【N型产能加速释放，光伏银浆赛道量利齐升】根据SMM，TOPCon电池片9月产出达16.5GW，渗透率已提升至28.5%。根据InfoLink，2023年，TOPCon产出有望达110GW，HJT及BC电池产出均有望达到8-10GW，N型总市占比将有望达约25-30%，2024年有望大幅提升至60%+。相比于PERC正银，目前TOPCon单瓦银耗高70%+，加工费高40%+； HJT单瓦银耗高150%+，加工费高100%+；BC（HPBC）单瓦银耗高45%。随着N型渗透率加速提升，光伏银浆赛道量利齐升确定性强。

【TOPCon银浆先发优势稳固，市场竞争力及份额远超预期】公司是TOPCon技术研发最早的浆料企业之一，先发优势来源于长期持续的技术积累、研发试验、产品打磨。当前TOPCon仍处于持续迭代提效的阶段，激光辅助烧结等新技术对浆料端的要求持续提升，公司持续保持TOPCon浆料技术的领先性，在相关工艺的研发走在行业前沿。2023Q1以及2023Q2，公司在TOPCon银浆市场上的龙头地位已经得到充分验证。随着TOPCon产能加速释放，公司有望实现出货和盈利的持续提升。

风险提示：N型产能释放不及预期；竞争格局恶化。  

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