1⃣国内国外价差持续扩大，醋酸出口需求将持续提升。 能源结构的差异导致国内国外醋酸上游原料供应有所区别，国内以煤头为主，国外以气头为主，能源价格 持续上涨，导致国内国外醋酸价差持续扩大，目前国内醋酸价格5600-5700元/吨，美国比国内高7000元/吨 以上，高价差有利于出口，22年1-4月国内醋酸累计出口37万吨，同比增速近40%，预计后续出口将持续提 升。此外，5月10日美国有三套醋酸装置因为原料发生不可抗力，产能总共270多万吨，导致全球醋酸短期 供应更加偏紧。

 2⃣未来2年新增产能有限，短期受检修影响实际供给有所收缩。 国内醋酸产能1000多万吨，未来2年新增产能较少，22Q1广西华谊二期70万吨投产，盛虹20万吨产能预计 22H2投产，22年实际供给增量预计60万吨左右；23年确定性比较强的只有华鲁荆州100万吨项目，预计 23H2陆续投产，23年实际供给增量60万吨左右。短期来看，醋酸行业目前检修装置比较多，上周检修产能 大概300万吨（占比30%），检修时间一般会持续1个月，短期供给量有所收缩。 

3⃣ PTA扩产为醋酸带来主要需求增量，预计未来2年供需紧平衡。 PTA是醋酸下游第一大应用领域，占比在26%左右，据我们统计，未来2年国内PTA新增产能大概2800万 吨，对醋酸的需求量在110万吨左右，此外，醋酸乙烯、醋酐等下游也有扩产计划，我们测算总需求增速 8%左右，供给与需求增量较为匹配，预计未来2年醋酸行业供需处于紧平衡状态。

标的：建议重点关注江苏索普（120万吨醋酸，弹性最大）、华谊集团（120万吨醋酸）、华鲁恒升 （50万吨醋酸）；醋酸价格上涨100元/吨，江苏索普、华谊集团、华鲁恒升利润增厚分别为0.9亿、0.8亿和 0.3亿。