零售:新业态不断涌现,折扣零售成为新的增长动力。1)传统零售,①重庆百货: 预计 4Q23 归母净利润 1.69-1.74 亿元,同比增长 290-300%。②小商品城(已发预告): 预计 4Q23 实现扣非归母净利润 2.49-3.49 亿元,同比增长 22-72%。2)专业零售,① 孩子王:预计 23Q4 归母净利润同比增长 450-455%。②明月镜片:预计 23Q4 扣非归 母净利润同比增长 35-40%。③博士眼镜:预计 23Q4 归母净利润同比增速 20-25%。
黄金珠宝:金价上扬与渠道拓展,珠宝龙头表现优异。①周大生:23Q4 周大生品牌 终端门店净增 275 家,全年净增 490 家(超此前 400 家的净增目标),在扩店超预期与 黄金产品高增速带动下,预计 23Q4 实现归母净利润 2.64-2.96 亿元,同比+65%~85%。 ②老凤祥:黄金批发端表现稳健,订货会进展顺利,在控费良好的预期下,或存在超预期 可能性,预计 23Q4 实现归母净利润 3.8~4.1 亿元,分别同比+10%~20%。③潮宏基: 渠道扩展与同店销售增速符合预期,预计 23Q4 实现归母净利润 0.67~0.87 亿元,同比 +288%~344%。④菜百股份:23Q4 投资类产品销售表现佳,同店增速进展符合预期, 黄金产品对收入贡献或优于利润端,预计 23Q4 实现归母净利润 1.55~1.66 亿元,同比 +50%~60%。⑤中国黄金:受益于黄金产品的较好销售表现与扩店进展符合预期,预计 23Q4 实现归母净利润 2.65~2.80 亿元,同比+75%~85%。
医美美妆:行业分化延续,龙头表现亮眼。1)医美,①爱美客(已发预告):预计 23Q4 实现归母净利润 3.92-4.82 亿元,同增 44.3%-77.5%,②贝泰妮:预计 23Q4 实 现归母净利润 5.6~6.1 亿元,同比+5%~15%。③锦波生物:预计 23Q4 实现归母净利润 0.88~1.01 亿元,同比+130%~160%。2)美妆:①珀莱雅:预计 23Q4 归母净利润同 比增速 30-35%。②巨子生物:预计 23 全年收入同比增速 40-45%,归母净利润同比增 速 35-40%。③福瑞达:预计 23Q4 归母净利润同比增长 210-215%;④水羊股份:预计 23Q4 归母净利润同比增速 1630-1635%;⑤科思股份(已发预告):预计 23Q4 实现归 母净利润 1.8-2.2 亿元,同比增长 37.2-67.0%。⑥华熙生物:预计 23Q4 归母净利润同 比增速 5-10%。⑦上海家化:预计 23Q4 归母净利润同比增长 1-5%。⑧嘉亨家化:归母 净利润 0.25-0.26 亿元,同比增长 15-20%。
投资建议:
①零售板块,关注新主题及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和 经营效率改善带来增长机会,推荐乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、小商品城、重庆百货、 丽尚国潮;看好近视防控市场前景,推荐明月镜片,推荐全球零售商龙头名创优品,推荐专业母婴零售龙头孩子王。
②珠宝板块,推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、曼卡龙,建议关注周大福等。
③美妆板块,关注 Q4 业绩可能超预期的标的巨子生物、丸美股份、上美股份,建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的,推荐福瑞达、嘉亨家化、水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、科思股份、上海家化。
④医美板块,推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园,建议关注昊海生科、普门科技。
风险提示:新品推广不及预期,行业竞争格局恶化等。