和而泰(002402)4月1日交流会议
慧选牛牛
买买买的机构
2024-04-01 17:34:12
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2024-4-1
4月1日慧选牛牛讯，和而泰(002402)举办交流会议，Q&A Q：公司未来的研发投入方向是什么？在智能化产品、汽车电控和传统电控领域有什么规划？A：公司的研发投入主要集中在三个方向。第一是智能化产品，比如智能运动器材、智能玩具、智能睡眠监测设备等。和而泰已经与一些传统行业合作，如恒林家居的智能办公椅，慕斯床垫的合作都在进行中，希望借助于智能化投入提升整个产品线。第二是汽车电控领域，公司经过几年的准备，现在期望订单能获得快速增长，并通过在汽车行业的布局，稳步提升公司在行业中的地位。并介绍了HOD技术，这是公司拥有专利的技术，未来在自动驾驶中可能成为标配。第三是传统的电控领域，如家电、电动工具等，公司要求每个事业部都必须有独特的技术或产品优势，能够在行业中或全球范围内具有影响力。去年研发投入增加了一个多亿，总费用达到了五个多亿。Q：公司是如何看待当前AI和数字化的趋势，在数据生产和管理层面有什么布局？A：公司非常看重AI和数字化的发展趋势，并积极布局。比如床垫产品就通过收集数据并结合计算模型来回馈用户的睡眠健康信息等。我们希望通过不断发展，从单一的电子企业转型为有重要影响力的数据公司。我们有信心迎接数字时代，未来可能成为数据领域的佼佼者。公司还布局了数字化时代的战略输入，从数据的生产到管控再到用户体验都有深远的考量。即使今年营业额不过百亿，明年也肯定会过。Q：在全球化背景下，和而泰的海外战略和布局是怎样的？A：公司在全球化和海外战略方面已经采取行动，并在这方面有所成效。我们确实在海外市场上早有布局，并在目前的经济环境下进一步把握这一趋势，为公司进一步发展做好准备。公司会继续推动这一方向，以便更好地为全球化布局奠定基础，并从中获益。Q：公司在海外的工厂布局和运营情况如何？未来有何计划？A：和而泰很早就开始了海外布局，例如在意大利收购同行，时间大约在5到7年前。目前，在越南建立了三个工厂，最初的建设过程中遇到了一些挑战，如人员多、质量不稳定和成本不受控。但到了第三个工厂的建设，情况有了显著改善——从租厂房到量产只用了半年时间，成本也得到了控制。现在越南的工厂已经稳定运行，成本比深圳高的最多的时候贵了一倍，而现在只比深圳高三两个点。和而泰在海外制造方面积累了不少经验，有信心即便是在墨西哥这个治安相对差的地方，也能够顺利运作。目前墨西哥的新工厂正在装修中，预计下半年将开始产出。在全球布局方面，和而泰不仅关注制造，同时也致力于加强海外研发和全球供应链采购能力。例如在欧洲，和而泰已经拥有不错的研发中心，而关于在北美建立研发中心的问题，也希望在今年或明年能够有所进展。总体而言，和而泰的海外发展已进入了一个良性阶段，很多之前的担心和问题都已经逐渐解决。Q：公司目前订单增长的驱动力有哪些变化？下游需求的改善情况如何？A：从我们的客户经营状况来看，并没有发现他们有明显的改善。家电方面，主要的几个品牌这十几年基本处于增减微幅的状态。电动工具行业，尽管我们的大客户增长势头有所放缓，全球电动工具配置总量还是在增长。汽车行业，则由于电动化的推进，需求一直在增长。和而泰的竞争力正变得日益强大，已经能够在供应链中为客户创造更多价值，不仅在质量上，还包括管理和运营方面。这些因素为我们赢得了更多的市场份额。目前，订单增长是一个比较良性的情况，我们也在不断地与客户合作优化供应链。关于新兴行业，比如无人机或农机自动驾驶，我们正在密切关注并探索潜在机会，这些都是我们未来增长的方向。