【东吴电新】海外电力设备公司季报总结-韭研公社

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【东吴电新】海外电力设备公司季报总结

op270

2024-05-10 12:25:09

【东吴电新】海外电力设备公司季报总结：业绩增速亮眼，伊顿、西门子能源上修全年指引，海外高景气持续印证伊顿电气（ETN.N）：美国数据中心&再工业化需求旺盛、24年业绩再次上修。公司发布24年一季报，电气板块（美洲）整体收入同比+17%，在手订单同比+31%，24年收入指引上修至+10-12%，毛利率上修到27.8-28.2%。公司对数据中心终端市场22-25年复合增速预期从16%提升至25%，电力设备板块的主要增长驱动力主要来自美国再工业化、数据中心和基础设施建设。西门子能源（ENR.DF）：欧洲HVDC市场市场空间广阔、公司大幅上修收入业绩指引。公司发布24年半年报，电网板块（GT）收入同比+26%，新签订单同比+27%，受益于交付订单利润率水平较高+正向的货币效应，利润同比+119%，利润率+4.9pct。订单增速主要系1）产品和解决方案大幅增长；2）新签第二个意大利大型高压直流输电项目。公司大幅上修电网板块收入和利润率指引分别为32-34%（+12-14pct）/8-10%（+1pct），看好欧洲高压直流输电系统的推广建设。通用电气（GEV）：在手订单奠定长期增长基础、电力设备收入高增、盈利大幅改善。公司发布24年一季报，电气化板块收入同比+21%，其中设备同比+29%，服务同比+3%，在手订单+55%，EBITDA%从23Q1 -2.3%提升至24Q1 4%，新签订单大于两倍的收入，主要的收入增长来自于电网解决方案，24年收入指引低双位数增长（所有板块最快增速）。公司23年在手订单约130亿美元，约50%的订单要延期到26年以后才能交付。现代电气（267260）：收入&订单持续高速增长、北美&中东需求高景气。发布24年一季报，24Q1收入同比+41%，新签订单同比+81%，在手订单同比+66%，受益于电力设备的持续升级，订单和在手订单持续高增。其中北美市场收入同比+30%，新签订单同比+86%，受制造业回流、AI数据中心和充电汽车影响，电力变压器收入将持续增长；中东市场收入同比+104%，新签订单同比+49%，高压断路器和电力变压器需求持续向好。晓星重工（298040）：收入稳健增长、高端市场拉动盈利能力显著提升。公司发布24年一季报，24Q1收入同比+16%，毛利率/净利率同比+2.7pct/4.0pct，重工板块（主要为电力设备）新签/在手订单同比+17%/17%，公司持续拓展海外业务，重点发力北美、欧洲和中东市场，随着美国子公司产量扩大利润率持续提高，并突破了瑞典超高压变压器市场。 *数据来源：公司公告、公司官网

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