深水规院：广东地区水利规划龙头，创业板上市

1、公司介绍：

公司主营业务是为水务建设工程及其配套工程提供勘测设计、规划咨询、项目运管等专业技术服务。公司以“水”为核心，围绕水资源、水安全、水环境三个方向，致力于系统解决城市水问题，核心业务是面向水利和市政给排水建设工程领域的勘测设计。

公司是广东省内三家拥有水利行业甲级设计资质企业之一，也是深圳市唯一一家拥有该资质的企业。

2、行业介绍：

2019年仅水利基建领域的新增投资额即已达到7,260亿元，针对这些水利基建项目投资，可以初步测算每年仅水利建设相关的工程勘测、工程设计市场规模约为130-175亿元；假设水利勘测设计行业的工程勘察、工程设计的收入占比与全行业保持一致，即合计约12%-20%，即可推知水利勘测设计行业（含工程总承包）每年的市场规模可达650-1500亿元。

环保部环境规划院副院长吴舜泽曾表示，如采用基于重点领域工程任务量的测算方法，依据投资单价和工程任务量初步估算，预计完成“水十条”的全社会投资大概是4.6万亿元；如采用投入产出模型，则“水十条”通过加大治污投资将带动环保产业产出增长约1.9万亿元。要在本世纪中叶实现生态环境质量全面改善的目标，对应年均约2,000亿元的需求将逐步释放。进而为上游水利咨询规划行业带来全新的发展契机。

行业内可对比的公司有：（2019年营收（亿元）、净利润、当下市值对比）

甘咨询21.383.0333.55

勘设股份25.634.3333.80

设计总院16.193.2538.41

设研院15.792.7328.60

华设集团46.885.3352.09

公司7.150.71

3、公司优势：

公司是国内较早具备水利行业和市政给排水专业双甲级资质的勘测设计企业之一，是广东省首批全过程咨询试点企业。公司负责或参与勘测设计的东深供水改造、深圳东部水源工程等引调水工程是除南水北调工程外全国线路距离最长、技术难度最高、创新最多的引水工程之一，完成的沙井排涝泵站为当时亚洲最大的同类泵站，完成的福田河综合整治工程是国内城市河流治理的典范。

公司具有体制机制优势，控股股东是深投控，具有较强的股东背景，并通过2017年混改引进的战略投资者包括深高速、水务集团和铁汉生态。

4、募投项目：

共计募投4.50亿元，其中2.5亿用于总部建设项目；0.4亿用于智慧水务工程技术研究中心建设项目；0.4亿用于协同设计信息化平台建设项目；1.2亿用于补充流动资金。

5、财务概况：

2018/2019/2020年营收分别为5.17/7.15/8.64亿元，净利润分别为5061/7776/9088万元，销售毛利率分别为35.80%、35.64%、33.91%，净利率分别为9.98%、9.88%、10.82%，公司预计2021年1-6月营业收入同比增长18.04%至32.00%；扣非后归母净利同比增长12.11%至28.71%。2018-2020年公司营业收入和净利润年均复合增速分别为29.2%、34.56%，显著高于可比公司。

发行价格6.68元/股，发行PE9.70，行业PE33.92，发行流通市值2.20亿，总市值6.61亿。