三大增量看药房板块后市-韭研公社

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三大增量看药房板块后市

op270

2024-05-10 12:45:14

【医药零售板块】三大增量看药房板块后市：持续看好医药零售板块24年全年表现！增量一：次新店预期。多家药房次新转老店有望带来当期利润增长。多家上市药房24年次新店占比较23年显著提升，且为20年以来高分位数：健之佳24年次新店占比13%（前值7%）；老百姓24年次新店占比13%（前值8%）；益丰药房24年次新店占比13%（前值12%）；大参林24年次新店占比12%（前值7%）。增量二：统筹增厚预期。统筹门店对药房有望带来增量客流及毛利额。从东北医药组统计来看，24年1月份统筹门店对接已超9万家（较23年10月份6万家增长近+50%），上市药房门诊统筹门店数持续提升：截止2023年底，老百姓共4,262家门诊统筹门店，占比31%，可互可刷门店达到3,059家，直营门店可互可刷占比30%；益丰药房共4,200多家门诊统筹门店，占比32%；国药一致共3012家医保统筹门店，占比29%；大参林共1281家医保统筹门店，占比9%；健之佳共389家医保统筹门店，占比8%。增量三：景气度提速预期。2023年业绩基数环比下降带来表观利润增速提升。其中老百姓23Q2老百姓利润增速3%，一心堂老百姓Q3利润增速-30%。整体趋势有望呈现前低后高趋势，2024年板块景气度有望持续稳中有升。整体来看，药店板块在24年有望回归甚至超过往年利润增速水平（20%-25%），当前医药零售板块仍然处于合理偏低估值水平（健之佳24年PS仅0.6X、PE 14X；一心堂PS0.7X、PE14X；老百姓PS0.9X、PE19X；大参林PS1.1X、PE18X、益丰药房PS2X、PE26X）且板块景气度有望随着季度业绩提速而提升，持续推荐医药零售板块！核心推荐：益丰药房、老百姓、健之佳、一心堂、大参林、国药一致、漱玉平民（排名不分先后）声明：请参见“东北医药组”已外发报告24年4月22日《东北医药行业周报：推荐关注siRNA疗法、医药零售板块相关机会》，均为公开资料整理本文不对任何机构/个人构成投资建议，具体研究观点应以已发布证券研究报告为准

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