数据要素

我国数据要素市场正面临从零到一的重大拐点，是未来十年极具成长潜力的赛道，板块将持续受益政策加持和产业发展逐步验证的双重催化。政策层面，从2022年12月底，国家印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》强调，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体系。管理层面，今年两会期间，国家公布组建国家数据局，作为国家发展和改革委员会管理的国家局，同时各地方交易所逐步建立和从试运逐步切换到正式运行阶段。我们预判，一方面，随着国家数据局的团队逐步到位，数据要素市场有望进入实质性加速发展的重要阶段，从土地财政到数据财政，有望带来产业链巨大机会；另一方面，以大模型和行业垂类模型为代表的人工智能技术快速发展，数据将成为行业垂类模型发展的核心壁垒，AI与数据要素市场形成共振，共同将成为新一轮大国科技竞赛的焦点，我国数据要素市场的价值有望充分挖掘。

投资逻辑：

重点把握在数据要素的供给、应用、防护三环节具有卡位和商业模式初具雏形优势的领军企业。

推荐关注:

数据运营商: 易华录、深桑达、太极股份、中国移动、中国电信、云赛智联、山大地纬；

行业数据龙头: 航天宏图、中科江南、上海钢联、中科星图、浩瀚深度、中远海科、久远银海、万达信息；

数据安全: 永信至诚、安恒信息、启明星辰、奇安信、三未信安、吉大正元、格尔软件、电科网安、信安世纪。

央企+科技

6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，会议指出，下一步中央企业要把握新定位、扛起新使命，以上市公司为平台开展并购重组，同时要进一步增强责任感和紧迫感，锁定提高上市公司质量重点任务。

1. 央企涉及国计民生关键领域，三年国企改变化大。国有资本布局结构优化调整是2020-2022年国企改革改革行动的重要内容之一，并购重组为国资委优化资产布局重要抓手，国有资源运营配置效率稳步提升。

2. 电子电科承担更大社会信息化发展责任。信息化所指：芯片、操作系统、数据库等，CEC 具备PKS生态体系，CETC 具备以太极股份为核心的WE体系，在科技自立中扮演核心角色；

3. 从政务，到行业关基，3-5年大市场空间徐徐打开。2019-2022年，上一轮信创中，飞腾实现从 2.1 亿元到 16.3 亿元收入增长，CAGR 98%；海光实现 3.8 亿元到 51.3 亿元，CAGR 138%；随着技术产品逐渐成熟，新一行关基大市场将迎来大市场化机会！

关注央企平台及相关核心产业链公司：

中国电子：中国软件、中国长城、深桑达、奇安信、华大九天

中国电科：太极股份、电科网安、易华录、电科数字、天融信

相关：景嘉微、华宇软件、宝兰德

LED

LED封装厂商再抛涨价函，木林森表示自6月1日起，公司全系列产品在原价基础上统一上调15-20%，之前公司已决定自5月1日起价格统一上调5-10%。

事实上，进入5月以来，LED行业就“涨”声不断，除了东山精密、瑞晟光电等封装企业宣布涨价外，利亚德、洲明科技、京东方晶芯、创维、汉视智显等终端厂商也接连发布涨价函，涨价产品涵盖LED器件、照明、显示器等各类产品。

此外，高端LED显示应用边界不断拓宽，AI智能、智慧城市、裸眼3D、影院屏、虚拟影棚等场景需求大幅增长，2023年4月份，近15款Mini/Micro LED新品推出，产品涵盖笔记本、电视、电竞显示器。

国联证券分析师熊军6月8日研报认为，LED行业短期面临复苏机会，且中长期有望迎来成长周期。短期小间距LED需求复苏，中期Mini LED直显/背光的渗透率有望快速提升，驱动行业加速成长；长期Micro LED大规模商用有望带来行业繁荣。

2023年有望是LED行业中长期景气周期的起点，未来LED显示和背光市场规模有望持续快速增长，受益环节包括LED芯片、驱动IC、LED显示屏、Mini背光模组、Mini背光终端、设备等。

