沿着三条投资范式,“中特估”重点关注哪些方向?
除了能源链、“一带一路”和运营商等之外,当前我们建议关注机械(造船)、交运(公路、铁路、港口)、大型银行等细分方向。
1)机械(造船):船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一,近年来经历了行业调整和产能过剩的困境,但近期板块景气已在改善:一方面,随着全球航运市场需求正在增长,带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面,国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下,国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。
2)交运(公路、铁路、港口):五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强,承诺高分红,类债属性突出。经济增速下行,高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显,业绩成长及确定性较高。同时近几年,高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报,多家公司发布股东回报计划,大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平,给投资人带来确定性的高股息回报。
3)大型银行:经济复苏大背景下融资需求回暖,基本面有支撑,板块估值也具备修复空间。2023年以来,信贷需求连续三个月超预期回暖,在稳增长和扩投资的政策基调下,后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外,作为业绩稳定且高分红的板块,当前银行PB估值处于2016年以来11.6%的较低位置,修复空间较大。