煤炭行业周观点：高景气助升业绩预期 板块反弹有望延续
居合
一卖就涨
2021-04-11 15:05:40
动力煤价高位下震荡，“双焦”价格稳中向好，行业景气仍有望维持高位。加之部分龙头公司分红预案及一季度业绩预告不断超预期，预计将增强板块的吸引力，催化板块出现一轮价值重估。
板块跑赢沪深300 指数，动力煤期货大跌。上周（截至4 月9 日，下同）中信煤炭一级行业指数收益率3.58%，跑赢沪深300 指数6.03pcts。当周表现居前的5 只股票分别为美锦能源（+25.11%）、中煤能源（+9.64%）、ST 安泰（+9.28%）、神火股份（+8.32%）、郑州煤电（+8.04%）。上周动力煤期货主力ZC2105 报676.8 元/吨（较前周-8.59%），焦煤期货主力JM2105 报收1573.0 元/吨（较前周+0.19%），焦炭期货主力J2105 报收2366.5 元/吨（较前周-0.80%）。
动力煤价格开始下跌，“双焦”价格稳定。上周秦港5500 大卡煤价730 元/吨（环比-0.68%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为1595 元/吨（环比持平），二级冶金焦（唐山产）现货价格为1990 元/吨(环比持平)。内蒙、山西煤运至港口利润为-55/-25 元。上周秦港铁路调入量平均为42 万吨（环比-22.22%），日均吞吐量37 万吨，秦港锚地船舶数平均为39 艘（环比-15.22%），秦港库存456万吨（环比+2.82%）。北方三港口煤炭库存合计为1105.7 万吨（环比-6.36%）。
沿海8 省日耗环比降低3.33%，库存环比下降2.76%。全国钢铁高炉开工率环比上升约0.70pct。
短期行业基本面跟踪：动力煤价短期震荡调整；“双焦”价格或稳中向好。上周动力煤期货大跌，市场对高煤价下“保供”政策推出的预期逐步升温，导致动力煤价预期出现变化，港口成交价格也跟随调整，下游普遍要求降价，港口买卖双方多数陷入僵持，在目前的政策预期下，预计港口煤价继续震荡调整。港口方面也受预期影响，价格开始出现回调，若后续“保供”政策发力，降幅会进一步增大。焦炭方面，在价格连续下跌之后，部分区域焦炭价格提涨1 轮，目前环保督查持续，或影响部分焦化企业产量，利好焦炭供给收缩，价格有望趋稳小涨。焦煤方面，进口受阻影响国内焦煤供给，优质炼焦煤供给略紧，推动焦煤价格稳中向好。
风险因素：经济增速再度放缓；进口、安监政策放松，供给集中释放压制煤价等。
投资策略：高分红和一季度业绩预期或为板块反弹提供新一轮催化剂。目前动力煤价在高位下波动，“双焦”价格预期改善，行业景气维持高位，预计一季度煤价及公司盈利同比、环比都有大幅改善，加之部分已发布年报的龙头公司分红、一季度业绩预告超预期，预计将增强板块中低估值公司吸引力，带动板块新一轮估值修复。重点推荐中煤能源、兖州煤业、平煤股份、陕西煤业等，长期推荐山西焦煤。
板块跑赢沪深300 指数，动力煤期货大跌。上周（截至4 月9 日，下同）中信煤炭一级行业指数收益率3.58%，跑赢沪深300 指数6.03pcts。当周表现居前的5 只股票分别为美锦能源（+25.11%）、中煤能源（+9.64%）、ST 安泰（+9.28%）、神火股份（+8.32%）、郑州煤电（+8.04%）。上周动力煤期货主力ZC2105 报676.8 元/吨（较前周-8.59%），焦煤期货主力JM2105 报收1573.0 元/吨（较前周+0.19%），焦炭期货主力J2105 报收2366.5 元/吨（较前周-0.80%）。
动力煤价格开始下跌，“双焦”价格稳定。上周秦港5500 大卡煤价730 元/吨（环比-0.68%）。京唐港焦煤（山西产）现货价格为1595 元/吨（环比持平），二级冶金焦（唐山产）现货价格为1990 元/吨(环比持平)。内蒙、山西煤运至港口利润为-55/-25 元。上周秦港铁路调入量平均为42 万吨（环比-22.22%），日均吞吐量37 万吨，秦港锚地船舶数平均为39 艘（环比-15.22%），秦港库存456万吨（环比+2.82%）。北方三港口煤炭库存合计为1105.7 万吨（环比-6.36%）。
沿海8 省日耗环比降低3.33%，库存环比下降2.76%。全国钢铁高炉开工率环比上升约0.70pct。
短期行业基本面跟踪：动力煤价短期震荡调整；“双焦”价格或稳中向好。上周动力煤期货大跌，市场对高煤价下“保供”政策推出的预期逐步升温，导致动力煤价预期出现变化，港口成交价格也跟随调整，下游普遍要求降价，港口买卖双方多数陷入僵持，在目前的政策预期下，预计港口煤价继续震荡调整。港口方面也受预期影响，价格开始出现回调，若后续“保供”政策发力，降幅会进一步增大。焦炭方面，在价格连续下跌之后，部分区域焦炭价格提涨1 轮，目前环保督查持续，或影响部分焦化企业产量，利好焦炭供给收缩，价格有望趋稳小涨。焦煤方面，进口受阻影响国内焦煤供给，优质炼焦煤供给略紧，推动焦煤价格稳中向好。
风险因素：经济增速再度放缓；进口、安监政策放松，供给集中释放压制煤价等。
投资策略：高分红和一季度业绩预期或为板块反弹提供新一轮催化剂。目前动力煤价在高位下波动，“双焦”价格预期改善，行业景气维持高位，预计一季度煤价及公司盈利同比、环比都有大幅改善，加之部分已发布年报的龙头公司分红、一季度业绩预告超预期，预计将增强板块中低估值公司吸引力，带动板块新一轮估值修复。重点推荐中煤能源、兖州煤业、平煤股份、陕西煤业等，长期推荐山西焦煤。
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兖矿能源
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真知无价，用钱说话
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