一、【事件】
公司发布23H1业绩,实现营业收入144.4亿元,同比+23%;实现归母净利润9.8亿元,同比+104%;实现扣非净利润7.8亿元,同比+121%。其中23Q2单季度,实现归母净利润 5.4亿元,同比+47%、环比+19%,实现扣非净利润4.6亿元,同比+54%、环比+41%。
二、【工作量饱满带动业绩提升,海外项目获取能力加强】
截至23H1,公司共运行70个项目,其中23 个新启动项目,12个项目完工交付;新签合同178.58亿元,同比增加19.7%,其中境外新签合同额约68.85亿元,同比增长274.2%,海外市场成绩显著。
三、【降本增效效果显著,ROE水平创7年来新高】
截至23H1,公司实现降本提质增效5.18亿元,ROE水平为4.05%,同比+1.92pct,整体盈利能力大幅提升。
四、【高油价叠加政策驱动,中海油海上油气资本开支增加,公司直接受益】
截至23H1,中海油资本支出565.14亿元,同比+36%,且向国内倾斜,公司将直接受益。
五、【投资建议】基于公司在国内外项目的开展情况,以及公司工作量大幅增加,我们维持公司2023-2025年归母净利润分别24、30和39亿元,根据2023年8月18日收盘价,对应PE分别11、9和7倍。考虑高油价背景下,油服工程行业持续高景气度,维持“买入”评级。
【风险提示】宏观经济波动风险;国际油价剧烈波动风险;汇率波动风险;上游资本开支不及预期;油气田开发项目进度不及预期。