【广发策略戴康团队】如何看政策底、市场底、盈利底？——周末五分钟全知道（3月第4期）
我为嘟仔滚雪-球
2022-03-28 14:47:56
国内“政策底”明确后“市场底”和“盈利底”如何形成？（1）A股盈利增速回落周期一般为2年，本轮盈利回落区间始于2021Q2，预计当下仍处于盈利下行周期中期。（2）“市场底”通常会滞后于政策底，滞后时长取决于稳增长力度及效果、未来盈利预期等。
本轮A股“政策底”将由国内和海外共同构成，需要美联储转向相对鸽派。当下应对“逆全球化”是相较经济周期波动（稳增长信用扩张）更顶层的设计。我们维持今年信用反弹力度大概率偏弱的判断，如果市场对于“盈利底”形成缺乏一致预期，那么“市场底”就会好事多磨。
A股仍需“慎思笃行”，持续建议关注“业绩预期上修”的低PEG策略。聚焦两条线索——通胀受益链以及“稳增长进化论”：（1）“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料（煤炭/铝/钾肥）；（2）“旧式”稳增长（地产/家电）；（3）“以旧转新”稳增长，传统产业低碳化、数字化、智能化转型，路径包括国企改革、低碳转型、能源稳增长等；（4）“新式”稳增长数字经济或能源安全受益的低PEG成长（数字新基建/光伏）；（5）“慎思笃行”环境下较为受益的高股息策略。
风险提示：疫情反复、经济低预期、俄乌冲突不确定
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