拉芳家化：化妆品涨价+ 业绩超预期+电商驱动+民族日化龙头

1、化妆品涨价。根据广州化工交易中心的信息，二季度以来，约120家化工企业停产检修、数家化工巨头宣布涨价、因不可抗力减产断供，化妆品原料供给收缩导致可能迎来年内第二次涨价潮，公司是民族日化龙头，可能因此受益。

2、业绩超预期。4月27日公告，2020 年公司实现营收/归母净利润 9.84/1.17 亿元，同比+1.97%/+135.72%。2021Q1 公司营收/净利润 2.45/0.17 亿元，同比+46.53%/ +3.93%，稳定增长。国泰君安点评： 2020 年业绩超预期，盈利能力显著提升，电商及零售渠道增速亮眼。

3、电商驱动。2018 年公司获得瑞铂希和黛尔珀品牌中国区独家代理权后就搭建了自有电商团队，2019 年公司进一步对外招募电商人才，目前已搭建近百人的专业化电商团队。对标珀莱雅，珀莱雅在 2017 年底上市后重新组建了专业化的电商团队，并推出了 3 年期限制性股权激励方案，从而迎来了线上渠道连续两年 60%+的营收增长。公司 2020 年电商及零售渠道实现营收 2.22 亿元，营收占比达 22.60%，同比+79.91%。2021Q1 公司电商及零售渠道营收占比进一步提升至 29.15%，营收同比+176.63%，线上渠道收入增长动力强劲，线下渠道则进一步向县镇市场渗透。公司从民族日化企业转型为电商驱动的化妆品集团 。

4、公司是民族日化龙头企业，主要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发、生产和销售，旗下拥有的自主品牌包括“拉芳”、“美多丝”、“雨洁”等，独家代理的海外化妆品品牌有“黛尔珀”、“瑞铂希“等，是国内个人护理用品行业领先品牌，产品涵盖洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理等多个领域。

5、入局彩妆。在2020年11月收购彩妆品牌VNK，入局彩妆赛道，VNK主要为用户提供口红、眼影、眉笔等美妆产品。截至目前，VNK官方旗舰店粉丝数量达253万人，其VNK方糖口红月均销售近10万支。而在2020年“双11”期间，VNK官方旗舰店销售额超千万元。而在彩妆业务加持下，拉芳家化在2020年迎来净利增长。