【东吴计算机】数字经济推荐标的梳理
夜长梦山
2022-01-19 17:10:56
主席两次强调数字经济，计算机迎来投资主线。
•《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》对数字化转型作出了专门部署。到2025年，要求企业经营管理数字化普及率达到80%，工业互联网平台普及率达到45%。
•《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》明确提出要聚力攻坚基础软件和重点突破工业软件。
•2021年12月《中央经济工作会议》明确提出：1）要加快数字化改造，促进传统产业升级。2）全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务。
2022年是稳增长之年，政府投资偏向新基建，数字经济是主要抓手；
政策密集强调数字化和国产化，映射到计算机行业就是指云计算、工业软件和信创，这三个方向是今年乃至十四五期间的高景气赛道。
1.云计算
云计算是数字化转型的基础设施，在全球数字经济背景下，云计算成为企业数字化转型的必然选择。
数字经济的核心是数据，而作为企业基础管理软件的ERP正是商业数据存储的重要平台，同时也是其他数据采集系统的关键底座，是企业经营管理改善的基础载体。掌握着核心数据的ERP未来有望成为数字经济的中枢。
【用友网络】
国产化加速：2021年用友突破央企一级单位11家，千万以上项目签约超50个。替换多家友商，并实现
了多家一级央企的突破，实现了首家一级央企“公有云产品+行业私有部署”新模式；
大客户优势：借助国企数字化转型政策，迅速抢占超大客户管理数字化市场，带来收入快速增长；发力ARR：更加重视中小企业的订阅收入，提升盈利质量和估值水平。
【浪潮国际】
国内唯一具有国企背景的大型国产ERP厂商，选型中更容易获得央国企的信任和青睐。
客户结构以央国企为主，积累了具有核心壁垒的巨型客户标杆案例和服务经验。
业绩增速较快，我们预计2020年云+软件收入增长超过35%。
【金山办公】
办公文档为数字化办公的入口，也是办公数据的存储平台。
国家重点培养的未来具有国际影响力的大型软件企业。
2.工业软件
工业软件是数字化在工业领域践行的核心环节。工业是国民经济的重要组成，工业软件服务于各个工业环节，辅助提升工业效率，帮助工业各环节实现互联互通，是实现工业数字化核心环节。
我们认为工业数字化转型，将会遵循从硬件到软件，从外部到核心，从简单到复杂的顺序。硬件是工业数字化转型的基础，只有智能化设备硬件才能产生数据，供上层软件分析。工业领域行业know-how很深，数字化建设应先从最易替换的软硬结合的生产执行环节开始、然后是海外差距最大的研发设计环节，循序渐进，逐个突破。
【宝信软件】
背靠宝武钢，受益于钢铁行业数字化转型。
MES，PLC等产品性能国内领先，有望实现国产替代，拓展至医药、化工等其他领域。
IDC是数字经济硬件底座，宝信IDC项目稳步建设，业务和盈利能力行业领先。
【赛意信息】
离散工业细分领域MES龙头，在PCB半导体等领域位列第一
致力于自研MES、ERP，自研软件营收占比快速提升
拥有华为，美的等大型客户，产品性能不断打磨提升
【中控技术】
流程工业细分领域工控龙头，在石油化工领域位列第一
工业3.0，DCS产品国内市占率第一，PLC、SIS产品技术领先
工业4.0，基于工控产品，向MES、APS等工业软件领域发展
【能科科技】
深耕智能制造与智能电气，提供从软件到硬件一体化智能制造解决方案
数字孪生产品表现出色，在国防军工、能源动力等领域广泛应用
受益于国防军工、能源动力等领域数字化转型，业绩有望快速增长
【中望软件】
国产CAx龙头，受益于“十四五”关键工业软件技术突破
2D CAD国产市占率第一，销售渠道建设逐步加强，市占率有望继续提升
3D CAD拥有稀缺完全自主几何内核，绑定华为、中车等大客户，不断打磨产品性能CAE前瞻布局，产品快速迭代，已形成商业收入
3.信创
从今年开始有望展开对县乡级公文系统和电子政务系统的国产化替代，同时行业信创全面铺开。关键变化在于，信创服务器的需求量会大幅提升，以及华为鲲鹏计算生态的重新崛起。
【海量数据】
海量数据坚定选择华为高斯技术路线，积极参与openGauss社区建设；
已经实现自主产品，是华为高斯重要的合作伙伴。
【东方通】
国产中间件市占率最高，技术最强；
首批华为鲲鹏凌云合作伙伴。
【中科曙光】
服务器需求提升，海光性能、生态最佳；
曙光业绩保持30%以上增长，估值合理。
【神州数码】华为鲲鹏整机环节核心合作厂商，性价比高。
【景嘉微】
唯一国产GPU商业量产企业；
技术壁垒高，竞争格局好。
【中国软件】
麒麟软件业绩高增，市占率超过7成；
华为欧拉核心合作伙伴，开源欧拉社区副理事长单位。
4.国企改革
中国电科国企改革意愿强烈，相关措施持续加码，2022年是三年国企改革方案的收官之年，关注中国电科等央企集团核心资产证券化率提升的投资机会。
建议关注【中瓷电子】、【东信和平】、【杰赛科技】、【天奥电子】、【四创电子】、【声光电科】、【太极股份】、【久之洋】等。
风险提示：政策推进不及预期；财政支持不及预期。
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