中信证券：转产锂电加速，建筑陶瓷竞争格局有望优化
tony2001
中线波段
2022-09-14 14:40:02
今年以来，江西陶瓷产线依托锂渣资源优势加速技改转产锂电，一方面由于新能源车快速发展带动锂价高涨，现阶段转产锂电经济效益较好；另一方面也反映出传统陶瓷业务经营承压，行业处在底部。而陶瓷产线转产锂电则有利于建筑陶瓷行业的供给侧改革，竞争格局有望持续优化；另外锂价高位下转产具有更高的经济效益，或将打造陶瓷企业新增长点。推荐有望受益于竞争格局优化和具有向相关产业链延伸可能性的头部瓷砖企业蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居，建议关注马可波罗、新明珠。锂渣煅烧提锂：提锂工艺的新补充传统锂矿提锂工艺中，约有0.5%品位的氧化锂会在浸出提锂中被废渣带走，造成资源的浪费，而随着锂价的高涨，含有氧化锂的废渣也具有较高的提锂价值。由于锂渣煅烧提锂过程中所用窑炉、设备（球磨、干燥机等）和瓷砖生产有相通性，通过对陶瓷生产线进行改造（单条窑炉改造金额约在千万左右），将上游锂电企业的固废锂渣与聚凝剂在陶瓷窑炉中进行中温焙烧，烧制成锂渣坯再返回给锂电企业进行浸提碳酸锂，实现废弃资源利用的同时能产生较高的经济效益。传统建陶竞争加剧而锂价高企，江西陶瓷企业加速转产锂电随着地产需求下行和原燃料价格高企，传统陶瓷业务经营承压；而新能源车的高速发展又带动锂价持续创新高，短期转产锂渣坯经济效益远好于生产瓷砖。而江西又拥有丰富的锂矿资源，提锂后的固废锂渣丰富，为陶瓷企业转产锂渣坯提供丰富原材料。根据陶瓷资讯统计，截至9月初，江西高安产区今年已有23条陶瓷生产线升级锂渣坯生产线技改项目备案通过，涉及江西精诚陶瓷、高安博德陶瓷、江西金丽陶瓷、江西赣虹陶瓷、江西新阳陶瓷、江西荣威陶瓷、江西铭瑞陶瓷、江西瑞福祥陶瓷、新中英陶瓷集团、江西瓷将军陶瓷等10家陶企，转产产线数量接近高安产区产线总量的15%。转产锂电加速行业产能出清的同时，或将打造陶瓷企业的新增长点根据高安市生态环境局公示的部分陶瓷产线技改转产锂渣坯的环评报告，我们发现其中均承诺产线转产锂渣胚后未来不再复产瓷砖，预计在政策层面对瓷砖转产锂电有一定约束性要求。未来，随着更多陶瓷产线转产锂电，传统建筑陶瓷产能过剩的供给侧将得到优化，行业竞争格局有望持续改善；另外，头部陶瓷企业如蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居、马可波罗、新明珠等均在锂矿主产区江西有较大产能布局和能耗指标，不排除跟其他的陶瓷企业合作，向相关的产业链延伸的可能性。风险因素：宏观经济大幅波动的风险；原燃料成本大幅上升的风险；监管政策变化的风险；供给大幅增加的风险。投资策略。陶瓷产线加速转产锂电一方面由于新能车快速发展带动锂价高涨，现阶段转产锂电经济效益较好；另一方面也反映出传统陶瓷业务经营承压，行业处在底部。而陶瓷产线转产锂电则有利于原有建筑陶瓷行业的供给侧改革，竞争格局有望持续优化；另外，锂价高位下转产具有更高的经济效益，或将打造陶瓷企业新增长点。推荐有望受益于竞争格局优化和具有向相关产业链延伸可能性的头部瓷砖企业蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居，关注马可波罗、新明珠。
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无用
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