发言人   00:00

是有一定的原因的那主要的原因一是我们的业者对于我们生猪行业的判断能力较前期是增强的，尤其是我们市场的这个投机者。我们指的这个市场的投机者，其实不仅仅是我们的二次育肥，也包括我们下游屠宰端的这个冻品入库。然后包括我们的仔猪育肥这个环节，以及利用我们的这个生猪期货进行套保的这些贸易商，他也是存在这些投机的这个行为的。

发言人   00:29

所以说三月份在行情没有达到处理之前，在6.7块元每美金，全国均价在6.7块元美金的这个情况下，我们的这个价格就已经开始反弹了。这个反弹目前来看最主要的原因还是我们的业者的看涨情绪带来的我们养殖端的主动的压栏吸收。因为毕竟那个时候我们的体重也降到了一定的水平。然后我们这个呃市场的尤其是去年三季度，南方市场以及我们河南周边市场的疫情，导致我们市场在这个阶段是缺大宗的。那个时候大家比较热议的指标，可能像我们的标配价差并没有像往年一样，然后从春节以后就开始缩减的一个情况。而是在我们的我们自己监测的数据，春节前我们的标配价差还能够达到0.6元钱美金的这个水平。那换算成每公斤的话，就得1.1块钱到1.2块钱这个水平。

发言人   01:35

这个水平其实较去年同期的这个角度讲的话，是整体是偏高的那给业者带来的判断就是市场上缺大多，这是第一个出发点。导致我们这个体重偏低的养殖户就开始压来吸收。然后另外一个出发点就是转折点来了以后的话，我们的这个二次与维护是看涨。三月份以及45 6月份的行情，即便是没有看到很高，那也处于一个缓涨的状态。我们的生猪价格整体是处于成本线以下的时候，二次育肥补栏的这个积极性也是非常高的。然后就我们卓创资讯调研从南到北，我们从三月中下旬开始进行二次育肥，其实整体集中在这个北方市场，当然北方市场买的可能是南方的这个中原。所以我们调研到3月底的时候，你像二季肥比较多的，像两湖市场，然后它阶段性二聚肥入场的比例能够达到2成甚至两成半的这个水平。这一操作行为，然后也是拉动我们三月份价格开始上涨的一个根本原因。

发言人   02:47

我们认为，另外一点，其实我我们觉得大家可以关注的这个指标，就是我你的这个崽猪价格。那我们可以看到，去年在这个十月份的时候，我们的这个宰猪价格已经全国的7公斤仔猪价格。我们卓创资讯自己监测的数据，已经跌到了150元1头这个水平。我们说宰猪的成本是多少钱呢？大概在350到400元这个水平，高一点的成本甚至能在420。150元每头的这个崽猪价格其实是远远低于成本线的那十月份的十月底的这个宰猪，11月份的这个宰猪，如果你补完以后，对应的出来时间周期，其实我们往后推5到6个月，大概就是在我们的3 4月份。那3 4月份加dada家本身预期的低点，在6块到6块5。但是150块钱的仔猪，那个时候其实仍然是不亏损的一个情况，实际情况是我们没有接到这个情况。

发言人   03:45

在猪价格也是从去年10月份开始触底反弹。那到今年可以说今年开年以来，我们的仔猪价格从1月7号的192元每头这个水平涨到了我们监测的最新数据，这个在三月底已经达到了将近570元每头的这个水平。这个也是一定程度上，看到什么，看到中远期大家是整体看涨三四季度的这个价格的那因为我们宰猪补栏到育肥的周期大概是5到6个月，那现阶段补栏的仔猪已经到了四月份，可能出来就到下半年的这个中秋节以后。

发言人   04:24

中秋节前后早的话，那晚的话可能能养大猪到150公斤甚至180公斤，就到了我们的这个腌腊旺季。所以说现在可能还是存在这个，尤其是1到3月份在中国来的，基于性非常高的那从最新的数据监测来看，本周我们的崽猪价格已经是趋于平稳稳了。因为我们的养殖户以及养殖企业都在算这一笔账。然后如果说价格高于600元买入的这个宰猪合群，对我们的这个资料成本以及我们的成活率的损失，可能到下半年我们预期到就是目前业者看到的高点。保守一点讲的话，也基本上能到18元每公斤的这个水平，可能乐观一点的有超过20元每公斤的这个水平。盈利情况可能还是600元的宰猪还是有限的，所以说可能也存在望而却步的这个情况。

发言人   05:28

前期崽猪价格之所以能涨得这么高，也跟我们集团公司的这个补栏，以及他们要完成年度出栏计划的这个规划有一定的关系。市场的崽猪价格也是由宰猪的供应和需求所决定的。所以说宰猪的这个价格在一的到3月份，可以说到现在为止也是一路上涨的一个情况。然后这是我们比较值得关注的这个指标。那这个指标，其实我们可以类似，比什么呢？

发言人   06:00

类比我们22年的这个情况，当然也可以以二三年的历史为界，我们可以知道的就是其实二三年崽猪价格一开年也是上涨的一个情况，但是后面可能并没有符合业主预期价格涨起来。然后实际上这个补偿的这个呃盈利情况是很有限的。但是24年，其实我们的这个供应基数在这里摆着，其实整体的这个价格要好于二三点，所以说积极性是有的。

