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华测检测电话会纪要

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2021-04-23 00:20:20

一、管理层陈述
2020去年业绩情况：2020年营业收入35.7亿元，同比增长12%。收入增长受疫情影响，不达年初预期，但利润目标达成，全年实现净利润5.9亿元，同比增长21.7%，扣非净利润同比增长34.2%。2020年公司EBITDA 9.8亿元，经营性现金流9.3亿元，同比均实现超过10%的正增长，同时经营性现金流接近EBITDA，显示公司运营及收款非常健康。人均产值同比略有上升；截至2020年底，公司实验室数量150个，其中亏损实验室数量27个。
分板块情况：1）生命科学：收入增长~13%，高于整体收入增速，其中医药类增长较快，其次是食品，环境增速相对慢，为个位数增速。毛利率上升1ppt。2）贸易保障：收入维持稳定增长，达10.5%，毛利率提升0.8ppt。3）消费品：收入同比下降5.3%。主要原因是汽车产品线受整体行业影响，收入下降超过20%，且毛利率下降幅度也比较大，拖累消费品板块。4）工业品：收入同比增长23.9%，毛利率提升6ppt。其中，船舶、计量校准等产品线表现较好。新产品线轨道交通、工业材料等增速很快，但基数较小，目前这些新实验室的相关资质已基本拿到，预计今年会对收入增长带来较大贡献。
1Q21业绩情况：1Q21收入7.6亿元，同比增长67%，与1Q19相比增长34.7%，两年年均复合增速16%。1Q21净利润1.0亿元，与1Q19相比，1Q21利润实现翻番。1Q21经营性现金流约3,400万元，一季度现金流较低是正常的，通常公司现金流会在下半年到第四季度表现更好。

二、投资者提问
整体经营及财务情况
Q：1Q21各版块情况及全年目标？
A：1Q21四大板块中，生命科学收入同比增长70+%，毛利率上升13ppt；贸易保障收入同比增长40+%，毛利率上升>2ppt；工业品收入同比增长80+%，毛利率上升~2ppt；消费品收入同比增长~60%，毛利率上升接近16ppt。
全年收入目标恢复20%的增长，利润增长目标能够表现更好，因为利润率的提升是公司中长期目标。内部指引归母净利润目标是6.4亿元，这个目标不算高，希望留一些空间作为员工的奖励，超出部分的奖金会更高一些。

Q：预计人员增幅、实验室增加的情况？
A：目标人数增长控制在收入增长的一半，如果收入增长20%，人数增长就控制在10%以内。实验室由于新投建了核酸检测的实验室，以及新的战略方向，例如轨道交通、建筑工程、航天航空实验室等也会有一定投入。因此预计2021年实验室建设数量多于2020年。

Q：全年毛利率指引？
A：今年毛利率预计有所提升，这是公司精细化管理的中长期目标。

Q：生命科学板块中，环境、食品以及医药的占比情况？
A：2020年生命科学板块营收中，环境最大，约9亿元+，食品约8亿元+，剩下为医学，约1亿元+。

Q：工业品分板块情况？
A：计量校准收入增长接近20%，毛利率提升接近7ppt；建筑工程去年收入增长约11%，毛利率提升约10ppt；船舶去年收入增长150%，主要由于有一个10年的大的Deadline，毛利率也有一定提升；轨道交通和工业材料检测都是几倍的增长，因为原先基数较小。

Q：公司去年平均产能利用率？
A：平均产能利用率是比较难界定的，因为有的设备不能长期使用，有的设备可以24小时使用。去年主要的设备利用率有1-2%的提升，每平方米产出提升15%。总体来看，公司有监控的主要设备的利用率为34.9%。

Q：新业务的进展及实验室布局情况？
A：公司积极布局中长期及长期的增长点，包括航空材料、轨道交通、船舶、储能、汽车EMC、汽车电子可靠性、芯片、医药等领域。去年受疫情影响，取得CNAS和CMA资质晚于计划，因此启动较晚。但是到去年年底，所有该取得的资质都拿到了，今年可以完全发力，预计今年新投资的领域可带来4-5%的增长。
此外，唯一一个新领域芯片可能会比计划更晚，主要由于华为整体委托量下降，公司已经开始推进，并与华为也保持密切沟通，根据华为，预计到四季度会恢复较多。其他新的领域均进展顺利，例如汽车电子已经在加大产能。

