一、今年高送转题材会获得市场追捧吗​？​

目前市场题材比较匮乏，新冠治疗和新冠检测经过反复炒作，市场已产生一定的审美疲劳；东算西数主升已过，可能经调整后还有反抽；锂电、光伏、风电三大赛道目前处于杀估值的某个阶段；消费股则因业绩不振缺乏上涨动力。

现阶段题材比较匮乏，那么，高送转题材是否会获得市场追捧呢？数年前，基本每年上半年高送转概念股都有强势上涨，许多高送转概念股甚至上涨数倍。近两三年，因赛道股和机构抱团股占据主流，高送转题材较少强势上涨。今年上半年高送转题材股会不会获得市场的追捧而强势上涨？答案具有不确定性，需要在接下来的时间里观察验证。目前观察的一个风向标是300988津荣天宇，已于弱市环境下，在3月28日至29日连续两个20%涨停。

下面，归纳整理了截止20220329的高送转概念股（重点观察低位上涨潜力较大的国林科技、华琪环保、太龙股份、江苏博云、美瑞新材、北鼎股份、龙磁科技、创业黑马等）：

二、优选上市公司研报

国林科技：高品质乙醛酸成为新增长极，​臭氧系统龙头剑指高端（银河证券20220322）

事件： 公司发布 2021 年年报，全年实现营业收入4.96 亿元，同比增长23.41%；实现归母净利润0.76亿元（扣非 0.74 亿元），同比下降 4.95%（扣非-4.38%）。现金分红预案为：10股派发现金 1.50 元（含税）、转增 8 股。

公司同时发布 2022 年限制性股票激励计划，激励对象共 62 人，包括了中、高管理层及核心技术（业务）骨干。拟授予限制性股票 223万股，占公司总股本 2.18%；授予价格 15.87 元/股，业绩考核目标为：以 2021 年净利润为基数，2022~2024 年净利润增长率分别不低于 50%、100%、200%。

⚫ 原材料价格上涨、疫情等因素导致盈利能力下降 报告期公司 ROE(加权)7.77%，下降 2.24 个百分点;销售毛利率、净利率分别下降 4.90、4.60 个百分点至 35.43%、15.33%；销售期间费用率 14.93%，增加 0.34 个百分点。公司 2021 年盈利能力下降主因为原材料价格上涨导致成本提升，疫情带来项目执行延缓等。根据公司公告，公司莱西生产基地按照当地防疫政策，自 2022 年 3 月 5日起进行厂区封控，预计将对公司 2022Q1 业绩产生一定不利影响。

报告期，公司资产负债率 19.27%，维持在较低位置；流动比率、速动比率分别为 2.95、2.15，公司 2021 年财务费用有 243 万元的正收益，财务稳健，债务风险较低。报告期公司经现净额-0.19 亿元，同比大幅减少 127.39%，主要原因为新疆晶体乙醛酸项目设备采购等原材料采购增加所致；报告期公司收现比 96.19%，保持在较高水平。

⚫ 股权激励计划激励充分；高业绩考核指标彰显发展信心。 本次股权激励计划合计 62 人，占公司 2021 年总人数 9.14%，覆盖面广；涵盖了公司中、高层管理人员以及核心技术及业务骨干，有助于发挥管理层及核心员工的工作积极性；较高的业绩考核指标表明 公司对自身产品技术及市场开拓的信心，作为国内臭氧设备龙头，在拓展应用领域、进口替代等因素推动下，公司业绩实现高增长确定性强。

⚫ 国内臭氧设备领军企业，发力半导体等高端应用领域。公司是国内臭氧设备领军企业，公司在相同规格产品的技术参数和性能指标上已经达到国外竞争对手的同等水平，技术优势明显，2021 年入选工信部专精特新小巨人企业名单。公司在国内率先开发自来水行业用臭氧发生器应用系统，并陆续推出包装饮用水及直饮水、市政污水、印染和化工废水、工业氧化、烟气脱硝、工业覆膜、泳池、食品加工空间消毒、畜牧养殖、粮仓消毒、冷库冷链臭氧发生器应用系统等。

公司现阶段正在进行纸浆漂白臭氧发生器应用系统、半导体集成电路用高浓度臭氧发生器和高浓度臭氧水系统、电解臭氧发生器、医疗治疗仪、臭氧家用水处理终端系统等的研发与应用。公司半导体清洗设备目正在进行样机测试，今年有望在面板清洗等泛半导体领域 实现销售。在高端应用领域实现不断突破及进口替代在提升公司业绩的同时，也将提升公司的市场影响力，推动公司估值水平的提升。

⚫ 高品质乙醛酸打开新的成长空间。 公司充分利用既有的臭氧产业优势，经过近十年的乙醛酸生产工艺研究与改良，目前已掌握臭氧氧化顺酐法制取晶体乙醛酸的全部核心技术，并拥有制取高品质晶体乙醛酸的专有技术。臭氧氧化顺酐法较目前主流的乙二醛硝酸氧化法相比，具有纯度高、不含乙二醛的突出优势，能够应用于医药、化妆品、香料等高端应用领域。公司有望借助在臭氧应用技术以及产品制造等方面的优势突出，不断开拓乙醛酸产品新的应用领域，抢占乙醛酸高端市场。高品质乙醛酸有望成为公司新的业绩增长极：公司新疆 2.5 万吨高品质晶体乙醛酸项目有望于今年年中投产，该项目具有低成本、高品质的优势，有望成为公司今明两年重要的业绩增长点。