发言人   06:30

除了百度以外，我们觉得近期比较值得关注的这个指标还有什么呢？还有就是刚才说收到的标配价差，现在已经开始回归了。预期的话可能在四月的中下旬，我们这个肥猪就要跟标注的这个价格倒挂了。也就是说不是原来的这个肥猪比标猪价格贵的一个情况，而是标猪要比肥猪价格贵。因为每年我们夏天都是以瘦不行生猪为主。这个非标猪可能本身对于市场的需求是不符合的。然后这个夏季的话，一般情况下我们标配价差是反过来的，然后这个是我们值得关注的一个价格点。标配价差实际上是从我们的3月15号以后，然后开始就是极度的缩减的那这个点也是源于大家三月中下旬以后，压栏赠送的行为普遍增多导致的那另外一个我们也想跟大家分享的一个指标就是我们的冻品空率。

发言人   07:38

跟往年相比的话，24年年二三年年底，24年年初是投资企业过去五年唯11年带着比较多的库存，然后过年的一个情况。所以说相比二三年和22年存在企业快速入库的这个情况来讲的话，今年我们实际上处在企业入库的积极性是非常弱的。我们的我们自己监测冻品库存的这个指标，一直是在缓慢下滑，也不是急剧下滑。那也是因为市场需求是比较有限的。他反馈的是什么呢？反馈的是一是我们终端的猪肉可能并不缺，二是我们终端的消费实际上没有想象中那么好。

发言人   08:18

我觉得这也是一个比较值得关注的指标。然后，以上就是我们分享的这个关于价格以及值得关注的指标的这个问题。另外我们还想分享一点，就是我们自己的这个存储量量数据。我们今天刚出的就是关于于三月份，卓创监测的这个192 196家样本企业的能繁母猪以及生猪存栏量的基本情况。然后综合来看的话，我们监测的这个能繁母猪它是增量的，整体是增量的，增幅在1.25%。

发言人   08:52

然后我们区分大型和中型企业来看的话，那我们大型规模厂的增幅在1.46这个水平。但是我们监测的中型养殖企业，我们我们这里面强调一下是中型养殖企业，并不包含我们的所谓的小散户。中型养殖企业它的这个能繁母猪存栏，实际上是减掉的，减掉也相对而言比较明显，它这个幅度在负的5.19%这个水平，那这个是这个能繁母猪存栏的情况。

发言人   09:22

那从生猪出栏的情况，实际上讲，我们监测的这196家样本，三月份生猪出栏量，环比二月份增量是非常明显的。当然有一个很显著的原因，因为是二月份过年大概有九天左右的假期，它本身出栏周期就比较短。那三月份我们有31天左右的出栏周期。我们核算掉这一点的话，本身这个三月份较二月份这个出栏环比也应该至少增量在20% 15以上，25%到30%的水平。那我们监测的综合数据在30.53%，然后这里面大型企业环比增速在31%这个水平，中型养殖场的整体的增量在6.99%。

发言人   10:12

这两个数据其实很说明问题，我想我也想跟大家好好的说一下。首先大型养殖企业能增幅在31.31%，这个其实是符合预期的。因为二月份的出栏周期和3月份的出栏周期的差距大概就在31.31%，这个水平是略低于它的。当然我们说春节前可能养殖企业存在，我春节前。把猪提前铺完的这个情况，但是和我们从生猪生长规律这个角度来讲，规模企业是不可能提前十天把猪都快速出来的。它可以慢逐步排期，但不可能说能一次性提前，那这里值得注意的是什么呢？中型养殖场它的这个生猪出栏量，它的三月份儿比2月份儿的增速只有6.99%。实际上讲它是远远低于我们的正常时间维度的出栏周期的那也说明我们如果按日均出栏量讲的话，中型规模企业在三月份的这个出栏量，他的是环比2月份减少，而且减少的幅度相对于比较大。所以说这个点我们是值得注意的。

发言人   11:22

当然我们也想解析一下，为什么我们监测的中线别长，它的这个跌幅比较大的原因。能繁母猪跌幅比较大的原因是因为我们说小散户它比较激动灵活。在三月份看到价格上涨以后，其实小散户这边我们自己监测的这个从贸易商维度监测的小散户的补栏速度也是比较快的。然后它的这个增速不亚于我们的大型规模场的增速，甚至比我们的大型规模场的增速还要快一点点。但是中型规模厂，它实际上是有一定规模的，它也需要一定的资源支持，资金支持。过去一年多的这个亏损周期，也让我们中国型规模厂这一块的资金是非常缺乏的那再加上本身我们的耗尽的一个情况和生存比较困难的一个点，其实中型规模厂实际上是符合我们，过去的对于猪周期认知上的我们的长期持续亏损。从亏损的时间节点到我们的价格涨到成本线以上的惯性去产能的这个规律，我们觉得这个是比较符合实际情况的那大型规模企业也存在自己的这个情况。

发言人   12:36

在此其实我也想强调一个点，这个点在于什么呢？就是现在我们国内的养殖企业，它的这个补栏速度是远远快于我们的想象的。并不是说我们的这个价格开始涨涨了一两个月、三五个月以后，他才开始能把母猪增长，并不是这样的。而是我们的大型规模企业本身对于母猪的使用效率就比较高。

发言人   13:04

多数企业在这几年已经更新到四胎五胎就淘汰能玩母猪的情况了。那我们的价格在上涨，涨到成本线以上，它就可以减少淘汰，然后增加我们的这个能繁母猪的利用胎龄。所以说对于大型企业而言，或者说对于现在全社会的养殖结构上来看的话，我们要改变的认知就是价格开始上涨。这个产能上涨是之后的这一点是要需要需要需要需要跟大家强调的一个点。

