天铁股份 拟10亿投资扩产锂盐+轨交减振降噪领域民营龙头

（关注原因：拟10亿投资扩产锂盐包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂各1万吨等，年产值约50亿元，公司是国内轨道结构减振龙头，轨道减振稳定增长，建筑减隔和新能源带来增量弹性，目前位置较高， 接力注意风险。）

1、拟10亿投资扩产锂盐，年产值约50亿元。7月20日晚公告，新能源子公司昌吉利拟 10 亿进行锂化物扩产，未来有望贡献 50 亿产值。项目包括年产无水氯化锂30000吨、电池级碳酸锂10000吨、电池级氢氧化锂10000吨、氯代正丁烷10000吨、氯代仲丁烷 2000 吨、正丁基锂2600吨、仲丁基锂 400 吨、甲基锂 400 吨、硅醚烷基锂 400 吨、高效耐热改性树脂8000 吨生产能力。2021 年 11 月 30 日前开工建设，2023年 5 月 31 日建成投产，完工后可实现年产值约50亿元。

2、公司控股子公司江苏昌吉利新能源从事丁基锂、电池级氯化锂、工业级氯化锂等锂化物及氯代烃等化工产品的研生销，产品可用于医药中间体、合成橡胶催化剂、合成金属锂、电子化学品、新能源电池等领域，氯化锂产能年产1万吨，2020 年锂化物收入 1.67 亿，归母净利润 4624.45 万元。

3、公司是国内轨道结构减振龙头，主要从事轨道交通橡胶减振设施的研生销，主营隔离式橡胶减振垫、橡胶套靴等轨道结构减振产品，广泛应用于地铁、城铁及高铁项目。目前公司在轨道结构减振领域的市场份额约 1/3，在细分橡胶类轨道结构减振领域的市场份额可达 2/3。

4、国内城轨建设快速扩张，催生轨道减振需求。发改委拟于京津冀、长三角、大湾区新建 1 万公里市域城际，下游轨交长期受益于我国“交通强国”战略，行业空间将受“城市群”广阔的建设需求所带动。我国城市轨道交通建设正处于高速发展期，2019 年城轨运营总里程达 6,736 公里，同比+17%。此外，客运铁路高速化、货运铁路重载化均对铁路减振形成了更高要求。未来随着城轨规模大幅增长，以及铁路的高速化、重载化发展，轨道减振产品需求有望实现快速提升。

5、布局建筑减隔震，打造盈利增长新驱动。建筑减隔震技术在国内尚处于发展初期，预计未来随着《建设工程抗震管理条例》（“512”国常会已过草案）的落地，行业空间将快速打开。公司拟建设 7200 套建筑减隔震产品生产线，重点发展四川、青岛和新疆地区，瞄准蓝海市场，实现减震产品的跨领域布局，有望为公司创造新的利润增长点。

6、太平洋证券认为公司属于高增长低估值细分龙头，预计 2021-2023 年归母净利润分别为 3.50/5.34/7.98亿，对应 PE分别为 23.24/15.24/10.20倍，（部分资料来自于长城证券、太平洋证券、安信证券和中信证券）