我们的控制器业务有很多横向拓展的机会，随着智能时代的到来，很多行业的自然升级为我们提供了新的机遇。我们甚至在某些情况下提前为客户研发产品，主动推动市场的发展。Q：公司在低空经济领域的发展情况如何？有没有已经取得的进展？A：我们从去年下半年开始关注低空经济，并与潜在客户展开了深入接触，认为这是一个具有一定机会的新领域。在无人机方面，我们虽然尚未与正式客户签订量产合同，但我们正在进行沟通和探讨。我们预见控制器的应用潜力很大，在农业和畜牧养殖领域未来可能有更多的应用前景。在电子技术普及方面，我们认为，除了家电之外，几乎所有产品都应该集成控制器，这为我们的控制器业务带来了广阔的发展空间。我们期待在多个新兴领域实现横向扩展，把握随着智能时代带来的机遇。Q：公司的库存与销售收入错配问题，是否意味着高库存中有部分是已发出的商品但未签合同或确定价格？A：是的，库存中确实包含已发出但尚未签订合同或确定价格的商品。产品可能已经被使用，但我们要确认是否已发出或者是否有定价。通常我们会在年底前与客户确定合同和价格。但去年年底因为一些领导层问题，导致合同和定价的确认出现了障碍。目前，随着一些不稳定因素的减少，预计这种情况将得到改善，库存中的商品应该能够转化为销售收入。有关库存形成减值的风险，目前看来并不存在，因为大部分货物已经发出。Q：关于未来美国大选的影响，如果特朗普上台，对公司对美出口的关税和客户采购有何影响，公司有什么应对措施？A：公司正在预判未来美国大选的影响。我们已经在全球布局，目前拥有多个自建工厂，包括东欧、欧洲、越南等地的工厂，并且墨西哥的工厂也即将量产。因此，除非出现极端情况，公司的全球布局能够有效抵御贸易风险。如果必要，我们可以通过海外产线来应对潜在的挑战，增加在其他国家的生产量。Q：智能家居方面，咱们是否介入传感器或感知环节，是自主研发还是与其他传统行业合作？A：我们在智能家居产品，如智能床垫的开发中扮演了非常重要的角色。我们不只是提供控制部分，而是从传感器到控制器，再到算法和通讯的整个系统都是我们自主研发和生产的。我们几乎提供了一整套解决方案，包括帮助传统行业，如家具制造商，实现智能化升级。对于海外市场，我们也有相应的布局和需求。Q：未来公司营收是否能保持中高速增长？毛利率或价格方面有无大的让利空间或趋势？A：目前来看，公司未来营收有望保持中高速增长。我们每年都会与客户进行一些价格谈判，但由于我们是采用成本加成定价，所以价格相对稳定。随着销量的增加，我们希望能够实现毛利的提升。毛利率和价格方面不会有较大的变动。Q：1 2月份出货情况怎么样？三月份的情况预计如何？A：一月份我们创下了历史记录。二月份由于春节假期后的缺工问题，出货情况比较困难，工程师们甚至需要亲自上线参与生产。但随着三月份的到来，我们预计每个月的出货量都将创下新纪录，相比过去的表现会有所提高。Q：24年整体营收和利润的指引是怎样的？对于净利率有预期吗？A：我们对24年的营收和利润持比较高的预期，但具体数据暂时不便透露。从过去的数据来看，22年我们的营收还未达到600亿元，而23年跨过了这个数字，达到了750亿元。我们相信24年的营收有望达到'九字头'。至于净利率，虽然23年有很多投入而未见产出，但到24年开始产出将逐渐显现，我们希望利润增长能够高于收入的增长，并持续推高净利润率，回到或超过22年的水平。Q：公司如何应对国内家电企业出海带来的影响？A：国内家电企业的海外扩张对我们来说是一个机会而非压力。我们在海外已经有布局，像海尔这样的大客户非常希望我们能够为他们提供全球供货服务。他们的出海需要我们的支持，这将有助于我们客户多元化和战略层面的提升。Q：四季度费用较三季度显著增加的原因是什么？A：四季度的费用增加主要是因为年终奖以及各种减值准备的计提，这些都是季度性的费用。