重点推荐标的：

LED芯片：兆驰股份、三安光电；

LED小间距：利亚德、洲明科技、艾比森、奥拓电子；

LED细分龙头：聚飞光电、英飞特等；

LED驱动IC：晶丰明源、必易微；

Meta-AI模型

据外媒报道，Meta近日推出一种可以像人类一样学习更多内容的计算机视觉模型I-JEPA（图像联合嵌入预测架构），据称该模型能够通过创建外部世界的内部模型来学习，而不是像其他生成式人工智能模型那样，只根据附近的像素进行推断。

I-JEPA展示了架构在学习现成图像表征方面的潜力，而且还不需通过人工制作的知识作为额外的辅助。I-JEPA利用对世界的背景知识来填补图像中缺失的部分，采用了Meta公司首席人工智能科学家杨立昆（YannLeCun）倡导的类人推理方式，有助于避免人工智能生成图像中常见的错误，比如多出一根手指等问题。

前不久举办的北京智源大会上，杨立昆指出当前的GPT自回归模型存在缺乏规划、推理的能力，未来GPT系统或将被抛弃，并给出了他认为的正确答案——世界模型。据称I-JEPA是第一个基于其愿景关键组成部分的AI模型，能比现有模型更准确地分析和完成未完成的图像。

关注：超图软件和蓝色光标与Meta有部分类似布局或业务往来。上市公司包括美亚柏科、虹软科技、创维数字、润和软件、国科微、全志科技、超图软件、凌云光、创业黑马、中科创达、云鼎科技、智微智能、中科通达、移远通信、奥普特、克来机电、国联股份等。

6月16日，鼎捷软件全资子公司鼎新电脑，与台湾微软在台北召开合作发布会，双方将依托大语言模型的技术优势，持续探讨在技术领域的合作。

结合AzureOpenAI能力、“METIS”助力企业构建智慧大脑。结合Azure OpenAI服务，连接ChatGPT和大型语言模型，以智能思维、数据驱动的“数智驱动”核心概念，微信公众号：万物归一。鼎新电脑公开了新型PaaS平台“METIS”。“METIS”基于知识封装的数据驱动网络核心技术，能先封装企业知识，将其模型化并赋予学习能力，通过AI运算越用越聪明，更能通过AI进行训练，提供预测和建议。

AzureOpenAI蓬勃发展、数智驱动企业新未来。1）Azure OpenAI服务通过OpenAI GPT-4、GPT-3、Codex和DALL-E模型为客户提供高级AI工具，客户可同时获得Microsoft Azure的安全功能，以及专用网络、区域可用性和负责任AI内容筛选功能。2）伴随Azure OpenAI服务加快推进，我们预计微软云生态服务商、下游应用企业、算力基建厂商等均有望受益。

相关标的：鼎捷软件、云赛智联、汉得信息、致远互联、泛微网络、世纪互联等。

光伏

光伏板块今年量利双升，但前期市场过度悲观，板块整体估值下杀至10-20x，展望24年，硅料带动硅成本下降+光伏电池新技术带动非硅成本下降+锂电池带动储能成本下降，24年光储平价可期，进入新能源发展新的里程碑，有望复刻20年光伏发电平价带动估值提升行情。行业当期处于估值底+持仓底+预期底，叠加近期利好频发，底部继续强推光储龙头！

硅料价格加速下跌： 6月14日硅料报价6-8万左右，价格底部已现，部分企业已开始停产检修，我们预计产业链将逐步传导降价，刺激观望需求逐步落地，迎来下半年及明年旺季。我们预计全年光伏新增装机370-380GW，同增45%+。

光伏二季报表现优异： Q2组件出货环增30-50%，单瓦利润维持高位，业绩确定性强；胶膜玻璃等辅材业绩环比向上；新技术电池片溢价明显，q2业绩表现亮眼；大储和南非户储需求继续爆发，阳光、德业业绩高增。