Q：碳中和第三方检测服务的业务展望？
A：对于碳中和的检测认证，仍有很长的发展周期。公司2010年就把碳排放、节能、绿色作为重点发展领域，当时公司从DNV请了专家，当时联合国CDM（清洁发展机制）中做鉴定（碳排放是否能够认定为CDM）的是DNV，做核查（项目总共多少排放量）的是SGS，只有两个项目都做完后，才能去比如说伦敦交易所碳交易，所以当时DNV有一些碳领域的领军人物。因此，公司在2010年就开始布局，也是联合国清洁发展机制的核证单位，其次，公司已经取得多项资质，包括经认监委批准，发改委备案，本身也是温室气体排放的核证单位，也在国际海事协会、航空协会都取得资质，在国内23个省市取得重点事业单位温室气体排放核证单位。因此，公司是较早从事碳排放领域的相关服务的机构之一，处于领先地位。公司在这个领域积累了较多经验，包括技术服务事业部的总裁本身就是碳排放领域的顶尖专家。目前很多针对政府和企业的服务都已经成型，公司也会用整个集团的资源去发展，比如昨天公司开经营管理委员会，就给每个事业部的老总都下了指标，要求在每个人的领域，要找5个重点客户，帮助技术服务事业部的专家约到主要的领导去谈。公司认为，这是一个长周期向好的领域，具体市场多少，公司内部粗略估计可能有十几个亿到几十个亿，但还需要成长的过程。
针对政府，公司一方面帮政府做排放清单规划、碳达峰路径的规划，此外，有些零碳的项目，公司可以帮整个城市的政府及园区的管理机构做管理和规划。

Q：电商业务CTIMALL运营情况？
A：目前CTIMALL只实行3个月，目前增长很快，3个月成交额超过200万元。公司认为，一方面CTIMALL会更方便客户，未来会和内部系统对接，也会接入大数据分析包等；另一方面公司也希望通过例如网络引流等方式，以及大客户方式，使得销售成本占收入的比例下降。
具体实施上，部分标准化服务在线上下单后就直接实行，当然中间会有报价等过程需要线下，后续订单做到哪个步骤都可以可视化。目前CTIMALL都是内部业务，不会做第三方检测平台，公司做的其他友商也不会放心。

Q：医药检测CRO/CMO/CDMO未来会和药明或第三方检测机构错位竞争吗？
A：医药是大的产业，里面有很多细分阶段和细分领域，公司战略上要在大的产业加大投入，至于在哪个细分领域做，需要和人才建设相结合。公司如果能找到合适的在细分领域有竞争力的团队，就会在该领域大力发展。如果没有人，就算是看好方向，也不一定有能力去发展。

Q：公司引进优秀人才和团队，未来的动作和方向，会不会做进一步的股权激励？
A：公司会根据战略部署引进外部人才，比如新领域开拓等方面，同时也花了较大精力培养内部人才。公司的内部MBA，每年有30位中层管理干部，希望把他们培养成比较综合性的管理人才。除此之外，公司也成立了集团的人才发展委员会，包括董事长万峰在内有7位成员，也启动了集团的高潜人才培养项目，针对高潜的人才，每个人才都会有高管直接带，帮他们设计个人的发展路径、补短板等。此外，公司在国际消费品领域也在香港引进了一个顶尖的人才，帮助规划消费品的国际市场打法。

Q：2020年公司员工中博士学历人数有比较大的增加，博士主要是哪些领域的？
A：首先，公司有一个研究院，有一个博士后工作站，今年做了一些大的博士立项的工作。第二，公司在一些新的领域有高端研发人员的引进动作，未来希望这些博士能够做出研发工作，成为新的领域，比如储能、动力等方向的技术带头人或技术专家。此外，公司的研究院最近也成立了华中分院，未来会在人才方面加大投入。