例如，我们在四季度提了约八九千万的减值准备，计提了一些股份支付费用，其中今年的股份支付总额大约为七千多万，预计明年这个数字将减少至大约三千多万。未来我们将尝试将这些费用在各个季度中均衡分配，以避免季度费用的大幅波动。Q：关于大股东增发的进展情况？A：目前增发仍在有效期内，有效期至5月份。我们将根据股市的表现和个人财务状况决定是否继续增发。如果股市状况不理想，我们也不排除放弃增发的可能性。Q：公司的业务结构和未来规划是怎样的？A：和而泰从三个维度来看待业务结构和未来规划。首先，对于传统行业如家电电动工具和汽车，公司期望实现稳步甚至中高速的增长。其次，涉及家居和智能产品如智能玩具和智能家用运动品，公司希望看到从无到有，再到高速增长的过程。最后，随着产品数据化属性的提升，公司不仅赚取硬件产品的利润，还希望未来能通过数据服务赚取收入，尽管目前商业模式尚未完全形成。未来收入预计将来源于这三个方面。Q：公司对于未来增长的预期是什么？A：公司希望传统业务领域能够维持一个高速增长，尽管具体的增长率目前难以预测。对于新的业务，公司有非线性增长的期望，特别是随着之前的投入逐渐产生效应，预计未来的增长率将不再是小幅度的，而是可能会翻番甚至更多。在未来五年内，和而泰整体希望保持在一个中高速增长的轨道上。Q：公司如何看待未来的经营战略和业绩？A：公司认为在复杂的环境中，好企业应该能够展现出色的业绩增长。和而泰计划通过强化研发、管理和市场开拓，为客户创造更多价值，并因此获取更多订单，驱动良好的业绩。公司不断自我发展，旨在保持经营势头持续上升，不断推出新产品和开拓新市场。对于未来的发展，公司展望到2024年虽然销售收入可能不会超过百亿，但到2025年应该能够实现。
2024-4-1
4月1日慧选牛牛讯，和而泰(002402)举办交流会议，Q&A Q：公司未来的研发投入方向是什么？在智能化产品、汽车电控和传统电控领域有什么规划？A：公司的研发投入主要集中在三个方向。第一是智能化产品，比如智能运动器材、智能玩具、智能睡眠监测设备等。和而泰已经与一些传统行业合作，如恒林家居的智能办公椅，慕斯床垫的合作都在进行中，希望借助于智能化投入提升整个产品线。第二是汽车电控领域，公司经过几年的准备，现在期望订单能获得快速增长，并通过在汽车行业的布局，稳步提升公司在行业中的地位。并介绍了HOD技术，这是公司拥有专利的技术，未来在自动驾驶中可能成为标配。第三是传统的电控领域，如家电、电动工具等，公司要求每个事业部都必须有独特的技术或产品优势，能够在行业中或全球范围内具有影响力。去年研发投入增加了一个多亿，总费用达到了五个多亿。Q：公司是如何看待当前AI和数字化的趋势，在数据生产和管理层面有什么布局？A：公司非常看重AI和数字化的发展趋势，并积极布局。比如床垫产品就通过收集数据并结合计算模型来回馈用户的睡眠健康信息等。我们希望通过不断发展，从单一的电子企业转型为有重要影响力的数据公司。我们有信心迎接数字时代，未来可能成为数据领域的佼佼者。公司还布局了数字化时代的战略输入，从数据的生产到管控再到用户体验都有深远的考量。即使今年营业额不过百亿，明年也肯定会过。Q：在全球化背景下，和而泰的海外战略和布局是怎样的？A：公司在全球化和海外战略方面已经采取行动，并在这方面有所成效。我们确实在海外市场上早有布局，并在目前的经济环境下进一步把握这一趋势，为公司进一步发展做好准备。公司会继续推动这一方向，以便更好地为全球化布局奠定基础，并从中获益。Q：公司在海外的工厂布局和运营情况如何？未来有何计划？A：和而泰很早就开始了海外布局，例如在意大利收购同行，时间大约在5到7年前。目前，在越南建立了三个工厂，最初的建设过程中遇到了一些挑战，如人员多、质量不稳定和成本不受控。