①盘面

市场已经进入非理性状态，技术分析都处于暂时失效阶段，连续冰点这么久了，都没有丝毫回暖的迹象，下周是年前最后一周，应该会有更多的人选择休息，退出交易，盘面会更加清淡，而且还会有一波出金压力，大部分人都可以节后再战了。

从券商观点的变化也可以看出，充满希望到慢慢变的绝望的转变。

指数在3450有强支撑，下周也没多少下跌空间了，跌透了过年回来就可以反弹了。

国盛量化 | 动量崩溃可能尚未结束 

中信证券2022年市场展望听课笔记 

②业绩

军工卖方这么吹都没吹起来，现在看还是买方更明智，不透明叠加政策的不可预知性，导致业绩飘忽不定，很难长期配置，今年这种环境下想吹起来就更难了，军工可以放弃了。

周末消息面非常平淡，看了一圈可能对明天影响最大的也就这条了吧，市场这么弱的情况下继续暴雷，又是一记重锤，不过也是好事，所有利空一次性释放完毕，后面就可以放心反弹了。

③疫情线大跌

三个原因导致今天疫情线大跌，一是上图柳叶刀的文章，宣称新冠全球大流行将结束；二是英国宣称疫情到达顶峰，解除大部分限制措施，南非奥密克戎疫情走向终结，病死率极低；三是5家中企获得默沙东新冠口服药的生产授权，新冠药大量供应会进一步缓解疫情。

600643 爱建集团：利托那韦+默沙东新冠口服特效药Molnupiravir 

1、公司旗下苏民投君信基金参股4.65%上海迪赛诺生物医药有限公司，主要产品包括利托那韦原料药，执行标准USP（美国药典）CP（中国药典），可出口美国。

2、公司参股的上海迪赛诺生物医药有限公司，获得授权生产默沙东新冠口服特效药Molnupiravir。

3、公司参股爱建证券48.86%，受益降息预期和稳增长政策。

④富祥药业

周四早上顶进去的话，两天腰斩，基本上可以算最有效率的杀猪盘了，从拉升拿货到放假消息吹票，然后借着板块情绪顶一字，最后出货砸死，一气呵成，令很多老庄股自愧不如。

目前公社平台上有很多吹票的，甚至还有团伙作案的，希望每个人都能擦亮双眼，不断增强自己的辨识能力，不要别人说啥就信啥，为自己的交易负责！

⑤美股

段子都出来了：外资拼命买入A股，理由是美股不行了，所以买入A股避险；内资拼命卖出A股，理由是美股不行了，所以卖出A股避险。

反正美股背锅就完事了。

二、当日主线

①数字经济

从机构的一致程度来看，大科技方向是共识度最高的，尤其是数字经济。

数字经济一项文件来了 

事件：银保监会正式下发《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》。重点强调数字化的管理能力、数据能力、科技能力，到2025年个性化、差异化、定制化产品和服务开发能力明显增强。

1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺，以上可能是互联网公司优势。

2、本次《意见》旨在加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务和管理方式，更好地支持实体经济和满足人民的金融需求。

3、本次数字化转型《意见》，叠加数字货币、金融信创等驱动，银行、保险IT需求可能继续超过市场预期。

4、相关标的：恒生电子、广电运通、宇信科技、长亮科技、新大陆、中科软。

【浙数文化】数字经济核心受益标的 

1、公司富春云数据中心现已基本建成6700组IDC机柜，未来3年将建成2-3万组机柜；建立浙江大数据交易中心，提供数据流通和配套数据增值服务，助力十四五规划中建立数据要素市场体系的政策落地；数字政务/文旅/医疗方面的应用。

2、公司数字体育通过投资海南罗顿布局电竞业务，未来将享受海南自贸港政策红利。艺术产业打造艺术品拍卖，并进行了部分数字收藏品的拍卖。

3、根据公司2020年业绩考核目标，预计21-23年归母净利润为6.4亿/6.8亿/7.2亿，对应PE为24x/23x/22x。

②旅游

分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游——“十四五”旅游业发展规划点评 

事件：国务院印发十四五旅游业发展规划，提出“在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游”。

1、由于十四五规划具有长期性，因此有条件的开放本身就是一种稳妥的表述，这并不一定能代表短期政策口风，但国内奥密克戎尚未平息，防疫政策能否发生变化，短期还看两会之后。

2、随着特效药、奥密克戎毒性较弱、部分专家人士发言等催化，以及市场本身学习效应的存在，尽管疫情结束时间仍未可知，市场近期已越来越按疫后正常情形的业绩预期去给酒店、景区定价。

