关注原因：短线，兆易创新第三季度MCU业务收入同比221.95%，量价齐升；中长线，新能源汽车渗透率持续提升，智能家居行业进入爆发期，WIFIMCU需求大增。

1、事件驱动：10月27日盘后，兆易创新公告了亮眼三季报：第三季度净利润8.6亿元，同比增长178.47%；环比增长78%。兆易创新表示，公司Q3净利增加的原因在于芯片产品市场需求增加，产品销量增长，公司产品售价有所提高。第三季度，其MCU业务收入同比增加约5.48亿元，增幅221.95%；存储芯片业务收入同比增加约6.51亿元，增幅63.69%。

2、价格方面：继英飞凌、ST涨价之后，全球市占约30%的MCU龙头企业瑞萨也宣布将从明年1月1日起提高大部分产品报价，其中包括新完成收购的Dialog的产品。瑞萨强调，涨价的原因主要是自身产能不足、加上产业链上游晶圆产能的限制、以及原材料成本的上涨。与此同时，MCU厂盛群表示第四季度不会跟进涨价。

3、产能方面：瑞萨、ST、英飞凌等芯片大厂位于马来西亚封测厂受到疫情影响而营运降载。不过，随着马来西亚放宽防疫限制、工厂员工完成疫苗接种，当地半导体产能已开始逐步爬坡。据大摩调查，9月末晶圆厂设备商产能利用率已由51%上升至89%。

4、需求方面：在新能源汽车渗透率的持续提升背景下，下游需求依然紧俏，MCU、MOSFET、IGBT等汽车芯片未来有望延续“缺货涨价”格局。瑞萨社长柴田英利近日也表示，虽然市场对终端销售趋缓有所疑虑，但至今仍未看到芯片需求减缓情况发生。现阶段瑞萨所有客户都处于库存枯竭状态，若不确保一定程度芯片数量，仍无法回复到原先的营运状态。兆易创新调研纪要显示，在MCU产品上，整个行业的需求目前还是远大于供给，缺货比较严重，市场需求远超过公司的供给量。

5、业绩方面：受益高景气度+国产替代，MCU标的业绩高增长。其中国民技术Q3单季扣非归母0.43亿，成功扭亏为盈；中颖电子Q3单季度归母净利润1.2亿元，同比+104%。

6、业界认为：MCU缺货仍将持续，预估供需可望在2022年上半年左右趋缓。本土MCU厂到明年都将一路受益于供应链供需紧俏与相关涨价效应。

7、市场规模：根据ICInsights数据，2020年全球MCU市场规模约150亿美元，2021-2024年全球MCU市场规模复合增长率预计约为6.08%，预计2024年市场规模可达185亿美元。2020年全球MCU前四大应用领域为汽车/工控/消费电子，分别占比36%/25%/16.4%。随着智慧家居、IoT等联网需求增多，所需的计算及数据处理能力更强，越来越多的32位MCU被使用，截至2020年，中国通用MCU市场中32位占比已达54%。

8、景气细分：WIFIMCU

StrategyAnalytics发布报告称，2021年Q2智能音箱和智能屏幕的全球出货量同比增长34.8%，达到3950万台。伴随Matter联盟等统一连接标准生态的培育，IoT终端互联互通有望加速，智能家居解决方案有望极大提升用户体验，推动底层WIFIMCU芯片&模组需求爆发；以小米为代表的全屋智能解决方案连网IoT终端数接近80个，相较目前国内家庭预计平均不到两个的连网终端数，未来成长空间巨大。短期，以智能照明、智能安防为代表的下游需求有望接力爆发。根据StrategyAnalytics数据，全球消费者在智能家居解决方案上的支出将在2021年增长44%到1230亿美元。

9、相关标的：

全志科技：公司目前已经量产了XR系列MCU+WiFi产品，应用在AIOT相关领域。

乐鑫科技：公司是物联网Wi-FiMCU芯片领域的主要供应商之一。

（兴业证券、德邦证券、民生证券、财联社、公司公告）