发言人   13:36

然后最后一项数据是我们的生猪存栏的这个情况。生猪存栏的情况，我们自己整体监测的样本企业，它综合的增速在2.14%，大型企业在2.24%这个水平。中型养殖场它整体的生猪存栏量是略微缩减1.02%的这个水平。以上就是我给大家简单分享的，我们认为是应该是1到3月份行情走势的基本情况和值得关注的几个指标，和我们最新出出的这个能繁母猪以及生猪存出来那样的数据。

发言人   14:10

肖总，好的，李总。那我这边也先准备了两个问题，我就先提问一下。第一个就是其实因为我们也看到，可能友商那边的人才数据大家也公布了，可能还是刚刚您讲的那个点，就是咱们这边是中型养殖企业，可能四月就是三月的轮番反而是在降的。但是可能友商那边表现出来，中小养殖企业的轮番反而是增速比规模场或者说大集团场要快的。您是怎么看待这个可能拆分的数据这边的一个差异的？

发言人   14:44

这个其实我觉得也是比较正常的。首先可能本身我们跟友商这边的样本是不太一样的。然后我们对于这个中型养殖场划分，其实是能把母猪在在200头到5000头的这个范围中间的那像我们友商的中小这一块，我觉得可以问一下他。

发言人   15:08

但是我我我我觉得有一点是比较合理的。首先中型养殖场刚才其是已经强调过了他们的生存的难度，其实是大于我们大规模厂的。因为他这个资源，然后包括支持的政府支持以及这个呃资金来源这一方面，肯定是比不上我们的大型规模厂集团公司的那相对于小散户而言，中尤其是小散小和散这两类群体的话，那它的这个灵活性也是不行的，它不可能像这个小散户一样。我说去产能，接着就这个去了。但是我说增产能的时候，我其实现在国内的这个空书卷非常多的，可以随时去增一增。这个点我觉得机动灵活性肯定是小散户更强一点的。

发言人   16:01

所以说中型养殖场，我觉得如果友商能够把这个中型这个群体拆出来的话，我相信中型规模企业，中型养殖场的能繁母猪，它的这个整体存栏量更合理的这个数据指标肯定是还是跌的一个情况，而不是中小混在一起，它应该是涨的这个情况。所以我们的这个点在于我的对于这个问题的看法是这样的。还有一个点，就是从数学逻辑上讲，你的这个增速应该是绝对数量相加得到的这个增速，而不是每一家企业做环比评定出来的增速。我觉得这个可能也不太合理。所以说从计算逻辑和数学公式的这个角度讲，我们也要考究每一家的计算情况。我们的计算情况就是把所有的大型样本以及中型样本的，绝对能把母猪存栏量的绝对数值加在一起算这个同款比的。好的，明白。然后第二个就是其实您刚刚也大概讲了行业的一些具体的行动，比如说鸭栏二育，包括可能咱们主创也是做了整个四月样本企业的一个出栏规划。那如果具体来说，就咱们对于猪价这边的话，不管是近期还是说整个上半年，包括整个24年的话，咱们对于猪价，比如说低点、高点，包括节奏的一个预判是怎么样的？

发言人   17:26

好，那大体其实讲一讲从我们监测的这个三月份截止到目前的这个二月的情况。然后他一定程度上肯定是转移了市场的这个资源，这个整体转移的体量就是说本身三月份该出来，但是我没有出栏的这个体量。从全国的这个角度评估下来，其实它这个百分点并没有那么多。刚才其实有讲过，就是阶段性像湖南、湖北，然后在这个二月高峰的时候，某某一两天三四天，它的这个日度出栏量的20%，然后进入了我们二次育肥的这个环节。当然我们说在3月31天的这个时间中，这个百分之某某某一天那两千的20%，然后再核算到全国的话，其实体量并没有想象中那么大。所以说从这个数据的这个角度讲，我们评估下来像这个三月份进入二次育肥，就是本身该出来。我们假设本身该出栏100头的话，进入二次育肥的这个体量和占比。我们监测下来全国各个省份的数据大概在3%到5%这个水平，实际上也就是说并不太多。

发言人   18:43

如果从全年我们的这个月均出栏量应该在6000万头这个水平的这个角度上讲的话，也就是说6000万头的3%到5%，我们按5%算，挪到了4到5月份出。那4到5月份本身上半年的低点是三月份。可能有人会觉得在这个二次预备出来的时候，会不会再踏出来一个新的低点呢？4到5月份会不会有新的低点？

发言人   19:15

目前我们看四月份的行情，应该不至于说是有很低的点，因为现在市场情绪还是比较浓厚的。然后对于虽然今天期货上也有跌，然后现货上可能从终端反馈上来的屠宰企业也在压价，但是实际市场价格还是相对而言比较坚挺的。我们认为四月份，前期这已经走了完了价格还是比较强势的。10到20号这一个周期，我们说市场情绪可能还很难以消散，然后价格也很难踏出心底来。可能有的较上旬的话稍微低一点，但是价格也低不到哪里去。那到下旬的时候，本身我们的每个月的下旬，尤其是到月底几天的时候，出栏的这个速度就会减缓。