3、当下社服的偏左侧抢跑风格，有望维持到春节前，最晚持续到冬奥会或两会；

两会后若出现防疫政策边际放松+清明五一等假日临近，旅游出行数据恢复，放松和恢复的程度决定了行情能持续多久。

4、短期股价反应迅速程度和弹性程度：宋城演艺、中青旅、三特索道；凯撒、众信、美兰机场；两大酒店龙头、中国中免。

600250南纺股份 资产注入预期+沉浸式剧场+最小市值旅游股 

1、公司子公司拟与专业公司合作，开发运营沉浸式、光影科技游船夜游项目，将提升子公司的可持续经营能力，对未来经营业绩产生积极影响。

2、公司与大连博涛文化合作，借助红山森林动物园年500万丰沛客流以及博涛文化业内先进的技术和运营经验，合力打造了“360极限飞球”沉浸式互动剧场项目。

3、公司作为南京旅游集团下属的唯一上市公司，定位为旅游资产的证券化平台及运营平台。中旅集团承诺向上市公司注入资产，促进上市公司转型，未来拟以上市公司为平台，继续整合优质旅游资源。

后疫情概念股全梳理 

1、疫情最受伤的行业肯定就是利好了：旅游，酒店，航空，免税，餐饮，而且有一点，这二年业绩基数非常低，未来只要疫情好了，放开了，业绩必会爆增。

2、现在正好是时候来挖后疫情概念股了，中线的可以找机会吸进去，而短线的可以盯着起爆。

2、酒店旅游：国旅联合、华天酒店、西藏旅游、锦江股份等。

3、航空概念股：中国国航，南方航空，东方航空，海航控股，吉祥航空等（今年春节机票大涨）

4、免税概念：中国国旅、格力地产、供销大集、凯撒旅业、腾邦国际等。

文旅部十四五旅游发展规划解读 

三、当日支线

①煤炭

山煤国际：Q4单季爆赚33E，年化估值仅1.4倍 

事件：公司发布2021年业绩预增公告，预计2021年归母净利45~50亿，同比增长444%至505%。

1、公司Q4业绩大超市场预期，2021年秦皇岛Q5500同比上涨78.5%，其中Q4环比Q3上涨18.2%；科学管控成本，释放先进产能保障能源供给，资产质量得到较大幅度优化。

2、公司自2016年起严控贸易风险，压缩贸易规模，着力清理历史遗留问题，加快对部分亏损严重贸易子公司的处置速度，后续业绩包袱不断减轻。

3、年后保供政策有望逐步退出，产量天花板基本显现；中央经济工作会议明确了以经济建设为中心，稳增长意图明确，顺周期将在上半年重新回归，传统行业的价值重估仍未结束。公司2021年业绩对应静态估值不到4倍，亟待修复。

采陷区光伏，老煤企的“第二增长曲 线”，仅现有区域就可建设1000GW光伏电站 

1、煤炭矿区上建设光伏发电项目，充分利用采煤沉陷区建设光伏，十四五将加速发展，测算仅现有区域就可建设约1000GW光伏电站。

2、双碳战略下煤炭行业将面临供需双减，煤炭企业必将面临转型，利用采矿沉陷区进行光伏建设，既能解决环境问题，又能解决扶贫问题。

3、煤企现金流充足，在所有的周期属性行业中现金流最为优质，发展新能源成为第二增长曲线，煤电一体化企业转型更有优势。

4、受益标的：靖远煤电、电投能源、淮北矿业、兖矿能源、上海能源。

②房地产

地产有望实质性松动—住建部2022工作会议的信号【国盛宏观熊 

事件：住建部召开会议总结2021年工作，分析形势和问题，研究部署2022年工作。

1、住建部提出了2022年的5大总要求和8大重点工作，最大的增量信息是要着力“增信心、防风险、稳增长”。

2、地产最大变化是新增“充分释放居民住房需求潜力”，预示地产调控有望迎来实质性松动，包括限购限售限贷等政策可能的调整，预计Q1也有望迎来地产景气的短期拐点；更注重防风险，“坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险”;保障房重要性提升，2022年将筹建保障房240万套，对地产投资的带动可能只有1-2个百分点，不宜高估。

3、进一步明确了基建发力方向：城市更新+乡村建设+建筑业转型升级，其中新型城市基础设施建设、城市管道老化更新改造重大工程、装配式建筑是发力重点。

4、房地产实质性松动可期，2022年基建增速有望超预期高增至8%左右甚至更高，要高度关注地产、基建等稳增长链条的投资机会。

四、信息超市

游戏板块点评：舆论改善或是积极信号，推荐进可攻退可守的优质游戏资产 

1、相关事件：近日人民网点评指出游戏是数字经济的重要组成部分，游戏中也有数字生产力。游戏是元宇宙最佳体验入口和重要终端场景。肯定游戏在数字经济中的价值，指出游戏对于元宇宙的重要性，也强调游戏引擎对于工业、数保等实体领域的支撑性。

