还会再降息吗？

1、主要目的是宽信用。

周一逆回购MLF都降了，这次LPR完全顺势下调，而且LPR影响实体融资成本，其降息主要目的是宽信用，以稳定经济增长。

2、5年依旧落后5bp。

本次5年期依旧比1年期少降5bp，有点低于我们预期，毕竟房地产压力这么大，5-6%的房贷利率，恐怕国内很难找到比这更高收益的稳定品种了。不过关于房地产，除了棚改短期不太可能推，其他政策全部在松了。

3、还会再降息吗？降低预期。

过去基准利率降息都是每次25bp，而且一年降多次。而最近几年每次降5-10bp，19年降了一次，20年降了2次。央行很珍惜正常货币政策空间，避免走向零利率的路子。剩下的这210bp逆回购降息空间，会节约着用，毕竟我们是新兴货币，能不用就尽量不用，所以要降低降息预期。LPR、MLF可能再降，但逆回购会很节约。5bp的降息，并不值得等待。

4、宽信用才是常态。

从央行各方面的表态来看，央行稳增长的主要抓手还是宽信用，已经在发力宽信贷，而且重点是以各种结构化货币政策工具去定向宽信用。关于这一点，央行每次表态已经很明确了。

5、信用已在回升，有望开门红。

融资已经在回升了，去年四季度社融季调环比折年增速已回升至11.3%，居民融资季调后增速也明显回升，包括30城房地产销售近期也有回升。我们估计一季度社融可能会有11万亿以上的开门红，不用在乎结构，只要持续放，自然结构就好了。