发言人   20:04

虽然说四月份我们也监测了这个规模企业的出栏的计划，然后它整体增量在4%这个水平。但是我们刚才看到了，实际上对于中型以规模场以及小型养殖企业这个角度来讲，它的生猪存栏体量是环比下滑的。所以说四月份本身像这一部分群体可出栏的猪源是比较少的。所以说我们认为四月份下旬价格整体还是比较强势的。也就是说四月份的均价是好于三月月份的。四月份的价格低点可能也相比3月份而言要好很多，所以说这是我们对四月份的观点。

发言人   20:45

那可能对于五月份而言的话，存在什么呢？存在二次一肥，然后到了目标体重突然的这个情况，可能也会给市场带来一定的冲击。但是我们认为这个冲击可能也很难以将我们的猪价真正达到6.5块钱这个水平了。然后因为啥呢？因为从能繁母猪推算的话，从今年的四月份、五月份开始，我们的能我们的收入出栏量就应该是环比减少的。所以说在这样的供应的条件下，可能五月份也很难踏出底来。

发言人   21:20

那从均价的角度讲，我认为五月份跟4月份价格应该是差距不太大的。当然这个点就是什么呢？就是三月份价格没有跌到预期的低点，然后它其实是透支了什么呢？透支了后面4到5月份的一个价格涨幅。所以说对于4到5月份来看，从均价的角度讲，四月份要高于三月份。那五月份跟4月份的这个整体水平是差不多的那对于未来我们讲下半年可能我们的预期也是谨慎偏乐观的一个情况。

发言人   21:52

然后可能对于三四季度而言的话，本身我们的这个嗯生猪的出含量是逐渐减少的一个基本情况，这个是基于前期能繁母猪推算的。另外可能在三四季度，我们说非洲猪瘟疫情，包括国内常规的疫情，在夏季雨季的时候，像两湖市场，然后它的因为雨季导致的这个疫情，可能也会对市场有一定的干扰。但是这个干扰也是阶段性某一天的这个情况。然后再就是四季度可能也存在这个疫情的这个情况。

发言人   22:29

但是我们说我们认为24年可能租赁疫情对于生猪价格的影响应该是要小于二三年的。然后这个点也是因为是24年我们国内整体的猪的存栏基数是少于我们二三年的那猪的这个非猪瘟疫情发病的有一个根本的原理是我们我们单位面积的这个病毒载量。你的这个养殖密度降下来以后，其实你的病病毒载量可能就没有那么高，然后发病的概率就减少了。再加上本身赚钱以后，大家对于防疫这方面的重视程度可能也会比较高一点。所以24年可能疫情对于我们行业存栏或者产业的影响就比较弱一点。

发言人   23:14

所以说对于三四季度而言的话，尤其是到了四季度消费旺季，我们说可能消费也没有想象中那么好。但是猪肉的消费到现在为止依然还是有很明显的季节性的，它对于价格的提振作用也是不容忽视的。所以说四季度可能也是我们认知上的这个价格的高点。但是但这个是常规的情况下，但是也存在什么呢？

发言人   23:40

另外一种情形另外一种情形就是我们的市场情绪比较重。然后正常情况下每年7到8月份，7到9月份，就是我们正常的二次预备的这个群体入场的时间节点。那今年已经提前入场了一部分，如果这一波赚了钱，然后到我们的7到8月份价格并没有涨到这个我们说警戒线是什么呢？是17元每公斤，没有涨到17元每公斤以上的话，然后有入手的时间节点，我们认为7到9月份还是有一部分二次育肥会入手。那这一部分二次育肥入手，也有可能阶段性转移了。我们本身要在这个时间段要出来的这个猪源，然后再加上本身出不然资源就是环比减少了，那7到9月份可能也会出现如这个二三年的行情一样的价格调高点。但是这个是要看实时关注我们市场的基本情绪的。如果是这样的话，可能价格高点的话，又会像二三年一样在三季度出现。

发言人   24:44

然后四季度我们的这个出栏量，二次育肥该出来的，尤其是大型和资源所觉得它逐步出来可能会压制我们价格的这个涨幅，但是也不会跌到哪里去。我们认为四季度即便是在这种情绪性左右的情况下，它的整个四季度的均价应该也能在17到18元每公斤的这个水平。好的，明白。那我这边就先问这两个问题，然后麻烦会议助理播报一下提问方式。我们进入线上的提问者。

发言人   25:25

下面有请电话尾号0630的参会者进行提问。张总你好，我这边有几个问题想要请教一下。首先就是想问一下，近期这个行业的整体的一个非瘟情况。不同地区的猪场，还有不同规模的猪场，他们具体受到非瘟的影响的情况是怎样？那那先回答这个问题，近期其实我们国内的非洲猪瘟疫情还是比较稳定的，然后并没有出现像去年四季度，包括今年1月份这种相对而言比较显著的非瘟疫情。所以说可能会有常规的疫情的存在，但是这个也相对而言比较少。所以说这个非瘟疫情，包括常规的疫情在三月份目前监测的结果来看，是相对而言比较稳定，没有什么很大的变化，没有说特别明显的区域差距。了解。

