作者：还没想好名字的股评

一、

中医药行业

这里仅讨论中药老字号药企的投资价值，不建议买入高度同质化的中成药或中药种植企业。

1.1

中药老字号的优势

垄断优势（许多中药的配方是保密的，这是最大的护城河）

品牌优势（例如“同仁堂”三个字的价值，可能比同仁堂股票的市值还高）

提价优势（正是源于垄断和品牌）

集采优势（独占性的中药和高端中药是不会被集采的）

高端化优势（一些高端中药的奢侈品化，带来了新的空间）

1.2

中药老字号的缺陷

市场饱和（所以才有许多中药企业变身炒股“高”手）

管理落后（国企病严重，不作为，乱作为，强作为）

胡乱扩张（比如同仁堂咖啡，马应龙口红，妖蛾子频出）

1.3

中药老字号的前景

中医药老字号们的未来不在传统中药，而在转型。没错，转型，转型，还是转型。利用自身的知名度转型到日化，美妆，快消品和保健品行业，毕竟这几个市场的规模，比传统中药大太多太多。各大老字号们，也正在这样做。

1.4

中药VS白酒

人们喜欢把中药和白酒相比，用广誉远比山西汾酒，用同仁堂比贵州茅台。这里先泼一吨冷水，别比了，没得比。

二、

中医药老字号个股简单分析

仅选取了有代表性的8支个股。

2.1片仔癀

当之无愧的最强王者。但现在买入，您将成为 “最美站岗人”。

2.2同仁堂

知名度最高，可惜在转型上并无作为，企业管理运营有待提高。但底子好，可以期待混改或者国资委接手让企业焕发第二春。

2.3广誉远

国资委接手后，企业困境翻转的预期，早已被一飞冲天的股价所透支。其在日化，美妆，快消品同样并无作为，逐渐会摸到天花板。

2.4白云山

旗下的“王老吉”，已成为中药老字号转型快消品的典范。其他方面与同仁堂如出一辙。

2.5云南白药

中药老字号进军日化（牙膏）的典范，混改为企业焕发活力，如果在全日化领域开花，天花板将高不可摸。

2.6马应龙

马应龙已和“痔疮”这一gang需牢牢绑定，既是极深的护城河，也是转型日化，美妆，快消品的史诗级障碍，基本已摸到天花板。

2.7东阿阿胶

过往表现差强人意，近期有回暖，还需进一步关注。但如果不能解决产品高度单一的问题，也要小心天花板问题。

2.8寿仙谷

8只个股中最为冷门的一个，灵芝孢子粉龙头，在育种，破壁技术上有核心技术壁垒，目前市场还主要在浙江省内。

问题是保健品的生存之道在于广告+推销，公司反而把重心放在了研发上。不过公司既然愿意在技术上深耕，长期还是值得看好的