光伏行业过去6-7年Perc电池同质化严重，导致上游硅片和硅料在21年之前话语权强。但22年开始行业电池片技术百花齐放，Topcon、HJT、XBC、钙钛矿叠层等，其中细分的技术选型千差万别。未来硅料和硅片都供给充足情况下，电池片技术难度高，中小企业设备购入，但不一定玩得转未来不断的技术升级。所以超额利润会给到有技术优势的电池片的企业。23-24-25的N型占比为2-5-8，到25年电池片优质产能依然不能100%满足市场需求，N型电池片盈利有保证。如果不清晰当前产业的重大格局变化，光伏投资只能是在产业中博弈。最聪明的资金已经意识到了这点，所以仕净钧达爱旭成为走势最强的环节。

未来3年内，TOPcon/HJT/XBC效率难分伯仲各有舞台。
1、晶科：Topcon一代效率规划23年底到25.8%，24年到26.5%效率，25年底到27%，未来topcon二代 28%（叠加双面Poly层），再叠加BC的结构还能继续提高效率；
2、日升&金刚：目前HJT的消息25.3%，双面微晶转换效率25.5-26%；
3、爱旭：目前26%+效率，未来27%+。信心十足大胆扩产，但由于技术封闭，其中非硅成本和良率较难验证；
仕净23年估值如何看待：
红包电池片：23年底9GW产能，钧达23年底产能31GW，技术同源自晶科，仕净全市场独家3分/W成本优势。单对比钧达产能，估值给到120亿。掌握技术是核心，产能随时可扩，电池业务市值未来继续提升；
废气设备23年利润保守2.5-3亿，已经成为行业80%老大，老二寻求被收尾。未来电池片工艺日渐复杂，废气废水设备需求更大，给与25倍保守估值65亿，24年营收继续高增；
固碳业务：公司延伸水泥钢渣固碳，水泥钢铁行业碳中和的重要方式，全国唯一拥有该技术企业，未来规划每年10条线扩建，一条线利润0.2亿，公司50%权益，现金流好。23年2条线已投产，目前保底给与30亿市值，随着产线投产，碳交易实施，24年市值提升空间大。
23年综合市值：120+65+30=215亿市值，继续翻倍空间。以上不包含合成石英砂+体外硅片资产并入预期估值