发言人   26:37

然后这边还想问一下，清明已经过了，你对于近期这个需求端的一些变化是有个怎样的看法？其实近期需求一直是比较弱的一个状态，可以说然后我们的这个嗯从我们中创资讯的这个屠宰量数据来看的话，我们整个三月份的日均屠宰量还是较去年同期跌幅比较明显的，局部市场能够跌到10%到20%的这个比例。然后从全国我们自己监测139家样本来看的话，平均的三月份的屠宰量的跌幅大概在500分之13这个水平。然后这个是整个三月份的情况。然后需求的话你到4月份，就是清明前期也没有特别明显的体质，然后可能有比较注重祭祀的这些区域，像河南，这个山东以及部分比较重视地图的南方市场，它的屠宰量略微有点增量，但也没有增到哪里去。然后呃现在来看的话，清明以后市场是非常烂实的，然后这个白条这一块走货整体是比较差的，然后屠宰量也是这样的一个情况。所以说整个四月份我们认为需求应该就是平行，就是现在这个状态。

发言人   28:15

因为从需求的角度讲，无非就是两种需求，一种是我们新品的终端消费的需求，另外一种就是我们屠宰企业入库冻品的这个需求。首先，前面那种是平行的，后面这一种其实也基本没有需求。所以说对于四月份而言，我们认为清零以后可能就是一个持续相对而言比较清淡的这个时间阶段。了解。

发言人   28:42

然后近期标肥价差就是有大幅缩窄的这么一个情况。那在这个背景下，你怎么看这个行业的大猪的出清的这么一个进度打出途径。虽然说虽然说我们标配价差是缩窄，然后可能刚才也说了，预期可能中下旬这一块的话，我们的这个标配价差可能就缩成零了。

发言人   29:07

但是并不代表育肥它的他的比如说我有一头猪，我110公斤出比我们140公斤出的时候，这个盈利是少的。因为啥呢？因为现在我们的这个猪价整体是处于成本线之上的。然后我们的饲料成本像豆粕、玉米，其实整体还是价格比较低的。相对而言，然后嗯那我们从单金成本的这个角度讲，饲料成本没有多少。然后我们从110公斤养到140公斤，我们即便是价格不涨，稳定在现在这个状态，其实还是140公斤的这个价格，甚至是比我们这个110公斤的猪标猪第一个两三毛钱，它依然是盈利的。

发言人   29:50

所以说我们觉得这个大猪出清，一是可能它已经在逐步的出，然后风高走的这种也有，但是更多的可能还是我养到目标体重以后，尤其是南方市场，你像这个湖南，然后江西，以及浙江周边贵州这样的省份，它常年都是吃大足的。你在这个地方，即便是夏天你出120公斤的猪，他也不受欢迎。所以说这些地区，它本身就是一种需求，140 150公斤中原的市场。所以说可能像这些地区，它的这个大猪的出来，或者说本身我是在山东育肥到140斤，我目标的市场是这几个地区的。他可能也是在4到5月份陆陆续续出来的，这个情况，不会有想象中一看标配价差做到负的了，我就立马要出来的这个情况，这个应该是不至于的。

发言人   30:51

了解，然后还想了解一下这个行业的成本分布情况大概是怎样的。然后近期这个饲料的原材料价格也有一些波动，对行业的成本会产生哪些具体的一些影响？成本的话现在我们说行业平均成本也基本上能在7块7块5以内。可以说很多规模厂其实都已经降到了这个水平以内。然后即便是成本比较高的这种分布，可能我们像什么样的厂比较高呢？可能这两年新建的厂，它的那个新建厂的费用还没有完全分摊完的。这些企业它的成本还是比较高。但是高也基本上在八块钱以内的这个水平了，然后平均成本在7.5块以内。

发言人   31:43

我们说中型养殖场或者说是小型养殖场，尤其是这个饲料价格比较便宜的。像东北地区，然后河南、山东这些地区的很多的养殖企业的，它的成本应该在七块钱左右。做的比较好的，甚至说我们有一些规模厂做的比较好的，它的成本也能在6.5块到6.75块的这个水平。所以说我们现阶段的这个成本构成，就是比较优秀的，应该在6.5块到6.75块这个水平。这个比较优秀的一个是本身生产效率比较高，二是这个饲料成本比较低。这两兼具两个特点的，这个基本上可以控制在这个水平。

发言人   32:27

比较平均的可能就是在7块到7块五这个区间的这个呃情况。然后个别的应该说我们我我不敢完全说是以量化计算这个成本在七块5到8块的这个呃养殖群体的这个数量，大概我觉得应该能有一成左右能在这个成本区间内。了解。

发言人   32:55

然后刚刚您也提到了这个猪价的节奏，一四季度这个猪价的高点你看到多少？然后这个高点大概持续的时间能有多久？高点的话如果从月均价的角度讲，我们认为这个月均价可能有大概十八九的这个水平。然后月均价十八九的话，其实我们从点价格的一个角度讲，他可能这个先涨后跌或者先跌后涨的一个情况的话，它这个点价格也是有可能在某一个时间段突破20元这个水平的。

发言人   33:31

但你说持续多长时间？刚才我们讲我们认为四季度的这个均价可能维持在17到18。他这个水平可能如果有18到19这个月均价的这个月份，可能也就能持续个一个月1个半月这个水平。然后这是相对而言比较谨慎乐观的一个观点。如果从很乐观的这个角度讲，可能就会更高一点，持续时间可能也能增加个半个月1个月的一个水平。

发言人   33:59

好好，了解，这边没有其他的问题了，谢谢张总。好，大家好，如需提问电话端的参会者，请向话机上的星号键再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举一手，欢迎您申请语音提问，谢谢。

发言人   34:26

大家好，网文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。下面是来自网络端参会者的提问，请教一下大型、中型、小型散户能繁母猪产能占比，我们对于后续能繁母猪整体变化怎么判断？谢谢。

