【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期
夜长梦山
2023-01-04 13:19:05
【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期
美联储加息周期已到末期，22年12月加息50bp后基准利率区间为4.25%-4.5%，市场预期最高利率或升至5.0%-5.25%，预计23H1加息结束；美债长短端利率倒挂、经济衰退悲观预期下，预计23Q4美联储开启降息周期。展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率及美元指数预期下行带动金价进入上涨周期。
黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化一段时间，A股黄金股的投资领先于金价变化一段时间，因此黄金股投资机会往往领先于利率周期的拐点较长时间，从2017-2018年山东黄金股价与利率的关系上看黄金股投资领先于利率拐点约3-6个月时间。
相关标的：紫金矿业（铜、黄金龙头，23/24年PE 10/9x）、赤峰黄金（黄金产量快速增长，股份回购完成，23/24年PE 18/13x）、湖南黄金（黄金、锑，23/24年PE 19/14x）
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