【华安电子胡杨团队】新洁能业绩预增公告点评

公司披露业绩预增公告：

1）预计2021年归母净利润为40,800.00万元到41,300.00万元，同比增加26,864.58万元到27,364.58万元，同比增加192.78%到196.37%；

2）预计2021年扣非归母净利润为40,000.00万元至40,500.00万元，同比增加26,521.29万元到27,021.29万元，同比增加196.76%到200.47%。

1、公司业绩符合市场预期。四季度计提了较多的年终奖金等费用，四季度单季度利润9950万，据估计仅员工年终奖金一项约计提了接近三千万，加回年终奖以及其他费用，预计经营性业绩环比三季度基本持平，业绩符合市场预期。

2、MOSFET：2021年公司的产品景气度高，公司在不断调整MOSFET产品结构，高端MOS业务占比不断提升，并且通信、工控、家电领域的大客户开拓顺利，有望加快国产替代进程，平滑行业周期波动；公司四季度各系列MOS产品价格保持度较好，毛利率维持一个较高的水平；

3、IGBT：公司IGBT单管在光伏中放量明显，我们预计IGBT 2021年实现约8000万收入，以工控和变频家电为主，明年光伏龙头客户开始大批量供货，且车载模块预计23年也将起量，我们测算22年IGBT收入接近3亿并且占总收入比重不断提升。

公司在重要供应商处投片量稳步增加，MOS和IGBT在12寸上均有较大的产能增长，为2022年收入增长奠定基础。公司积极进行产品结构升级，快速提升屏蔽栅型功率MOSFET、IGBT等产品的销售规模及占比，并且成功开拓光伏储能、新能源汽车等新兴市场及其重点客户并实现大量销售，未来成长确定且空间广阔。

风险提示：下游需求不及预期，新产品新客户开拓不及预期。