国泰君安：数字资产成要素，NFT引领元宇宙基建-韭研公社

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国泰君安：数字资产成要素，NFT引领元宇宙基建

tony2001

中线波段

2021-12-09 08:55:48

NFT 是数字资产“身份证”，是元宇宙的基础设施。目前主要应用于资产保护和流通层面，发展初期数字版权公司有望受益。

摘要

虚拟商品“防伪码”，NFT为数字资产保驾护航。NFT具有唯一性与稀缺性，并且不可分割、不可交换，因此NFT可与虚拟商品一一对应从而实现虚拟商品的资产化。NFT加持的数字资产具备一定的流通属性，相关交易平台已有近50万的活跃账户数和单季度60亿美元的交易额。多领域的NFT资产推陈出新使产业链结构不断完善，并已经应用于收藏品、艺术品、游戏等多类资产。更长远来看，NFT使元宇宙经济体系的建立成为可能，这也直接推动NFT在元宇宙初期成为各方关注的焦点。

收藏品引领NFT当下发展，元宇宙或成最大舞台。基于区块链技术而产生的NFT，能为商品打下唯一确信的“身份证”，这有助于降低商品的交易成本，因此NFT率先被应用于收藏品和艺术品领域，目前二者合计占据NFT交易市场85%的份额。区块链游戏为NFT交易占比第三大的领域，《Cry.ptokitties》成为NFT与游戏结合的“先驱”，收获良好反响，而近期火热的《Axie Infinity》累计已产生数十亿美元的NFT资产成交额。进一步而言，未来的元宇宙必然是由多种元素组合构成，NFT能够在元宇宙内跨产品亦或是跨越虚拟和现实的隔阂，其在下一代互联网时代有望发挥核心作用。

OpenSea领跑NFT交易市场，国内互联网巨头已有布局。依托细节化的UI界面、相对较低的准入门槛和廉价的手续费，海外NFT资产交易平台OpenSea已坐稳NFT交易头把交椅。目前OpenSea平台商品数量超1,800万件，涵盖收藏品、艺术品、音乐等八大品类，有交易记录的用户数累计已达70万人。同时，国内互联网巨头腾讯和阿里均已布局NFT资产，腾讯依托“幻核”、阿里借助“蚂蚁链”已发布多款NFT产品，但其售出的NFT资产不能二次交易，且未对所有创作者开放，较国外NFT交易平台而言，国内NFT市场更加行稳致远，未来待相关法规完善后，或有序开放各类功能。

NFT及其相关技术将构成下一代互联网经济体系的基础，初期数字版权类公司将率先受益。现阶段NFT尚处于发展初期，更多的应用于个人资产保护，但由NFT代表的区块链技术将成为构筑元宇宙的基础，长期将在更多领域发挥价值。目前来看，数字版权类公司更有望受益于现有的NFT技术，推荐标的腾讯控股（0700.HK），依托平台优势和海量数字版权具有先发优势，受益标的视觉中国（000681.SZ），NFT加持下图片库价值重估，销售效率有望提升。

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视觉中国

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