发言人   34:49

好，这个大型、中型和小散的这个占比，然后其实我们每个月也会更新一下他的这个基本情况。然后从我们三月底最新更新的这个数据来讲的话，像我们的这个能繁母猪大于两千头的，我们称之为它是大型的这种的这个占比能够在大概35%的这个水平。像中型企业，现在的它的这个体量，是能繁母猪在200到2000头的这个水平，它能够占到百分之之31。剩下的34%就属于我们小散了这个群体了，这是它的结构占比那从能繁母猪的这个趋势来看的话，三月份其实我们能够看到的就是已经开始从降转升了。然后如果未来价格如我们刚才预期的讲，即便是不涨的非常厉害，然后是稳定的。其实现在行业也基本上是一个多数盈利的一个状态了。然后在这个状态看一下，我们这个能繁母猪的理论上讲，可能月环比都应该是环比微增的一个情况。如果涨幅特别大的时候，可能这个增速也会比较快一点。

发言人   36:11

那为什么这么讲呢？其实生猪这个行业刚才讲到，我们即便是发展到这个程度，能繁母猪在两千头以上的这个占比，也只有35%这个水平。那这个水平，相比很多平行行业，就是其他的行业。比如说饲料行业，可能top 5它就能够占到市场份额的40%。

发言人   36:33

那像白玉如题这个行业，这个是最接近于我们生猪养殖的一个畜牧品种的行业了。那它发展阶段的话，现在top top 5的鸡苗体量，甚至能占到国内的70%的水平。所以说我们的国内的生猪养殖的规模化的规模化之路，应该是还有一定的发展空间的，但是不会像前期空间那么大发展那么快了。

发言人   37:00

但这个过程中一定会伴随着什么呢？就是大型企业侵占我们的中小散户群体的市场份额。然后从这个角度上讲的话，其实我们觉得规模养殖企业的话，包括我们能够了解到的这个top 30的养殖企业，对于未来五年的这个规划，其实还是有不少规划上是增量的这个情况。所以说我们觉得可能从三月份以后，如果价格没有很低的这个情况的话，然后即便是跟现在持平的一个市场价格的话，它能繁母猪的趋势应该是环比微增的一个情况。但是这个情况反映到生猪出栏的话，可能要到明年了。那24年应该不至于说是有有生猪出栏上的太明显的增量时间了。好的，谢谢。下面有请电话尾号3701的投资者进行提问。

发言人   38:00

老师您好，我这边想要请教一下，目前我们国内的冻品库存大概是什么样一个情况，然后以及是近期面临的出库压力是一个什么情况？想就这两方面想请教一下老师。行行，然后冻品库存的话，我们自己监测到的冻品库存，到现在为止，它的这个库存水平还能在24%这个水平。这个水平是一个什么水平？大概讲一下正常情况下，我们年底年初的时候，我们的国内屠宰企业的供给库存普遍要降到15%以内。然后这样的话，其实甚至是在10%以内，是我们土栽企业，就是过年我囤单冻品，我要出这个比较健康的一个状态。现在才即便是降，还是在24%，企业没有主动入库，然后还在24%的一个水平，说明我们国内冻品库存的这个体量还是有的。然后现在其实下来，然后我们那个国产库存加上进口冻品库存，在国内的整体市场份额，大概有400到500万吨。400 500万吨是一个啥水平？

发言人   39:11

是我们国内一年中国消费量的大概不到10%的一个水平。这个水平其实已经相对而言是比较高的了。出库压力也是有的。因为像现在我们猪价虽然涨到了一定程度，但是实际上像现在的这个鲜品猪肉的价格也没有比我们冻品猪肉的价格贵多少。甚至有些地区的白条，它这个市场竞争压力非常大，然后价格也相对而言比较低，所以冻品出库还是存在一定压力的。

发言人   39:45

包括上个月月底，我们去武汉参加了一个食品终端的一个会议。那里面其实多数都是我们下游深加工预制菜在企业。然后他们现阶段对于用品的采购，其实也已经不能说满库，但是其实库存是基本够用的。所以像我们屠宰企业的赠品库存出库还是有一定压力的。

发言人   40:09

但是你说压力很大，但相比去年而言要好很多了。因为毕竟现在我们是猪价是处于盈利的阶段，那意味着市场终端的这个肉价，也比前期我们入库的这个成本要高一点。所以说出库的话，可以说走货情况比前期是好转的一个情况，但是还是有一定压力。你说出完到底需要多长时间，这个不太好评估。但是从实际走货速度这个角度讲，我们这个冻品库存如果能降到这个库率能降到15%以内，你实际上企业就没什么太大压力了。了解了老师，然后老师还想再就是请教一下，今年的奥运水平相较于去年和今年处在一个什么样的状态？然后老师预计的话，后续奥运的体量大概还会有多大？

发言人   41:03

我今年首先二月的这个水平，虽然说今年确实比往年2月的水平，二月的时间早很多。正常年份应该是4 5月份才开始，然后7 8月份78 9月份应该是二月最快的这一个时间。然后从体量上讲的话，现在跟去年7 8月份或者说是前年7 8月份二次育肥入场，这个体量应该还是没法比的，相对而言还是弱一点。然后弱到啥程度呢？我觉得现在能够占到去年2月比较高峰集中期入场的这个体量比的话，可能有一半的水平就很不错了。还有一个点就是我们说一半的水平，是因为今年本身市场生猪存栏的基数也比去年低一些。所以说这个从绝对数量、绝对体量的这个角度讲，确实是还没有说特别厉害，就是跟往年比的话还是弱一点。明白了，谢谢老师。

