粮：畜禽养殖低蛋白日粮主要是添加工业合成氨基酸补足短板，降低豆粕等蛋白原料用量。以育肥猪为例，在添加赖氨酸等5种必需氨基酸的基础上，可将全程饲料蛋白水平下调至12%，如在养殖业全面推广应用，可将豆粕用量占比降至12%，相当于节约1500万吨豆粕。

6、相关公司：

梅花生物：全球产能最大的赖氨酸和苏氨酸供应商，饲料氨基酸营收占比39.85%。

星湖科技：公司拟收购伊品生物43.78%的股份，并成为伊品生物控股股东。该公司主要产品为动物营养氨基酸、食品添加剂、增鲜类调味品及复混肥等。

（部分资料来自新H社、国联证券、公告互动等）

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

三、一字板研究：

同兴环保：开展钠电池研究

1、22年9月16日晚公告，公司与中国科学技术大学决定共建“中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室”，开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的基础、前瞻性技术和关键共性技术研究，并进行产学研合作。公司拟分批向联合实验室提供合计3500万元经费。

2、钠电池项目研究目标

电池单体（2年）：电池能量密度>150Wh/kg，循环寿命>5000次。

电池单体（5年）：电池能量密度>170Wh/kg，循环寿命>10000次。

根据此前传艺科技公告，钠电池储能专线已具备中试生产条件并即将投产运行，产品能量密度90-120，可循环次数可达1万次。

ST奥马：申请摘帽+TCL承诺部分担责

1、22年9月16日晚公告，公司已向深交所提交了撤销其他风险警示的申请；同日公告，控股股东TCL承诺对超过已计提预计负债金额的部分担责。

2、此前公司因原子公司西藏网金创新涉嫌违规对外担保，于2021年9月7日起被实施其他风险警示。除此之外，还存在原实控人关联资金占用等多项风险事项。TCL家电集团成为公司新的控股股东后，公司对上述事项进行了整改。

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

1、公司主要产品为便携储能产品（占比79%），以及可与便携储能产品配套使用的太阳能板（占比19%）及相关配件。可应用于户外旅行、应急备灾等场景，境外业务占比52%。

2、公司“Jackery”，“电小二”两大品牌在搜索引擎和国内外电商平台关键词检索热度最高,已成为全球便携储能垂直领域的领先品牌。21年份额排序是华宝新能、正浩、GOAL ZERO、德兰明海、安克创新，CR5超过50%，22年正浩份额提升，但预计华宝仍是第一。(0919长江电新)

新华联（1263万，涨停）：房地产开发+文旅景区

1、公司主营文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设等，同时公司旗下设有购物中心、商业街、商铺等产业。

2、文旅行业是公司的主要业务之一。22年上半年公司文旅综合行业实现营业收入3.26亿元，占营业收入比重为15.37%。公司旗下拥有长沙新华联铜官窑古镇、芜湖新华联鸠兹古镇、西宁新华联童梦乐园等景区。同时新华联自有旅行社湖南海外旅游深耕湖南市场多年，拥有较为广泛的客户基础与较高的市场份额。

五、新股研究：

锡装股份：金属压力容器供应商

（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、主营业务：

公司主要从事金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，已形成以换热压力容器、反应压力容器、储存压力容器、分离压力容器和海洋油气装置模块为主的非标压力容器产品系列，产品主要应用于炼油及石油化工、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等领域。

2、核心亮点：

（1）公司与多家大型多晶硅企业建立了良好的合作关系，获得了高端换热器产品及关键反应器产品的订单，公司目前已成为国内该领域的主要供应商之一。

（2）公司掌握了太阳能光热电厂蒸汽发生系统和油盐换热器等核心装备的设计及制造技术。公司是中船重工乌拉特中旗100MW槽式光热发电项目的油盐换热器中标供应商。

（3）公司研制的烧结型高通量换热管打破了国外产品在该领域的垄断地位，帮助国内多家大型能源企业成功实现进口替代；公司研制的高效节能降膜式蒸发器的质量与技术指标均已媲美海外同系列高端进口产品。

3、募资用途：年产12,000吨高效换热器生产建设项目、年产300台金属压力容器及其配套建设项目（已于2021年建成并投入使用，该项目设计产能约为年产4000吨）。

4、行业概况：

据市场调研公司ReportLinker的报告，2019年全球压力容器市场价值约为1,510.15亿美元。2021年9月，全球行业分析公司GlobalIndustryAnalystsInc.,(GIA)估算，受新冠疫情影响，2020年全球压力容器市场规模约为1,589亿美元，预计到2026年将达到2,138亿美元，复合年增长率约为5.07%；中国作为世界第二大经济体，到2026年，预计市场规模将达到383亿美元。

5、可比公司：天沃科技、富瑞特装、宝色股份、兰石重装等。

6、数据一览：

（1）公司2019-2021年分别实现营业收入7.59、8.35、10.13亿元，年增速依次为25.93、9.99%、21.24%；实现归母净利润1.67、1.93、2.29亿元，年增速依次为100.47%、15.48%、18.75%。发行价格59.9元/股，发行PE21.28、行业PE35.84，发行流通市值11.98亿，市值47.92亿。

（2）公司预计2022年1-9月营业收入7.77至8.59亿元，同比增长4.79%-15.82%；净利润约1.74至1.92亿元，同比增长5.29%-16.38%。（部分资料来自公司招股说明书、中泰证券等）

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