【国君社服商贸刘越男】重庆百货：或动加快推进股权激励，期待数字化及会员运营等进一步发力

公司或加快推进股权激励，看好动力增强/整体效率进一步提升。1据此前公告，公司于2020年6月30日披露回购方案，截至2021年6月30日完成回购股份约1036万股占总股本的2.55%，回购均价为27.76元/股，使用资金总额约2.88亿元，回购股份将全部用于员工持股或股权激励；2公司一直积极推进提质增效工作：①前期通过混改引入步步高及物美两大巨头，Q3超市业态毛利率已有提升；②推进数字化线上化；③核心骨干/员工等激励到位，成功打造出世纪新都（位于重庆江北路步行街）这样的标杆门店；④近期百货事业部完成总部组织架构变革；③我们看好通过此次股权激励，将进一步绑定核心利益、增强动力、推动运营管理效率提升；4近两年王府井/银座股份/杭州解百等均推出股权激励。

混改红利望持续释放，继续增强数字化/会员运营等核心举措。Q4局部地区疫情或仍有影响，但超市业态受益混改红利释放望延续回暖趋势，百货业态推进战略品牌等合作、推进门店精细化调整；通过加大与战投的资源协同，供应链体系以及商品议价能力等方面望继续优化；③持续推进供应链/运营/会员体系的数字化升级，如选择以支付宝小程序进行数字化转型并加强在搜索直达/收藏/本地服务排行榜等方面的使用，推动在会员管理/活动运营/联合营销等领域的成果转化；4)当前仅8.9倍PE显著低估，股息率14.4%（按最新股价)远高于同行。