发言人   42:11

然后在淘汰母猪这方面，想要请教下老师，最近行业淘汰母猪的情况如何？包括价格以及泰定情况，淘汰母猪这个淘汰多了，要被前期今年1到2月份的时候，那个时候或者是去年年底的时候，淘汰母猪特别多。包括去年10月底、11月初疫情比较重的时候，那个时候淘汰母猪的折扣存在多少？就是普通淘汰母猪，我们不说得病的那种的，就没有没有没没有市场价格而言了。我们说普通的淘汰母猪，那个时候的折扣也只有6折到6.3折这个水平。那现在就是到3月底，我们淘汰母猪的这个折扣能够达到7到7.2折，那说明啥呢？说明淘汰的少了。

发言人   42:59

然后从数量上讲，价格上来讲是比较明显的那那从我们这个胎零的这个角度讲，整个2023年我们国内的这个能繁母猪的淘汰的这个淘汰零基本上集中在这个四胎左右。然后比较好的，咱说利用的比较好的，那不不不包含我们这个得病可能生了一胎就必须淘汰的这种情况。正常情况下可能就是四胎多一点的一个情况。那到现在为止的话，你像我们三月份到3月下旬到现在，就是现在这个时间点是四月上旬自拍的这种他肯定是不淘汰的，基本上要到这个逆向淘汰的。这个母猪的胎龄也得在6000左右这个水平。如果说我们真的这个行业利润，一头猪能赚个七八百块钱的时候，从往年的经验来看，可能才能到7到8胎也是有可能的。明白了。

发言人   43:58

然后老师我还有最后一个问题，就是想请教一下您，就是现在行业里不同养殖群体，他们的资金情况是个各自是什么样子，什么情况，资金情况是吧？对的，资金情况这些情况都不太乐观。怎么讲呢？虽然三月份价格已经涨到成本线以上，然后也开始盈利，但是盈利的时间太短了，前期的资金缺口确实也比较大。然后资金情况可能说现在整个行业没有说特别乐观的一个情况。但是，如果从预期的角度讲，大家都认为未来盈利了，那像这些上市企业，它这个资金来源，那这个这个这个容易程度可能就多了。然后银行对于这个行业的放款的宽松度可能也会好一点。

发言人   44:51

然后就是要说最紧张的是什么？最紧张的可能还是中型企业。然后这个小散户的话，尤其是新入场的这种小散户，你说他有资金压力吗？他也不能说有很大的资金压力。然后你说他没有，他可能还是需要有一部分钱支撑他去把几十头或者几百头的生猪补栏上来的。所以我们觉得从资金压力这个角度讲，我们还是要论什么呢？

发言人   45:19

有能繁母猪的这部分群体。大型企业它的这个资金压力也是相对而言比较大的，但是相比前期肯定是有所缓解的。而且从未来预期的角度讲，他们的资金肯定缓解的速度也会比较快。因为体量在这里摆着，那一头猪赚一百，我有一百头猪，还有一万头猪，还有1000万头猪，他那个盈利情况缓解的速度是不一样的。中型企业的话，它本身我们说中型企业它也有一个特点，那可能一个月就出那么几次猪。再小一点的中型企业，如果你真的能翻母猪只有200头，你可能三五个月3个月才出一批猪。那你想想他资金缓解的速度可能就比较弱了，对不对？然后这个就是目前现在行业资金的一个基本情况。

发言人   46:03

好的，明白了，讲的很清晰，谢谢老师。然后我应该就这些问题了。好的。

发言人   46:23

下面是来自网络个人参会者的提问。请教一下随着企业规模企业市占率提高，我们判断行业未来投资盈利中枢会稳定在什么水平？谢谢。

发言人   46:40

未来投资盈利的这个中枢。先理解一下这个词，就是我们现在行业已经基本上是盈利的这个状态。然后如果按今天的市场价格，今天是多少钱，稍等我给你看一下。然后如果按我们今天的这个市场价格来看的话，你看我们这个全部均价应该在15.8块这个水平。15.8块的话是7.9块钱。如果按平均7.5块钱的这个成本的话，基本上每斤在4到5毛钱的硬币，然后大概是200斤的一个水平。一头的话就是一百出头的这个水平。

发言人   47:26

然后从未来这个角度讲，我们再把周期拉长一点我们觉得生猪这个行业未来应该也是一个要逐步趋向于微利的行业。因为当大家的这个养殖水平，然后生产效率，然后动物营养这方面都做到极致的情况，可能也会达到欧美国家大家水平都一样。然后整体的盈利可能会压缩到投军，就是这几年可能还很难压缩到一头赚到50到100的这个水平。但这几年我们认为投资盈利能够在200到250块钱，应该是一个比较合理的神经中枢。好的，谢谢。