但到了第三个工厂的建设，情况有了显著改善——从租厂房到量产只用了半年时间，成本也得到了控制。现在越南的工厂已经稳定运行，成本比深圳高的最多的时候贵了一倍，而现在只比深圳高三两个点。和而泰在海外制造方面积累了不少经验，有信心即便是在墨西哥这个治安相对差的地方，也能够顺利运作。目前墨西哥的新工厂正在装修中，预计下半年将开始产出。在全球布局方面，和而泰不仅关注制造，同时也致力于加强海外研发和全球供应链采购能力。例如在欧洲，和而泰已经拥有不错的研发中心，而关于在北美建立研发中心的问题，也希望在今年或明年能够有所进展。总体而言，和而泰的海外发展已进入了一个良性阶段，很多之前的担心和问题都已经逐渐解决。Q：公司目前订单增长的驱动力有哪些变化？下游需求的改善情况如何？A：从我们的客户经营状况来看，并没有发现他们有明显的改善。家电方面，主要的几个品牌这十几年基本处于增减微幅的状态。电动工具行业，尽管我们的大客户增长势头有所放缓，全球电动工具配置总量还是在增长。汽车行业，则由于电动化的推进，需求一直在增长。和而泰的竞争力正变得日益强大，已经能够在供应链中为客户创造更多价值，不仅在质量上，还包括管理和运营方面。这些因素为我们赢得了更多的市场份额。目前，订单增长是一个比较良性的情况，我们也在不断地与客户合作优化供应链。关于新兴行业，比如无人机或农机自动驾驶，我们正在密切关注并探索潜在机会，这些都是我们未来增长的方向。我们的控制器业务有很多横向拓展的机会，随着智能时代的到来，很多行业的自然升级为我们提供了新的机遇。我们甚至在某些情况下提前为客户研发产品，主动推动市场的发展。Q：公司在低空经济领域的发展情况如何？有没有已经取得的进展？A：我们从去年下半年开始关注低空经济，并与潜在客户展开了深入接触，认为这是一个具有一定机会的新领域。在无人机方面，我们虽然尚未与正式客户签订量产合同，但我们正在进行沟通和探讨。我们预见控制器的应用潜力很大，在农业和畜牧养殖领域未来可能有更多的应用前景。在电子技术普及方面，我们认为，除了家电之外，几乎所有产品都应该集成控制器，这为我们的控制器业务带来了广阔的发展空间。我们期待在多个新兴领域实现横向扩展，把握随着智能时代带来的机遇。Q：公司的库存与销售收入错配问题，是否意味着高库存中有部分是已发出的商品但未签合同或确定价格？A：是的，库存中确实包含已发出但尚未签订合同或确定价格的商品。产品可能已经被使用，但我们要确认是否已发出或者是否有定价。通常我们会在年底前与客户确定合同和价格。但去年年底因为一些领导层问题，导致合同和定价的确认出现了障碍。目前，随着一些不稳定因素的减少，预计这种情况将得到改善，库存中的商品应该能够转化为销售收入。有关库存形成减值的风险，目前看来并不存在，因为大部分货物已经发出。Q：关于未来美国大选的影响，如果特朗普上台，对公司对美出口的关税和客户采购有何影响，公司有什么应对措施？A：公司正在预判未来美国大选的影响。我们已经在全球布局，目前拥有多个自建工厂，包括东欧、欧洲、越南等地的工厂，并且墨西哥的工厂也即将量产。因此，除非出现极端情况，公司的全球布局能够有效抵御贸易风险。如果必要，我们可以通过海外产线来应对潜在的挑战，增加在其他国家的生产量。Q：智能家居方面，咱们是否介入传感器或感知环节，是自主研发还是与其他传统行业合作？A：我们在智能家居产品，如智能床垫的开发中扮演了非常重要的角色。我们不只是提供控制部分，而是从传感器到控制器，再到算法和通讯的整个系统都是我们自主研发和生产的。我们几乎提供了一整套解决方案，包括帮助传统行业，如家具制造商，实现智能化升级。对于海外市场，我们也有相应的布局和需求。Q：未来公司营收是否能保持中高速增长？