【西南电新】伊戈尔大涨点评
op270
2024-05-10 12:21:28
【西南电新】伊戈尔大涨点评
#海外订单需求旺盛、公司产能布局充足
海外亚非拉、欧美区域变压器需求高涨，外资巨头短期新增产能有限，#海外订单有望持续外溢到国内有产能有海外渠道的变压器厂商。公司目前吉安数字化工厂、安徽工厂、海外工厂有待投产爬坡，产能布局行业领先，支撑接单增长。
#升压变→配网变发展
公司与阳光深度绑定实现升压变快速起量，在北美、欧洲占据较高份额，受益下游电站建设需求增长。此外，公司逐步实现从配套阳光间接出口向直接出口的拓展，盈利性更好。海外配网侧订单需求旺盛，公司持续布局多年，销售渠道完善，国内外产能有望加速释放，配网有望实现1→n的增长。
#市场担忧因素减弱
电感业务受欧洲去库存影响量价略有影响，但收入占比持续下降，高毛利的变压器占比快速提升。景观照明23H1海外需求较弱，自23H2后需求逐步回暖。
#海外业务有望戴维斯双击
我们认为电网设备出海为电网投资链中市场空间较大的细分环节，海外订单持续提速，#景气度有望持续至25年及之后、因此出海企业可给予25年较高估值、国内大部分厂家处于1→n阶段、海外业绩存在上修空间。
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伊戈尔
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