（关注原因：短线，骆驼股份一季报超预期刺激；中线，行业集中度提升进入红利期）

1、行业数据：

根据中国工业和信息化部数据，2020年1月至12月，全国电池制造业主要产品中，锂离子电池产量约188.5亿只，同比增长14.4%；铅酸蓄电池产量约22735.6万千伏安时，同比增长16.1%。在全球市场范围内，铅蓄电池与锂离子电池同时在二次电池中占据著主导地位，预计整体市场需求量将持续增长。

2、铅酸电池业绩普涨：

随着铅蓄电池行业进入集中度提升红利期，行业竞争激烈度开始下降，寡头垄断格局初现。近期主打铅酸电池的上市公司都亮出漂亮成绩单，在铅酸蓄电池和锂离子电池双线布局下，部分企业净利润涨幅可达三倍。

骆驼股份：4月7日晚公告，受益铅酸电池循环产业链形成，公司一季报预计实现净利润2.58亿元-2.88亿元，同比增长295.32%-341.29%。单季度销量和主营业务收入创历史新高。此外，2020年铅酸蓄电池销量2810.3万KVAH，同比增长14.34%，创历史新高。归属于上市公司股东的扣非后净利润6.16亿元，同比增长30.14%。

天能股份：3月26日晚公告，2020年归属母公司股东净利润22.8亿元，同比增长52.83%。公司成功将密封型免维护铅蓄电池大规模应用于电动轻型车动力领域，较大拓展了铅蓄电池产业的发展空间。公司在铅蓄电池低温等恶劣环境中的性能、提高生产效率等方面形成了完整自主的核心技术体系，已成功实现产业化，综合毛利率提升了2.3个百分点达到22.84%。

3、双线布局锂电产品

天能股份：对锂电产能的投入与铅蓄电池差不多，各有8个多亿的资金投入，二者同等重要。对铅蓄电池的产能投入主要是技改升级，对锂电的产能投入主要是新建。

骆驼股份：公司同时聚焦铅酸电池循环产业链和新能源锂电池循环产业链。即使汽车采用锂电池作为动力电池，仍需要铅酸电池用于起动和辅助，为低压控制模块供电。

业内人士：目前新能源车增速较快，但其增量绝对值不高。而且，目前大多数新能源车的辅助电池，仍然采用的是铅酸电池。未来锂电池的比例将会有所增加，但在起动领域，铅酸蓄电池仍将占主导地位，两者将长期共存并进。

4、机构观点：

太平洋证券：目前，铅蓄电池行业进入了集中度提升的红利期，行业竞争激烈度下降，开始进入寡头垄断阶段，而骆驼正是行业双寡头之一，未来也将会持续受益。

民生证券：随着销售渠道下沉、客户结构优化，骆驼股份铅蓄电池在启停电池、启动电池市场市占率也将稳步提升。其新产品48V启停锂电池目前处于放量阶段，根据HIS预测未来五年我国48V需求端复合增速将超过85%。

5、发展趋势：

（1）有分析人士认为，铅蓄电池市场竞争优势明显，在二次电池中占据着主导地位，也是目前电动轻型车、电动特种车及汽车起动启停等交通工具、设备的主配电池，整体市场需求量仍将稳定增长。

（2）未来，铅蓄电池的应用领域将不断丰富扩展，随着5G通信技术的深入应用，铅蓄电池亦将朝着可标识追溯、可远程控制、可物物互联等智能化的方向前行。

6、相关标的：骆驼股份、天能股份、南都电源。（公告、券商研报、财联社）