会议要点

1. 生产与市场分析

2023年商品煤产销量实现同比增长，产量增加1500万吨，销量增加2200万吨；主要煤化工产品产量同比增长。

三季度由于市场价格影响出现减收减利，总收入同比减少近200亿，净利润同比减少26亿。

2024年1-2月商品煤产量同比环比增长，销量受贸易类下降影响有所减少；全年经营计划符合预期，注重提质提效与成本控制。

2. 生产经营稳健

公司生产遵循法律法规，安全要求增加对产量影响有限，强调已实施措施有效，即使面临更严格要求也能快速恢复生产。

2023年前三季度生产成本控制良好，预计全年成本稳定，并计划2024年继续严格成本管控。

分红政策预计将维持稳定比率，且在政策环境改善下，分红比例具备提高条件，但以公司实际情况决定。

3. 合同及产能规划透视

中煤能源公司已基本完成2024年中长期合同的签订工作。根据政策，2024年公司自有资源80%需签订中长期合同，执行率不得低于90%，较2023年略有下降。

山里必煤矿（400万吨无烟煤）和苇子沟煤矿（240万吨动力煤）预计2025年底能投入试生产，2026年贡献产量。

除新建项目外，公司正在对在产矿井进行产能核增工作。已有矿井因保供政策获准产能核定提升。大海子煤矿2021年竣工验收，预计2022年产量可比2021年增加200-300万吨。

4. 减值与负债展望

减值预计和计划：公司减值主要分为经营性和非经营性两类。经营性减值由于生产经营的不确定性较难预测，但在经营环境基本稳定的前提下不会有较大波动。非经营性减值主要涉及历史遗留问题与沉淀项目，公司已进行合理处置，预计财务状况有显著改善，与2022年相比得到较大改善。

资产负债率：2023年前三季度公司资产负债率已回到50%以下。根据纯经营类业务计算，资产负债率应在45%左右，相对较低。由于财务杠杆对经营的影响和未来项目投资的资金需求，资产负债率可能略有上升，但预计将维持在50%以内。

公司资本结构：目前公司没有进行大幅调整资本结构的计划，维持资产负债率在稳定水平。预计未来资本结构将保持稳定，财务状况得到改善。

5. 安全与产能稳定分析

安全检查及政策：近期山西、陕西加强安全检查，出台煤矿安全生产条例。全国多地配套政策落实加强安全生产措施，期间不会对行业产生大波动。

公司影响：公司产能影响有限，按核定产能排定产量计划，全年产量预计稳定。具体产量计划将在年报公布后披露，公司透露年度产量稳定的预期。

智慧矿山建设：长期推进中，不会对当期产量产生较大影响，投入将带来成本增加。长期来看，提升生产稳定性和安全保障，对产量稳定有积极影响，不会导致产量下降，反而提供更强保障。

Q&A

Q：2023年的全年生产经营情况，以及2024年初的生产情况如何？

A：2023年，我们完成了商品煤产量11.34亿吨，同比增加了1500万吨，销量达到2.85亿吨，同比增加了2200万吨。其他如煤化工产品也实现了同比增长，生产端表现较好，超出年度计划。至于具体的营收和利润数据，需等待年报公布。从三季报看，由于市场价格的影响，收入减少了近200亿至1560亿，净利润减少了26亿至167亿。四季度产量稳定，价格未进一步下行，全年表现应该是不错的。至于2024年前两个月，商品煤产量和销量环比和同比均有所增加，但由于贸易类销量的下降，总销量也有所降低。化工产品产量相对稳定，尿素由于临时检修略有下降。考虑到春节等因素，2月生产可能有波动。目前价格方面，包括煤炭和化工产品，2024年前两个月大多有所下降，但整体经营状况仍在全年预期之内。

Q：市场价格对中煤能源的影响如何？

A：受市场价格影响，2023年出现了减收减利的情况。2024年前两个月中长期合同煤价同比和去年全年均价都有所下降，现货煤价下降幅度更大，烯烃和尿素价格也有下滑，其他化工产品趋向稳定。我们预计并规划可能出现的市场变化，并努力提质提效，减少非生产性费用，控制成本。同时，继续稳步推进重点工作和项目建设，夯实公司治理，促进公司价值传播。

Q：山西三超对公司山西矿的影响？

A：对于山西三超对公司山西矿的影响，此问题会在3月20日披露年度报告时给出详细信息。

Q：公司的煤炭生产是否会受到安全要求的增加和其他外部因素的影响？

A：公司煤炭生产严格遵守法定核定产能进行，对产量的影响非常有限。去年11到12月，虽然一些区域产地发生事故，但通过我们的自查自检和各项工作，我们的产量在稳定的基础上仍有所增加。可见公司之前对安全措施的落实做得很好，即使面对更加严格的要求，我们也能快速恢复正常生产节奏。