发言人   48:13

这边还有一个文字提问是请教一下老师，觉得这轮猪周期去化时间比以往都要长的主要原因是什么？谢谢。去化时间比较长的主要原因，其实主要就是资本，然后这个可能我们还要从大面上讲一讲影响猪周期的这个情况。我们说猪周期是一个价格周期，但实际上讲它其实是一个利润周期，然后也是一个什么呢？在利润驱动下的养殖端去产能增产能的一个行为周期。如果它亏损了，它会去产能。去产能的这个产能通过啥呢？通过一定的生产周期，怀孕四个月，然后育成六个月的这个生产周期反映到出栏量上，然后再直接影响我们的价格的那过去的猪周期其实就是这么一个机制，它是一个价格周期，是一个盈利影响养殖端驱动行为，去产能和增产能行为，再通过一定的生产周期反映出来的这样的周期。

发言人   49:12

那现阶段，其实，可以说非猪周期发生以后，然后，集团公司其他方面的资本大量进入这个行业以后，我们在这个猪周期影响因素增加了一个什么因素？增加了一个资本的因素。这个资本的因素其实还是看好这个行业的。

发言人   49:28

包括现在虽然22年二三年，包括24年的1到2月份，我们生猪行业依然是持续低迷的情况。但是其实还是有很多资本是看好我们这个行业的。因为行业的发行业的可以说壁垒根本就没有建立起来。然后我们的国家的PSY的发展水平，生产效率的水平，跟发达国家相比的话还是有一定的差距。这个差距实际上就是行业进步的时间和空间。这个时间和空间可以带来的就是我们的资本进入，然后逐步规模化的一个过程。所以说这一轮猪周期之所以去化时间比较长，可能跟资本有很大的关系。

发言人   50:15

然后通俗一点讲，我们说我们这个抵御猪周期的底部周期，企业需要什么呢？需要体验钱。然后如果他筹钱的渠道，筹钱的能力增强了，或者说是有钱愿意进入这个行业了，那实际上他抵御这个风险的能力在增强，比如说有十个企业，有三个企业被资本支持了。本身他可能没有这些钱的支持，然后在去年就死掉了，就退出了。但是，因为有了这些面前的支持，它平稳度过了我们的底部周期。那可能还有第四名、第五名的企业，他没有得到一个支持，所以他可能被优化掉了。

发言人   51:04

所以说通俗的讲，就是资本进来以后，给了我们很多能够融资到钱的企业。抵御猪周期底部的这个能力增强了。所以说这一步这一轮猪周期去产能的时间在增强。然后从两个维度上讲，主要是这么一个原理和机制。

发言人   51:39

好的，谢谢。这边还有一个文字提问是如果市场都盯着母猪存栏来算未来的供给，是不是未来的生猪价格波动就不会很大了？因为现在还处于亏损，就有补充这个补蓝动力来自哪里？谢谢。

发言人   52:03

其实我们说从绝对数据的角度讲，能繁母猪跟我们后移十个月的收入价格的相关性。从历史数量数据上来看，它能够达到7成水平。还有就是0.7的一个水平，也就是说你能把母猪并不完全决定我们的生猪价格，可能还有其他的原因。但是我们说它能够达到这个水平，也说明他对我们的商品价格有一定的决定性作用。

发言人   52:35

大家都在看这个数据，看这个数据的目的在于啥呢？我预测未来的价格，那我预测未来的价格的目的在于什么呢？我预测的这个价格要去指导我的生产，我的这个生产在我的预期价格下去指导的那这也是为什么三月份还没有完全盈利的情况下，大家就已经开始停止去产能甚至增产的。是因为我认为未来要盈利，因为你的这个母猪并不是增长你今天就能盈利的。因为你卖的是商品猪，它还有一定时间周期的滞后性，所以说三月份就开始增母猪，还没有零利就不再去产能，或者说微盈利就已经开始增的比较明显的。这个原因在于我认为未来盈利比较好。因为我认为未来比较盈利比较好的依据之一，是我们的五百母猪，然后在去年是持续去化的。但是我们说它只是之一。

发言人   53:33

那这个之一，可能还有其他的因素。比如说需求面的因素，然后这个资本面的因素，然后投机性的因素，这些因素我们需要实时考虑。但是对于大企业而言的话，它不需要看那么多的投机性的因素。它中长线的发展规划还是要看中长线的这个价格预测。就是未来的六个月、一年甚至一年半的这个价格预测，才是它的一个投产的周期。所以说刚才说只看母猪价格波动会不会没有了，我觉得对于生猪这个行业没有发展到天花板之前，价格波动的这个频率和空间应该都不会有特别明显的减少。

发言人   54:13

然后三月份增产的原因，还是因为大家看涨后面的这个时间周期。那我现在增产，我可能我现在不逮住，我六个月以后我才能出来，我才能真正赚钱。我现在不宰猪，我是不赚钱的对吧？然后我现在不能把母猪，我可能十个月以后我出来我才赚钱对吧？不二元后备母猪的话，我可能一年半以后我才有可能出来才赚钱。所以说这个机制这个原因还是大家看涨好吧。好，时间差不多了。感谢各位投资者的关注，也感谢丽丽总的分享。

发言人   54:52

反正在最后的时候，还是重点跟大家提示一下这轮猪周期，包括我们一直重点提的这样的一个今年整体的这个猪基大的这样的一个行情。其实现在目前整体来讲的话，大的趋势还是非常确定的。但中间的这样的一些月度的数猪价的趋势来讲的话，确实有可能会有一些阶段性的一个波动。那整个大的趋势从无论是从产能区划的绝对量，还是PSY的这种对冲的角度来看的话，其实我们认为这轮周期整体的这个幅度相比于2022年那波都还是非常看好的。所以在此也再次向各位投资者做一个重点的提示。今天感谢丽丽总的分享，然后。