⚫ 估值分析与评级说明 。预计公司 2022~2024 年净利分别为 1.44 亿元、2.83 亿元、4.06 亿元，对应 PE 分别为 22 倍、11 倍、7.7 倍，合理估值区间 41.55-55.40元。公司高品质乙醛酸项目投产推动业绩确定性增长、臭氧设备有望在半导体清洗领域取得突破，首次覆盖，给予“推荐”评级。

⚫ 风险提示： 乙醛酸项目产能释放不及预期的风险，臭氧设备销售及在高端领域拓展不及预期的风险。

三、优选上市公司交流纪要

太龙股份投资者关系活动记录表20220328

公司于 2022 年 3 月 28 日通过电话会议的方式举办了投资者线上交流会。

一、公司基本情况介绍；

二、公司 2021 年度业绩情况：太龙股份 2021 年度实现营业收入约为 49.5 亿元，同比增长约为337%；净利润约为 1.23 亿元，同比增长约为 362%；基本每股收益 1.06元，同比增长 324%。2021 年公司业绩大幅增长主要有两个原因： 一方面是受益于国内5G 产业的快速发展，带来了智能手机行业的繁荣，随着 5G 商用展开，5G 制式下智能手机内射频前端芯片数量与整体价值得到上升，从而带动公司分销业务的销售额得到较大提升；另一方面是半导体整体市场需求也在增加，博思达之前布局汽车电子和安防监控等业务市场领域，在2021 年开始取得了一定成效，因此公司业绩呈现出比较大的增幅。

三、进行问答环节，具体内容如下：

1、关于公司业绩的持续性如何？

答：公司目前是形成了以半导体分销业务为主，以商业照明业务为辅的业务结构，主要业绩还是来源于半导体分销业务，同时也在积极布局半导体应用方案设计，未来半导体业务将会是公司的主要业务。公司业绩的持续增长比较关键因素还是整个半导体市场需求量的增长。从手机存储量、摄像头的分辨率、内部传感器数量等的增长，消费电子市场的增长性是可预见的。同时近些年，我国的安防产品，国内的应用和海外的出口量也都在增长，汽车电子市场的增长性更是毋庸置疑。因此作为电子元器件分销商，把握住市场，紧跟市场脚步，公司也将会获得持续成长，再加上公司产品、团队等的布局，有可能使得公司的成长将会超越市场的增长。

2、公司是否有准备自己设计射频前端这方面的芯片？ 答：目前公司射频芯片的销售占比相对较高，同时代理的产品可以算得上是来源于全球最先进的产品和技术的公司，因此我们更需要的是努力做好和上游的配合，做大市场，暂时没有想法也没有必要去涉足射频芯片的研发。

3、关于今年的 IC 分销是如何的呢？ 答：主要还是因为影响市场状况的不确定因素较多，像疫情、战争这些因素都会对公司 2022 年的业绩产生一定的影响，公司目前还难以对这些影响做出确切的评估，所以目前还无法给出对于今年业绩的预期。

4、关于公司第四季度总体利润相比下降的原因？ 答：整个第四季度的营收并没有较大的下滑，净利润相比前三季度有一定程度下滑，主要因为年末发生及结算费用较高所致。

5、关于今年一季度、二季度行业的景气度如何？ 答：就目前情况而言，今年一季度市场整体上要比去年稳定。去年一季度和二季度因为缺“芯”问题比较严重，市场整体处于缺货状态，客户对于产品比较紧张。目前来看，2020年的一二季度运营都相对比较稳定。

6、关于公司如何避免库存风险？ 答：库存管理是一个持续性的管理工作。正常情况下，公司的库存一个月到一个半月或者两个月都是正常现象。库存主要是基于我们对市场需求的判断，客户的需求会较大得影响我们的库存。无论是制造行业还是电子分销行业，都无法避免这方面的风险，因此我们公司的库存风险是存在的，但公司管控一直做得比较好。

7、公司来自分销的下游结构是怎样的？今年分销结构会有怎样的变化？ 答：公司分销业务的客户主要有智能手机、消费电子、安防、车载电子等市场领。公司的市场策略是与这些市场领域的头部企业形成合作，在智能手机方面，已经与小米、OPPO、VIVO 等手机品牌企业形成合作，去年下半年也增加了荣耀；消费类的有电视机、耳机等，合作的客户主要有 TCL、创维等；在安防市场上最大的客户是海康威视，还有小米生态链一些做安防的客户；汽车电子合作长期客户有 BYD，目前与小鹏、理想等客户也进行了相关合作。公司将在上述布局的基础上，加强与客户的深入配合，未来共同成长。

8、公司有准备设计其他芯片的吗？如果有，是哪方面的？ 答：芯片的设计并不简单，我们公司希望稳扎稳打，选好方向，再一步步建立好我们的团队、进行投资，进而寻找标的公司进行进一步的合作。目前公司的想法可能侧重于往传感器这方面发展。

以上为本次线上交流会的主要内容，感谢各位投资者的关注！

四、特别提示

以上主要收集上市公司公开披露的信息以及公开的券商研报信息。相关内容仅为个人复盘记录，不一定对，所涉标的不构成任何投资推荐。股价涨跌由市场决定。请读者独立思考，理性决策，买卖自负。

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