投资建议：1. 组件（晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电），2.看好电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份，关注中来股份），3. 逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份、上能电气），4. 格局稳定的胶膜、硅料、玻璃等各环节龙头（福斯特、通威股份、福莱特、TCL中环、海优新材、美畅股份、大全能源，关注聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子）。

中国制造

上海市政府发布《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（ 2023-2025年）》。行动计划中提到：到 2025 年，（ 1）工业机器人使用密度力争达到360 台/万人；（ 2）打造世界级产业集群，瞄准人工智能技术前沿，创建通用大模型，加快智能机器人创新发展；（ 3）加快建设智能工程，新增应用工业机器人不少于 2 万台。我们认为随着中国制造业向智能化转型，工业机器人有望迎来增长。根据 IFR 数据， 2021 年中国运行中的工业机器人数量达到 322 台/万人，位列全球第五，较第一的韩国 1000 台/万人、第二的新加坡 670 台/万人仍有较大的提升空间。建议关注主营 RV 减速器及减速电机的中大力德、主营谐波减速器的绿的谐波。

新能源汽车

　6月1-11日批发销量环比有所提升。根据乘联会初步统计， 6月1-11日乘用车零售42.5万辆，同比-10%，环比-25%；乘用车批发44.1万辆，同比-5%，环比+11%。6月1-11日零售与批发销量同比下降主要系2022年6月燃油车车购税减征政策开始实施导致高基数， 6月1-11日零售销量环比下降而批发销量环比提升制主要系2023年5月初节日期间消费需求旺盛所带来高基数。我们认为目前行业需求逐步复苏， 6月全月销量有望保持良好增长态势。

　　政策和产业合力加速智能驾驶进程。 6月2日，国常会提出要加强智能驾驶体系关键核心技术攻关，构建“车能路云”融合发展的产业生态。6月9日，马斯克表示愿意将FSD相关技术授权给其他公司；6月9日余承东在阿维塔科技发布会上表示， L3标准预计在6月底发布。智能化是汽车行业长逻辑，应重点关注政策端支持节奏与产业端高级智驾进展，行业若进入L3及以上阶段，优质车企与供应商将迎来快速发展。建议关注经纬恒润、德赛西威、伯特利、保隆科技。

　　新能源汽车下乡助力行业维持高景气。 6月12日，工信部等五部门联合发布《 关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》，文件指出活动采取“线下+云上”相结合的形式开展，线下主要包括启动仪式+优势地区系列巡展等活动，微信公众号：投资早点。“云上”活动由电商和互联网平台根据现场活动安排，实现线下与“云上”的联动，活动时间为2023年6月至12月。目前县乡地区的新能源乘用车渗透率较低，通过新能源汽车下乡活动，县乡地区的新能源汽车消费需求有望得到提升并进一步带动新能源渗透率的增长。

　　投资建议： 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、 嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。

AI+金融

AI+金融的四个层次：传统机器学习、大模型+微调、大模型预训练、智能投研。1）传统机器学习问答：2017-2021年，金融科技快速发展，传统机器学习逐步运用于金融领域，包括自动化呼叫中心功能、安全领域、优化面向客户的聊天机器人的文书工作，以及改进员工培训。2）通用大模型+finetune：各大模型厂商紧跟Openai布局基础大模型，首先通过预训练形成基础模型，然后针对特定领域做微调。原则上来说只要有细分领域数据，通用大模型就可以针对垂直领域做优化，赋能各行各业。3）垂类大模型预训练：尽管大模型在通用行业中应用良好，但针对特定领域的垂类大模型仍有其存在意义和不可替代性。2023年3月30日，BloombergGPT正式官宣，一方面构建具备3630亿个标签、迄今为止最大的特定领域训练数据集，另一方面训练BLOOM风格、拥有500亿参数的金融领域的大型语言模型（LLM）。4）智能投研：未来随着AI技术的进步，一级投研业务降本增效需求不断加强，智能投研将成为重要方向，为行业带来更加广阔的发展前景。

关注：结合数据端布局、研发投入和变现能力，推荐同花顺、金证股份、恒生电子、东方财富、财富趋势、指南针。