春节档
春节档本来是个数日子的明牌,但国内疫情的零星爆发和各地的高压防控,让市场对此多了几分忧虑。
但阿策认为,国内疫情的扰动是短期且可控的,春节档的争议最多影响一个季度的些许业绩(因为疫情防控还集中在个别地区,而非全国性),2021年的线下服务业大复苏却是无可争议的。
电影板块的地板价是肉眼可见的。
01
“就地过年”影响几何?
我们先说争议最大的问题——打工人要过个留守版春节了。
这一变化的冲击不容忽视,重点影响三四线城市的院线经营。
据北京市交通部门预测,2021年春运期间,铁路、民航进出京客运量较2020年下降43%,较2019年下降69%。其中,铁路较2020年下降38%,较2019年下降67%;民航较2020年下降49%,较2019年下降72%,省际客运量也将大幅下降。
从以往变化来看,春节返乡期间,三四线城市春节期间线下娱乐活动相对匮乏,看电影是个重要安排。
要知道,2018年-2019年三四线城市春节7天假期的票房占比占全年票房收入的12%以上。如果这几天没赚到钱,当地中小影院和院线公司日子不会太好过,甚至可能进一步加速行业出清。
但这对春节档总票房会不会影响很大呢?
据统计,三线及以下城市已成为春节重要票仓,2012 年到 2019 年春节档票房占比由 35.7%升至 54.1%
但阿策这么想,看电影的人还是在的,只不过之前回老家,现在被憋在工作地了。
拿我个人举例,东北人在广州,你说我过年那两天不去看个电影透口气,还能干嘛?
当然,北京等地的影院确实可能到时关了,防止人口集聚,加大风险。这是可以理解的,但这也只是局部地区的。
看电影主流的还是那波人,不过换了个地方。观影将是“就地过年”人群的主流娱乐方式。
相比2020年初受疫情影响,全国影院自 1 月 23 日起停业直至7月20日才正式复业,全国范围长达178天的停滞期,这都不算事儿。
所以,阿策认为,春节是要过的,电影是要看的。牛年春节还是要红红火火!
02
限上座率?
这是最需要担心的,如果疫情出现了传染性超预期的情况,不排除有这种可能。
2020年7月以来,我们经历了三轮上座率上限放开,从30%到50%再到目前的75%。电影板块也随之有所表现。
相应地,如果真出现了全国大范围的上座率限制,板块阶段性下跌,也是不可避免的。
这种事情,要心中有数。
但当下的75%限制是不是个大bug呢?
不会。从单个影片的上座率表现看,2021 年元旦上座率最高的影片《心灵奇旅》为例,1 月 1 日平均上座率为 44.3%,在该片上映的影城中,仅有少量核心城市的影城上座率可以达到 70%以上。
因此我们认为 75%的上座率可能仅对少量影片的少量场次产生影响,对整体市场的影响不大。
即使是在行业正常运转的 2019 年,一线城市黄金时段全年上座率也仅为 21.49%左右,全国平均数据为16.92%,远低于 75%的上座率限制。
03
一切顺利,春节档能有多好?
最鼓舞人心的现象就是元旦票房的开门红。
据灯塔专业版数据,1月1日单日票房突破6亿元大关,不仅超过2018年1月1日当天的3.57亿元,也刷新了国内影史元旦单日最高纪录。
2021年1月1日-1月3日3天假期期间总票房超过13亿元,相比2019年元旦假期(2020年元旦仅放假一天,未连休)增加了30.17%,观影人次3420万人次,相比2019年同期增加了23.42%。平均票价38.1元,相比2019年和2020年元旦假期提高了2元左右。
那么春节档呢?大片云集更让人期待。
毕竟看电影这个事儿,除了有闲有钱这些外部条件,还要有好片。
截至2020年1月15日,根据豆瓣统计,共8部影片已定档2021年春节档。
根据塔普数据预测,春节档累计票房或有望超100亿( vs 2019年春节档票房68亿) 。
其中《唐人街探案3》(预测票房48亿,塔普数据预测,下同)、《你好,李焕英》(预测21亿)、《刺杀小说家》 (预测9亿)热度较高。
而中金公司的预测更为保守,但同样喜人。预计中性情形下2021年春节档票房64.25亿元,较2019年增长16.7%。
平均票价:考虑到2021年春节档影片中3部影片有3D制式且3部影片有IMAX制式,假设票补力度不会大幅增加的情况下,预计中性情形下平均票价较2019年增长1.5%至42.44元;
观影人次:2021年元旦档电影市场火热,档期观影人次较2019年增长22.4%,假设在疫情有效控制下,观影需求有望进一步释放,我们预计中性情形下观影人次较2019年增长15.0%至1.51亿人次。
根据上述假设,测算2021年春节档票房(不含服务费)在保守/中性/乐观情形下分别为58.09/ 64.25/ 70.53亿元,分别较2019年增长5.5%/16.7%/28.1%。
其中,中金预计《唐人街探案3》在保守/中性/乐观情形下档期票房分别为19.72/21.81/23.94亿元,累计总票房分别为35.24/38.98/42.78亿元。
04
利多方向呢?
春节档押电影的话,看上面中金公司做的表格就可以了。我们多说点长期的。
A. 上游内容制作
近年国内主旋律、动画电影票房表现亮眼,其中中国电影与博纳影业较为擅长主旋律题材的制作,光线传媒为国内动画电影赛道龙头,万达电影擅长悬疑、剧情内容题材的制作。
春节档期待值最高的《唐人街探案3》正是万达主控。
B. 中游宣发
中国电影市占率领先且在进口片发行领域占据绝对优势,其次为光线传媒,参股猫眼电影发行精确度较高,博纳影业发行的影片票房持续创历史新高,市占率有望持续稳步上升。
C. 下游渠道
从院线渠道的竞争格局来看,进入2020年后,中小玩家迫于经营压力离开市场,市场出清速度加快,头部公司依靠自身的资金实力、抗风险能力以及较高的经营效率得以提升市占率。
以万达院线为例,与过往3年维持在13.5%左右的市占率数据相比,2020年全年的市占率提升了约1.6-2pct左右,达到了15%以上,而在2020年12月又进一步提升至16%以上。
在国家政策鼓励院线整合并购以及外部经营环境压力之下,龙头院线在行业中的集中度有望进一步的提升。