1、化肥与农产品价格同步波动，磷肥、钾肥弹性更大。2020  年以来由于全球农业供给偏紧，农产品开启上涨行情；叠加下半年需求复苏，以玉米、小麦为代表的农产品价格快速上行。受益于农产品价格上涨催化，中信看好 2021 年农产品供给增加，从而带动化肥需求提升，叠加偏紧的磷肥、钾肥供给，看好化肥产品价格的上涨弹性。

2、磷、钾供需维持紧平衡，价格上涨存在支撑。受益于农产品价格上涨，中信看好 2021年农产品供给增加，从而带动化肥需求提升，叠加偏紧的磷肥、钾肥供给，看好化肥产品价格的上涨弹性。钾肥方面，全球钾盐供需保持紧平衡，预计未来供给增量有限，国内钾肥开工率维持高位，库存水平持续下行，看好钾肥涨价预期。（2月19日中信分析）

3、我国国内钾肥价格和进口价格依赖于国际市场。钾肥由全球两大联盟垄断销售，分别为北美地区的 Canpotex和东欧地区的 BPC。2017 年 Canpotex 联盟和前 BPC 联盟所涉及的厂商占全球 66.8%的钾肥产能，在国际钾肥贸易定价中掌握主动权。国内钾肥生产企业难以与国际寡头厂商抗衡，国内钾肥价格除受国内市场供求影响和政府调控外，主要受到国际钾肥价格的影响。 全球钾盐供需保持紧平衡，预计未来供给增量有限。2019 年全球钾盐（折合 K2O）产能为 5980 万吨，全球总供给 4960 万吨。受益于全球化肥总需求增加，化肥用钾盐需求持续增长，全球钾盐供需平衡不断紧缩。

4、公司是全球新生钾盐区域首家实现工业化量产并实现经济效益的企业，专注从事钾盐开采、钾肥生产销售业务，且目前公司钾肥业务生产、销售均集中在东南亚市场。现在拥有老挝甘蒙省35平方公里钾盐开采权，总储量10亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。2019年产能25万吨，正在改扩建的100万吨项目，预计2021年7月全场投料。