Q：人均薪酬的提升主要是高端人才，还是普遍的涨薪？
A：去年维持了年度调薪的政策，在一些新的人才上也会有薪酬较高的情况。

Q：公司销售人员数量增长比较快，人均创收下降，是否在市场开拓的经营思路上有变化？
A：去年疫情好转后，公司为了追收入的增长和抢回订单，增加销售人员。公司是以销售文化起家，后续策略也是增加市场推广，通过网络营销、网络引流等方式驱动。但总体上，销售费用占收入比重同比是没有增长的。不同的领域，销售人员创收不同，之间相差也较多，因此还需要看后续加的销售人员是在哪个领域。而且新销售刚开始第一年，人均创收是会下降的，人数与收入的确认时点也不对等，这些因素都会影响全年的人均创收。

Q：ESG报告中，去年员工流失比例23%，主要在哪些部分，在全行业来看怎样？
A：流失员工主要在大城市，以及销售人员，但是骨干员工流失是很少的。目前大城市消费越来越贵，新员工工作时间不长，租房子负担比较重，因此流失率较高。相对来讲，公司认为流失比例在行业内属于平均水平。近年来如何留住大城市新员工成为普遍的问题，公司也在从战略上探讨是否往其他更容易招人或留住人的城市转移。

Q：如何看待公司业务之间的协同效应？
A：陈总：检测行业牵扯到细分领域较多，从整体上看协同不太容易。但是，公司在相近的业务领域可以进行资源调配，例如公司有中心实验室，有些业务相近的，可以利用中心实验室来增加规模化以及设备使用率。其次，不同产品线的周期也不完全相同，例如同样时间有些产品线是高峰期，有些产品线是低峰期，相互之间人力资源可以相互补充。此外，部分老旧的项目会走下坡路，可能需要取消，空出来场地和仪器设备能够协调的空间相比小公司会更大。
公司会尽可能在城市之间、产品线之间做协调的工作，一方面让城市之间互相帮助的氛围更好，另一方面，通过经营管理例会等方式，让各个产品线和事业部互相学习、帮助和推荐，通过集体营销，让客户能够更加了解公司业务，帮助公司不同产品线协同发展。

申屠总：公司不同事业部具有不同的测试能力，但恰恰有些行业是需要将不同事业部统筹起来才能做的，比如轨交、船舶，其中测试非常多，本身就需要不同产品线的能力。公司目前采用大客户的方式，客户由一个事业部来统筹，但协调资源上用共生的方法做，这样能够让公司与竞争者区别开，调动所有事业部的能力对这个行业提供全方位的服务。同时，对公司的投资要求也会相应下降。
第二，公司在环境、食品等领域已经有全国的网络布局。如果公司仅在各个地方与当地的实验室竞争，那优势就不大，但是公司可以充分利用网络，对环境、食品中一些细分领域的大客户进行全国性的服务。此外，不同城市的实验室协同很直接。因为有的实验室很忙，需要不断买设备加产能，但如果当时有新的实验室业务量还不够，又不能很快提升的时候，公司就可以进行设备和人员的调动。

Q：业务协同的内部体制？
A：第一，公司可以实时监控仪器设备的利用率，内部存在机制进行生产安排。第二，公司有经营管理委员会，进行跨事业部的协同，利用项目制的方法落实，目前效果较好，大家都愿意去做协同，因为这对所有人都有好处，目前这个机制运作了1-2年，已经比较成熟。第三，同一个城市的不同产品线之间，会由经营管理小组每个月开会进行落实。而同一个产品线的不同城市之间就相对简单，因为管理团队属于同一团队。例如，公司每个月会有监控，如果设备利用率连续6个月低于10%的，会拿出来讨论是不是移到共享的实验室等等。

Q：公司客户中，具有比较多元化需求的客户占比多少？
A：很多客户需要的检测会涉及多个事业部和产品线，例如乳制品的企业（蒙牛），他们需要的服务绝对不只是食品方面的检测。虽然没有统计过具有多元化需求客户的占比，但公司认为这样的客户数量较多。而且公司很多业务也都是跨行业的，例如计量、认证、碳排放相关检测、环境检测相关的服务，是各个行业的大企业都需要做的。

Q：市场的整合动力的什么？
A：目前整个中国检测行业还是小而散的格局，整体运营效率比较低，但作为技术服务行业，检测行业需要时间和技术的积累，不是说能够一下子就爆发的。因此，没有规模效应和运营效率，就没有竞争力。现在公司留意到，环境、食品等领域已经开始优胜劣汰。预计未来两极分化会越来越明显，其中除了监管更加规范外，行业本身的优胜劣汰也起到较大作用。

