1、推出速冻锁鲜水饺，进军短保领域。近日，巴比食品举办“原点发布会”推出速冻锁鲜水饺，产品主打“短保三十天，饺子更新鲜”。推出的速冻锁鲜新品，瞄准短保领域发力，此次推出的速冻锁鲜产品包括水饺、煎饺、包子，无需解冻，蒸、煮、煎均可。速冻锁鲜新品为巴比食品带来了即食需求之外的用户。与常规食品相比，短保食品最大的特点就是保质期大大缩短，短保食品最大程度保证新鲜度和品质等优势使其逐渐成为消费者青睐的对象。短保蛋糕、短保牛奶甚至饮料届也在推崇短保。业内专家认为,在此背景下,行业整合度提高必将成为日后趋势,短保速冻水饺也有望成为企业争夺的下一片“蓝海”。

速冻水饺作为中国速冻食品的较大品类，其发展已经相当成熟，根据《2019年尼尔森中国冷冻食品市场深度研究报告》显示，零售市场中速冻水饺销售额占比高达55.2%。今年前三季度，不少以速冻水饺为主的企业业绩大“翻身”，“宅经济”带来的红利让各大企业利润激增。大品牌凭借着认可度和渠道优势，已经逐渐构筑了一定的壁垒。

2、频进快销，中央工厂+加盟店模式优势尽显。巴比食品中央工厂的建立实现了快捷、低成本的产品配送效果，构建了最大化保质保鲜的供应链体系。依托众多的线下门店，“巴比商城”已经实现速冻锁鲜新品的即买即达，众多外卖渠道也已同步上线。对于巴比食品而言，直销模式使得产品定价占尽优势，速冻锁鲜新品的上市将提高门店业务厚度，近3000家的线下门店使得新品的销售渠道占尽优势，还会带动加盟门店的客单价增长。同时，双十一，公司携手饿了么推出30天短保速冻锁鲜系列面点新品，带领旗下超3000家门店共同开启新零售战略，速冻锁鲜新品为它们带来了即食需求之外的用户。

3、巴比食品，中式面点速冻食品生产商，主营业务是专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，主要产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。2019年食品类营收9.48亿，占比89.11%，包装物及辅料7311万，占比6.87%，加盟店管理营收4166万，占比3.92%。

（1）中国包子第一股,拥有知名早餐连锁品牌"巴比馒头"。公司产品分为面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，其中豆浆、粥类、粽子、糕点、饮品等产品向外购供应商直接采购。公司产品生产方面主要以自主生产为主，采取每日以销定产的模式。根据国家统计局公布的 2017 年食品制造业规模以上工业企业主营业务收入为 22,140.85 亿元，2017 年发行人营业收入为 8.67 亿元，占比为 0.039%。

（2）公司采用特许加盟为主，直营门店、团餐销售为辅的销售模式。截止2019年底，公司拥有16家直营店、2915家加盟店，2019年加盟业务占营收比重86.3%，团餐收入占比从2016年3.8%提升至2019年的10.7%。 加盟商与加盟店同步增加，加盟单店收入稳定。直营店数量稳定，单店收入较高。 从毛利率角度来看，直营门店毛利率>特许加盟毛利率>团餐毛利率；从定价模式角度来看，直营门店>团餐模式>特许加盟模式，公司按0.45折供货给加盟商、按0.5折左右供货给团餐客户。

（3）公司国内销售区域主要是华东、华南、华北，其中华东为主战场，华北拓展迅速。华东各年产品销售金额占比 90%以上，主要系公司主要生产基地位于上海市，产品配送有一定的运输半径，销售区域呈现一定的集中度。公司大部分门店集中在华东区域，北京门店拓展迅速，2022年前在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点地段开设182家直营店铺，增强在华东、华南、华北等地区的旗舰门店示范宣传作用、提升销售，加盟拓展速度也有望加快。

（4）行业规模化发展大势所趋。食品制造业集中度较低，大中型企业约占总数的 18%，小型企业约占总数的 82%，竞争激烈。其中，中式面点速冻食品制造行业发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征，大型企业较少，中小型企业较多，全国性品牌较少，区域性品牌较为突出。未来食品安全控制标准更加严格和行业快速发展，市场份额会逐步向规模以上、具有品牌优势的企业集中。

（5）行业：我国食品制造业规模以上工业企业主营业务收入由 2007 年的 5,853.09 亿元增长至 2017 年的 22,140.85亿元，年复合增长率为 15.93%，刚性需求及扩大内需政策推动食品制造业的快速发展。我国中式面点速冻食品行业经历了萌芽起步阶段和快速发展阶段后，当前处于整合发展阶段，消费者对速冻食品的需求日益旺盛，零售终端配套各式冷藏柜，冷藏产业链的完善保障了产品的供给，速冻食品已从节日型消费转为日常型消费，行业需求集中于快餐、团体餐饮和家庭餐饮等领域。未来行业的发展呈现武大特征：①行业营销渠道多元化；②行业消费群体覆盖面广；③注重产品质量及产品生产标准化、规模化；④追求安全、营养成为发展趋势；⑤行业兼并重组加快，市场集中度进一步提升。

（6）竞争格局：（1）食品制造业：行业集中度比较低，企业规模参差不齐，多数企业规模偏小，市场处于完全竞争状态。据国家统计局数据显示，2017 年食品制造业中规模以上企业数达到 8,862 家，大中型企业占比 18%，小型企业占比 82%。（2）中式面点速冻食品制造行业：行业的发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征，行业集中度较低，一方面导致面点食品制造行业的生产设备小型化、整体技术水平不高，另一方面加剧了企业间的无序竞争，大量中小企业进行低水平生产，产品结构不合理，存在食品安全的隐患，未来市场份额将向规模以上、具有品牌优势的企业集中。

（7）2017-2019年营业收入8.67亿、9.9亿和10.64亿，复合增长率为10.80%，归母净利润1.13亿、1.43亿和1.55亿，复合增长率为17.25%， 毛利率为31.51%、33.34%和33.11%。2020年中报净利润5571万，同比增长-19.08%。可比公司：绝味食品、三全食品、安井食品、煌上煌 。