算力层面

服务器：算力硬件核心环节。AI发展带动算力需求释放，并加速向边缘侧扩散。中国市场竞争格局生变，鲲鹏+昇腾生态将会在AI时代崛起。ICT龙头中兴通讯，关注智能制造EMS龙头工业富联、服务器和交换机龙头紫光股份。

液冷：高算力和低功耗是数据中心发展的两大核心趋势，算力提升加速温控技术的升级与部署。高密度数据中心建设叠加能效指标要求，带来散热技术革新，推动液冷、蒸发冷却等高效制冷新技术快速部署。推荐IDC温控龙头英维克，建议关注BATH数据中心建设合作伙伴依米康。

联接层面

运营商：云网融合提供AI发展底座。三大运营商作为算力网络建设的核心，具备丰富的数据资源，为数字经济时代行业数字化提供成熟的通信和算力基础设施，商业模式从To C走向To B。ICT二十年产业趋势演变与数字中国政策共振，运营商行情远未结束，建议关注中国移动、中国电信、中国联通；

通信模组/芯片:终端应用扩散环节。AIoT激发端侧算力需求，5G+AI智能模组赋能物联网应用，为终端提供低时延和高效算力算法支持。新型终端和应用场景扩展WiFi市场边界，Wi-Fi6/7将成为人工智能时代前沿应用场景的关键网络技术。重点推荐英伟达Jetson平台合作模组龙头移远通信、高通SoC加持智能模组龙头美格智能，建议关注广和通、翱捷科技、乐鑫科技等。