Q：贵公司2023年前三季度煤炭生产成本的情况如何？对于2024年的生产成本和全年生产安排有何计划？

A：2023年前三季度的成本控制效果不错，预计全年成本会下降，大概在310元左右。我们对成本的管理是严格的，并将继续遵循既定的措施和要求。我们预计2024年全年的成本应该会比去年更加稳定，并且我们正在做好成本管理工作。具体的成本情况还需等到年度结果的检验，但整体趋势是稳定可控的。

Q：公司的分红政策会有什么样的趋势？

A：分红政策具体细节会在三月份年报董事会上讨论后公布，但从过往情况来看，个人分析预计会维持稳定的分红比率。虽然和同行业的某些公司相比比例可能不高，但是公司会根据自身情况和未来的现金支出、生产经营、项目建设和发展规划来综合评估分红。今年1月份监管机构的要求鼓励提高分红比例，这为分红比率的改善提供了政策基础。总的来说，大概率会维持稳定且具备改善条件。

Q：公司2024年长协煤签订情况与2023年相比有什么变化？

A：对于煤炭长协的签订情况，具体的细节在这个时间点我不能给出，因为相关内容会在公司年报中详细披露。我们只能等到年报发布时才能了解2024年长协煤的签订情况和与2023年的具体变化。

Q：公司在2024年的中长期合同签订情况如何？

A：2024年的中长期合同签订工作已基本顺利完成。但具体签订比例需要后期统计，因为这个比例可能会因月度和季度之间流向客户的变化而波动。24年的政策要求自有资源的80%必须签订中长期合同，年度执行率不得低于90%，而在2022年下半年到2023年全年这一比例需达到100%。如果2024年政策不变，则签订和执行比率预计将低于2023年。

Q：公司未来的产能规划和进展情况如何？

A：公司在建的产能主要包括山里必煤矿的400万吨无烟煤和新疆的苇子沟煤矿的240万吨动力煤，这两座矿井预计在2025年底开始试生产，实际产量贡献可能要到2026年。当前其他资源开发还处在前期规划阶段。关于产量提升，公司除了新建矿井之外，还将通过产能核增工作来提升在产矿井的产能。这项工作属于常规化日常工作，通过梳理现有矿井各个系统情况来寻找提升产能的可能。产能核增的具体进展将在年度报告中披露。个人认为产能的提升空间具备一定的可能性，但整体上相对有限，因为近几年公司已获准提升部分矿井的核定产能。另外，去年刚竣工验收的大海子煤矿今年也将贡献新增产量。去年产量大约为1400万吨，今年预计将提升200到300万吨。产能爬坡需时，因此产量增长有一定时间框架。

Q：公司在计提减值及资产负债率方面的展望和计划是怎样的？

A：关于公司的计提减值，可以粗略分为经营类和非经营类。经营类减值目前不太好预测，因为受多种因素影响，例如一些火电厂因煤价成本上升导致亏损，化工厂因设备、成本及产品售价问题经营困难，历史上我们根据会计准则要求进行了相应的计提。而经营环境稳定的话，经营类减值不会有大的波动。非经营类减值方面，2022年我们处理了一些历史遗留问题，如一些不能短期开采或贡献现金流的沉淀项目，我们依照会计准则合理计提减值。在多年努力下，公司资产状况有了很大改善，预计未来不会有大额非经营类减值。至于资产负债率，前三季度数据显示已经降至50%以下。如果去除财务公司吸收的存款形成的负债部分，实际经营类资产覆盖率大约为45%，这是一个较低的水平。不过，作为商业竞争行业的企业，适当的财务杠杆是必要的，负债过低可能会削弱财务杠杆效应，因此适度维持一定的资产负债规模是考虑的一部分。另一方面，近两三年内公司有大量投资项目，这可能会导致资产负债率有一定上升可能性。总体来看预计会保持在50%以内，我们当前也没有调整资产负债结构的计划，所以资本和资产结构预计将保持稳定。总体而言，公司减值及负债状况有所改善且未来仍将保持稳定。

Q：最近山西、陕西加强的安全检查，包括签字负责和内部自查等措施，对中煤能源的生产有什么影响？以及公司的产量计划是否受到了影响？

A：国务院出台的煤矿安全生产条例以及配套政策是提高煤炭生产安全性的背景。这些政策不会对整个煤炭行业产生过大波动，对中煤能源来说影响有限，我们会按照核定产能严格排定产量，继续落实各项措施，因此公司的产量应当会维持相对稳定的状态。对于具体的产量计划，则需等待年报披露后才能给出详细数据。

Q：智慧矿山建设是否会影响产量？

A：智慧矿山建设是中煤能源连续几年推进的工作，它的实施不会在短期内对成本和产量造成较大影响。从长远来看，智慧矿山建设会对产量稳定做出更大的贡献，因为它能提高煤矿生产端的本质安全水平，进而保障更稳定的煤炭生产，消除由生产安全事故导致的产量波动。智慧矿山建设既改善了职工的工作环境，也为公司提供了更稳定的生产保障。