Q：现金股利与去年相同，但现金流状况很好，怎么看之后的现金股利情况？
A：公司希望每年分红的绝对额是持续向上的。公司下次股东大会会讨论分红政策的变化，可能今年分红完成后，从明年开始会适当上调每股分红的比例。从整体情况看，公司现金流较好，但是公司也看到了相关领域的机会，因此在这个阶段会为发展多储备一些现金。

投资及并购情况
Q：近期收购标的和业务的主要考虑？
A：公司在新的领域的投资属于常态化、持续化的动作。公司在战略投资和并购上会坚定往前走，认为好的方向都会尽量去跟，当然也会评估风险。近期的几个项目：（1）国信天元已经签约，国信天元主要做数据中心的检测和认证，处于行业前列。公司看好数据中心作为新基建的一部分，在十四五阶段的发展，而且自己组团队做会相对慢，目前第一步参股20%，但在协议中约定几年之后会控股甚至100%并购。（2）收购迈格安（还未签约）等标的主要是补足公司在汽车电子领域的不足部分，利用公司的团队帮助他们提升。（3）PCR目前在7个地方有投资，主要考虑在于，公司判断虽然未来针对人的核酸检测数量会大幅减少，价格也会下降，但是对于货物，特别是冷链食品的检测，未来有增长的趋势。事实上，公司对于人的核酸检测布局不多，只在上海有一个实验室，且上海管控较紧，因此整体做的不多。但是货物、食品等的核酸检测，可利用公司现有销售网络，是个比较好的机会。当然后面这些PCR实验室可以再扩项，前期主要针对冷链、食品或进口货物的检测。

Q：上海品创增资体量较大，定位是什么？
A：公司看好医药医学赛道，未来希望通过把相关业务整合到一个公司中，投入更多资源发展，这样在团队建设上也会更加有竞争力。因此，公司会把上海品创作为一个平台，吸引更多优秀的代理人团队，这样才能够发展的更好。

Q：去年三季度以来CAPEX明显提高，今年资本开支会保持强度比较高的投入吗？
A：公司CAPEX投入有一贯的政策，即抛开并购和基地建设，CAPEX控制在营收的10%。公司会有总量控制，在额度之内会鼓励投资，但是方案要经过一系列的评估，且公司决策是比较灵活，10%也不是不可突破的。从一季度的数据来看，投资比例的增长是比较高的。

Q：是否意味着今年下半年到明年收入会较快增长？
A：公司认为，检测行业已经过了只要投资，就能有收获的阶段。公司预计，检测行业未来会出现两极分化，有运营能力，能够抓住市场热点和方向的，经营状况比较好，反之如果团队运营能力较差，就未必能够挣钱。根据公司了解，去年和前年行业内有相当一部分比较小的环境、食品实验室，运营情况并不影响。因此，对于公司而言，投资必须要有质量、有发展前景，不能盲目追求营收。

Q：未来投资的方向主要在哪个细分板块？
A：公司在投资上虽然有预算，但相比国际大机构机会更多，国际大机构约4%的控制线，公司为10%。投资方向主要包括医药医学领域、大交通领域（包括航空、轨交、船舶）、新能源汽车、无线通讯领域等。芯片半导体也是一个机会，虽然进展会比预计更慢，但是芯片产业在国内预计有更好的发展。此外，碳排放相关的服务，公司已经处在相对领先的地位，但会在资源上投入更多，当然这样的业务固定资产投资需求不高。

Q：公司收购后是否保留原有品牌，如何维持保留品牌与增强华测品牌公信力之间的平衡？
A：原则上讲，收购后都会汇合到华测的品牌下。短期内，在有些细分领域，会先使用双品牌或者华测集团下属子公司，但长期来看，还是会回到华测这个大品牌。

Q：公司海外并购的布局，是否受疫情影响有所加快？
A：目前确实存在海外企业原来不肯卖控股权的，现在因为现金流的问题，愿意出售的情况，公司也有往前推进的项目。但公司认为这不是一个特别普遍的现象，公司还是按照自身战略来选择并购标的。

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