2、估值低，游戏核心资产不足20xPE、网络游戏指数在21倍左右；基本面改善，21下半年以来基数下移、产能释放推动行业增长迎来拐点；出海构成中期增长重要支撑，22年开始出海增速与国内手游增速剪刀差将打开；元宇宙催化，游戏或成为大厂元宇宙布局重点。

3、相关公司推荐：三七互娱、网易、腾讯控股、吉比特、完美世界、心动公司、昆仑万维；关注巨人网络、电魂网络。

环保装备迎来大机会 

1、三部门近日联合印发《环保装备制造业高质量发展行动计划(2022―2025年)》，提出到2025年，环保装备制造行业技术水平明显提升，一批制约行业发展的关键短板技术装备取得突破，高效低碳环保技术装备产品供给能力显著提升，充分满足重大环境治理需求；

2、打造若干专精特新“小巨人”企业，培育一批具有国际竞争优势的细分领域的制造业单项冠军企业，形成上中下游、大中小企业融通发展的新格局，多元化互补的发展模式更加凸显。环保装备制造业产值力争达到1.3万亿元。

发改委等十部门发文，落实充换电基建助理新能源车腾飞 

1、1月21日，国家发改委等十部门发布《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》，十部门联合发文，从基建配套，财政金融多维度保障落实充换电基建体系建设。

2、目前，我国公共充电桩81万个，其中，广东、上海等排名前十地区的公共充电桩规模占比超过70%，而县城、乡镇充电基础设施建设不足。

3、全面推进城乡、高速公路基建配套，加速补齐建设短板。本次文件全面覆盖城市、乡镇、高速公路网络建设规划。

4、“十四五”末满足超2000万辆电动汽车充电需求，换电标准统一，换电模式有望驶入发展快车道。

5、随着政策的不断推动，主机厂、电池厂、传统能源巨头等行业龙头率先入局，中长期来看，换电市场规模在千亿级别，成长空间较大。

【天风】盛航股份，20220121，上调目标价 

1、公司发展沿海化学品航运业务的空间大，估计2020年沿海化学品航运市场收入40亿、净利润10亿左右。沿海油品航运市场利润与化学品接近，公司通过造船和买船提高份额。

2、盛航股份积极拓展快速增长的沿海液化气航运业务。中国液化石油气需求增长空间大。沿海液化石油气航运的盈利能力与沿海油品、化学品航运接近，净利率近20%。碳中和推动低碳燃料的发展，未来增长空间大。

3、公司拓展长江市场，份额有望继续提升。国际危化品航运市场容量大，但周期性强、盈利能力偏低。化工品陆上运输市场庞大，公司向上下游供应链延伸。

4、选择2021-23年预期增速高、周期性弱的密尔克卫和宏川智慧作为可比公司，综合可比公司2022年预期PE和超额利润贴现值，给予公司目标价48.86元。

电子雷管（百亿市场），又一个新题材！会是去年年末的EDR吗？ 

1、十四五民用爆炸物品行业安全发展规划明确了2022年6月停止生产、8月停止销售普通雷管的目标，下一步民爆行业要采取有效措施，加速电子雷管的推广应用。

2、电子雷管用受芯片控制的延期模块取代了传统雷管中的化学延期体，具有延期精度高、安全性好、网络可检测等优点，并能内置密码和身份码，符合公安部“三码合一”的安全管理和监控要求。

3、电子雷管替代传统工业雷管的市场空间较大，机构预测将达到150-180亿，预计未来几年是电子雷管行业发展的关键市场机遇期。

4、凯龙股份：数码电子雷管许可产能3860万发；雅化集团：电子雷管产销量均位列全国第一；国泰集团：拥有数码电子雷管年生产能力1630万发，省内销售价格为18元/发，保利联合：自主研发的电子雷管处于国内领先水平，已实现规模化生产；壶化股份：数码电子雷管生产410万发，占全国总产量的6%，稳居第一梯队；金奥博：电子雷管6000万即将投产。

后面有望进入春节档电影炒作周！ 

1、春节档即将拉开大幕，目前已定档8部影片，机构预计2022年春节档总票房有望达85亿，将打破2021年春节档电影78亿的历史票房记录。

2、国内多地本土疫情呈向好态势，各地倡导就地过年，看电影或成春节休闲娱乐首选，对于影视院线来说是利好。

3、果麦文化：参投的春节档电影《四海》2月1日上线，预测票房在20亿左右；中广天泽：联合出品的阴阳镇怪谈在腾讯视频单平台累积分账破千万，成功打响网络电影市场回温的第一枪，公司还有沉浸式数字光影诗词剧场和数字电影院。