假期看了下各大机构对明年的展望
基本共识明年有三大赛道
1)高景气的新能源
2)汽车零部件困境反转叠加进入全球供应链
3)军工的高景气
恰好发现底部公司
布局新能源材料+汽车零部件+军工材料
第一,公司基本面
1)主业-毛巾巨头
公司主要是国内毛巾巨头和海外代工为主,最近2年受困于海运运费暴涨和原材料涨价,未来会持续改善,困境反转
做了更多的知名子品牌,也是冬奥会指定用品
壁垒较高,但是业务没成长性。常态利润4亿左右。对应40亿市值,目前市值仅包含毛巾的困境反转
主业困境反转后!
2)2021年下半年以来,公司发生很大变化,陆续成立或收购子公司,布局军工、新能源材料、汽车零部件等业务,且实力很强。
A、布局军工:
对标光启技术的涂层隐形新材料(500亿+),稀缺性极强
项目按照30亿,高端材料按保守20%净利率(光启净利率30%)来算,达到6亿净利润。按股份占3亿,给50PE,对应150亿市值。
高端材料国产替代叠加新技术突破!
2021/06上市公司与青岛宣威涂层材料有限公司强强联合,共同成立山东孚日宣威新材料科技有限公司(上市公司持股51%、剩余49%股权由李少香及其团队持股)。
李少香:博士、教授、博士生导师,青岛科技大学环境与安全工程学院副院长,青岛科技大学现代安全技术与管理发展中心主任,山东化工安全专业委员会副主任,国际涂料与涂装专家委员会委员,中国涂料工业协会专家委员会委员,九三学社科大学支社主委,青岛市崂山区政协委员。山东省有突出贡献的中青年专家,山东省发展低碳经济十大贡献专家学者,
该项目一期占地250亩,10万吨军民两用涂层材料生产线已经处于开工建设,拟2022年投产,企业致力于将山东孚日宣威新材料科技有限公司打造成中国长江以北智能制造最先进的生产基地。预计项目达产后实现产值30亿元,利税6亿元,将成为国内军民融合的用于军工隐形、降温和民用高端水性涂层材料生产基地。
企业围绕军工、石化能源、海洋工程与海洋船舶、国家基础建设四个板块进行系列功能性防腐涂层材料研究、开发、销售与服务,企业涂层材料的“芯片”是“功能”,包括:重防腐、长效防腐、降温、保温、耐热、抗结冰、雷达隐身、红外隐身、电磁屏蔽、导电、防腐防污、自洁、减振降噪、超强、超硬、高耐磨、耐酸碱、耐溶剂等等。
“这个项目总投资是10.6亿元人民币,我们准备分两期建设,一期建设到2022年6月份投产,二期建设土地证正在办理中,我们准备在2025年建成。”目前,该项目的军民融合涂层材料生产车间、船舶工程防腐车间和水性涂层材料车间三个最主要的单体建筑已经基本完工,其附属配套项目及存储仓库建设预计在年底前完工。
公司官网显示,孚日宣威的下游客户,包括军、民多方面。军用领域包括坦克、装甲车等领域;民用领域包括码头集中箱、货船等,我国集装箱产量占世界首位,每年需集装箱涂料约30万吨,价值约50亿元。目前中国集装箱涂料市场主要由中远关西、德威化工等几家公司占据,市场份额超过85%。
B、布局新能源材料
对标5000吨VC产能永太科技(450亿),高端锂电VC
5000吨VC按照市价30W/吨,净利率50%,对应亿7.5净利润,给20PE,达到150亿市值。
2021/11公司联合青岛欧安新材料科技有限公司共同成立山东孚日新能源材料有限公司(上市公司持股51%),开启新能源材料方面的研究与生产。2021年12月7日,上市公司收购剩余49%股权,变为全资100%控股。
公司自有土地进度加快
目前孚日新能源材料有限公司披露信息较少,仅从公开招标信息得知,目前正在建厂,准备生产5000吨VC(碳酸亚乙烯酯),VC是电解液中的成膜添加剂,能使溶剂分子优先在负极表面形成致密的SEI膜,增加锂离子电池的能量密度和使用寿命。目前上市公司永太科技拥有5000吨VC已于2021年8月投产。
C、布局汽车零部件:
未来会有更多的铸造配额进入,给50亿期权。
未来高密政府给公司更多的资源和期权
2021年12月13日,高密安信投资管理股份有限公司转让山东汉创新材料科技有限公司100%股权,孚日股份接盘。汉创新材料成立于2020年4月22日,注册资本1亿元,法人代表为张国华,经营范围包括:加工销售铸造件、汽车配件、电机配件等。股权变更前,汉创新材料由安信投资100%持股。股权变更后,其由孚日股份100%持股。安信投资成立于2006年6月26日,注册资本2.5亿元,法人代表为孙勇。目前,其大股东为孙日贵,持股27.79%
2021年11月,潍坊市对全市铸造企业进行产能整合,对不符合要求的企业进行关闭,共腾出31.71万吨,其中将13万吨产能调配给汉创新材料公司。足以看出高密市国资委对汉创新材料的重视,未来将大有作为。
第二,严重低估,下有底
1)大股东暴雷后,股价进入严重超跌状态,但是纾困资金进入,实控人改变,变成高密国资委后,主业经营无问题,股价持续底部,并未恢复
2)原控股股东举牌,看好公司发展:原孙日贵自2020年8月12日至11月2日累计增持孚日股份941.117万股,占公司总股本的1.04%,使之与其一致行动人孙小惠合计持股比例达到5%,构成举牌,增持价格区间约在3.98~4.25元/股,粗略计算孙日贵增持资金范围约在3745.65—3999.75万元
3)公司认为低估,回购注销。
注意是注销股本,所以目前仅对应不到40亿。
第三,想象无限,上无顶
1)主业毛巾4亿净利润,给10PE,对应40亿市值。
2)高端军工材料,对标光启技术,30亿营收,6亿净利润,50PE,300亿市值 (51%控股),对应150亿市值
3)新能源材料,对标永太科技,5000吨产能,15亿营收,7.5亿净利润,20PE,150亿营收
4)汽车零部件,高密国资平台,各种资产注入和产能注入,期权50亿
5)3.3亿收购国内第一亚氯酸钠产能-高源化工,还有著名幼教连锁。
折合差不多400亿市值,将近10倍
第四,催化剂在即
1)回购即将结束,且即将注销
2)宣威新材料马上投产
3)VC产能已经建厂,调研明年投产
4)12月收购汉创新材料,进入汽车零部件且高密政府亲自给的铸造指标
5)锂电,军工,汽车零部件最强风口
6)冬奥会题材催化