中央财经委员会召开中央财经委员会第四次会议，就大规模设备更新和消费品以旧换新问题进行研究，并研究如何有效降低全社会物流成本等问题。会议指出，需求端，要鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。交运物流供给端，以物流降成本为出发点，主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本。结合会议相关内容和指导精神，我们认为可以从物流需求端边际变化和交运物流供给端两个方向，共梳理出以下四条潜在受益细分赛道。

需求驱动:设备更新需要原材料的支撑，利好铁矿石需求。过去两年受地产悲观预期影响，港口铁矿石去库周期结束，随着矿山增产发货，叠加设备更新带来的原材料需求，铁矿石补库行情有望迎来，利好干散货航运，关注好望角型船占比较高的航运公司，推荐招商轮船，关注太平洋航运，美股关注HSHP，GOGL，SBLK，GNK等。

受益于汽车、家电等耐用消费品以旧换新，相关标的有望受益。政策驱动，我们认为汽车、家电等耐用消费品需求端增速有望超预期，终端订单的景气度会快速传导至相关交运物流企业。推荐福然德，关注海晨股份、长久物流、德邦股份。

供给侧变化趋势驱动，具体包括运输“调结构”、内外贸衔接体系构建、仓储成本/管理成本优化三条细分赛道。运输“调结构”方面，“公转铁”、“公转水”、“多式联运”仍为重要抓手，推荐广汇物流，关注中谷物流，铁龙物流;内外贸衔接体系构建方面，在内外贸集疏运体系构建方面有布局的相关企业有望受益，关注上海港、宁波港、宁波远洋;仓储成本/管理成本优化方面，提升专业第三方物流供应链企业在全市场的渗透率并同步打造现代智慧物流体系是重要举措，推荐福然德，关注海晨股份、中储股份、嘉诚国际。

风险提示:宏观经济下行，行业需求下降;行业价格竞争程度超预期;物流需求下降;地缘政治风险。