新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车
夜长梦山
2023-04-11 09:54:05
新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车
1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。
2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段
（1）需求端稍微的风吹草动或者碳酸锂价格的反弹，均会导致排产大幅提升。4月开始，上海车展新增供给&碳酸锂降价红利释放，油电车价格趋势反转，电车订单有望随之反转。
（2）Q1这轮去库周期，加速了产业链触底和出清。我们预计，Q2开始，中游很多环节供给增长会减缓。
3、价格体系明朗：电池和零部件议价结束，不确定性消失，价格体系开始明朗。
4、投资建议：4月Q1财报利空出尽，需求好转&库存周期随时逆转，供给新增减缓（我们预计Q2多个环节资本开支节奏将放缓），电车板块将整体迎来反弹。看好中游各环节龙头公司（宁德、恩捷、天赐、璞泰来、科达利、容百科技、中伟股份、当升科技等）、特斯拉供应链（东山精密、新泉股份、拓普集团、岱美股份等，MODEL Q可能0-1的祥鑫科技、盾安环境等）。
国金汽车 陈传红
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