003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏-韭研公社

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003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏

夜长梦山

2024-02-19 08:59:59

【国海电子葛星甫团队朱迪】＃003019宸展光电：传统业务回暖+新业务扭亏，＃“低估值”与“高股息”并存带来确定投资机会！ [礼物]商显主业：JDM/ODM海外去库周期结束复苏在即，Micro Touch自有品牌持续推进

公司专注于商用智能交互显示设备的研发、设计、生产与销售，主要产品包括智能交互显示器、智能交互一体机（如自助收银终端、ATM机等）以及相关零部件，下游覆盖零售、金融、工控、医疗等行业，前五大客户均为海外龙头。2023年受下游大客户库存消化不及预期影响，收入略有下滑，预计2024年将重回两位数增速。此外，公司于2020年收购3M旗下触控系统产品及触摸显示器品牌Micro Touch，通过经销拓展市场边界，与原有业务有效协同。自有品牌毛利率相比传统业务更高（40%vs25%），放量后有望显著提高公司盈利水平。 [礼物]车载显示：鸿通控股落地，Tesla新车型推出将带来利润弹性

据公司2月1日公告，鸿通科技已完成工商变更登记，至此公司合计持有鸿通科技70%股权，鸿通科技正式成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。鸿通科技主要从事车载显示业务，是海内外各大新能源车企的车载显示供应商。海外客户中，鸿通已拿到Tesla今年新款车型定点，份额提升显著，预计6月份产能完成爬坡后开始放量；同时公司系Rivian和Lucid独供，将直接受益于海外新能源汽车渗透率提升。国内客户中，鸿通系理想MEGA前后显示屏一供，单车价值量2500-3000元，并正在与多家新势力接洽，份额有望增长。在海外客户放量推动下，鸿通1月已完成扭亏，预计今年将开始贡献利润。 [礼物]＃分红50%、股息率超5%

据公司股权激励目标，2023年归母净利润需达到1.7亿元。按照公司历年40-50%分红率测算，预计将分配8000万左右利润。当前公司股价不到16元，对应股息率超5%。