毛利率或价格方面有无大的让利空间或趋势？A：目前来看，公司未来营收有望保持中高速增长。我们每年都会与客户进行一些价格谈判，但由于我们是采用成本加成定价，所以价格相对稳定。随着销量的增加，我们希望能够实现毛利的提升。毛利率和价格方面不会有较大的变动。Q：1 2月份出货情况怎么样？三月份的情况预计如何？A：一月份我们创下了历史记录。二月份由于春节假期后的缺工问题，出货情况比较困难，工程师们甚至需要亲自上线参与生产。但随着三月份的到来，我们预计每个月的出货量都将创下新纪录，相比过去的表现会有所提高。Q：24年整体营收和利润的指引是怎样的？对于净利率有预期吗？A：我们对24年的营收和利润持比较高的预期，但具体数据暂时不便透露。从过去的数据来看，22年我们的营收还未达到600亿元，而23年跨过了这个数字，达到了750亿元。我们相信24年的营收有望达到'九字头'。至于净利率，虽然23年有很多投入而未见产出，但到24年开始产出将逐渐显现，我们希望利润增长能够高于收入的增长，并持续推高净利润率，回到或超过22年的水平。Q：公司如何应对国内家电企业出海带来的影响？A：国内家电企业的海外扩张对我们来说是一个机会而非压力。我们在海外已经有布局，像海尔这样的大客户非常希望我们能够为他们提供全球供货服务。他们的出海需要我们的支持，这将有助于我们客户多元化和战略层面的提升。Q：四季度费用较三季度显著增加的原因是什么？A：四季度的费用增加主要是因为年终奖以及各种减值准备的计提，这些都是季度性的费用。例如，我们在四季度提了约八九千万的减值准备，计提了一些股份支付费用，其中今年的股份支付总额大约为七千多万，预计明年这个数字将减少至大约三千多万。未来我们将尝试将这些费用在各个季度中均衡分配，以避免季度费用的大幅波动。Q：关于大股东增发的进展情况？A：目前增发仍在有效期内，有效期至5月份。我们将根据股市的表现和个人财务状况决定是否继续增发。如果股市状况不理想，我们也不排除放弃增发的可能性。Q：公司的业务结构和未来规划是怎样的？A：和而泰从三个维度来看待业务结构和未来规划。首先，对于传统行业如家电电动工具和汽车，公司期望实现稳步甚至中高速的增长。其次，涉及家居和智能产品如智能玩具和智能家用运动品，公司希望看到从无到有，再到高速增长的过程。最后，随着产品数据化属性的提升，公司不仅赚取硬件产品的利润，还希望未来能通过数据服务赚取收入，尽管目前商业模式尚未完全形成。未来收入预计将来源于这三个方面。Q：公司对于未来增长的预期是什么？A：公司希望传统业务领域能够维持一个高速增长，尽管具体的增长率目前难以预测。对于新的业务，公司有非线性增长的期望，特别是随着之前的投入逐渐产生效应，预计未来的增长率将不再是小幅度的，而是可能会翻番甚至更多。在未来五年内，和而泰整体希望保持在一个中高速增长的轨道上。Q：公司如何看待未来的经营战略和业绩？A：公司认为在复杂的环境中，好企业应该能够展现出色的业绩增长。和而泰计划通过强化研发、管理和市场开拓，为客户创造更多价值，并因此获取更多订单，驱动良好的业绩。公司不断自我发展，旨在保持经营势头持续上升，不断推出新产品和开拓新市场。对于未来的发展，公司展望到2024年虽然销售收入可能不会超过百亿，但到2025年应该能够实现。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有4篇券商研报，机构给出评级4次，买入评级3家，增持评级1家，机构目标均价为12.06元。90天内共503次机构调研，其中券商调研98次，基金178次，私募60次，资管69次。
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