【提示养殖板块性机会，调整就是上车机会：产能去化不会停止】
我为嘟仔滚雪-球
2022-01-12 14:15:08
我们重申：新的猪周期已经在酝酿启动，养殖板块布局就在当下，把握板块性机会。
（1）均值回归，周期轮回。猪价的位置决定了产能去化趋势和中长猪价的方向。结合行业16-17元/公斤完全成本，当下14元/公斤左右的猪价处于行业平均盈亏平衡点以下，行业产能去化趋势很难逆转。大家不必纠结单月产能去化是不是一定得加速，因为12月也是腌腊旺季，价格有需求因素扰动，产能去化速度也会有扰动，即使12月能繁去化不到1%，但是去化趋势很难改变，累计去化程度仍在扩大，猪价中期积极预期亦会强化。
（2）猪价和股价的位置决定了当下板块风险仍然较小，处于周期底部刚刚起来。猪价层面，当下14元/公斤猪价处于行业亏损阶段，且离历史周期大底10元/公斤不远；股价层面，以牧原为例，今年预计6000万头出栏情况下对应头均市值5000元/头，历史底部4000元/头。考虑2023年21元/公斤猪价，13.5元/公斤成本，8000万头出栏，测算牧原621亿利润，给予10倍估值，可看超100%空间，即当下的风险收益比十分可观（悲观情况下，股价向下20%；向上超100%）。
（3）目前养殖股处于哪个演绎阶段了？从历史经验，养殖板块走势呈现（从猪价下行开始）：猪价跌，板块跌【周期下行】；猪价探底，股价止跌【股价略领先于周期见底】；猪价见底，板块上涨【大周期底部确立，板块风险释放充分】；猪价反弹，板块盘整；猪价再次下行，板块上涨【大周期产能去化扩大，周期预期趋势确立】；猪价开启拐点，板块趋势性跟涨【板块表现最强势阶段】；猪价继续上涨，板块滞涨【股价见底信号，历史股价领先猪价见顶】。目前来看，当下养殖板块仍于【猪价下跌，股价上涨】的产能去化扩大带来未来周期趋势强化阶段。因此，板块还有较长的机会。建议当下布局。
（4）强烈提示养殖板块性机会，现价参与。首推成本领先的【牧原股份】，重点推荐成本明显改善的【温氏股份】，以及长期值得期待的弹性品种【傲农生物】。
长江
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温氏股份
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真知无价，用钱说话
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